Требуемая норма доходности определяется как доходность, выраженная в процентах, которую инвестор должен получить на инвестиции, чтобы купить основную ценную бумагу. Например, если инвестор ищет доход в размере 7 процентов от инвестиций, он будет готов инвестировать, скажем, в T-счет, который приносит доход в 7 процентов или выше.
Но что происходит, когда требуемая доходность инвестора увеличивается, например, с 7 до 9 процентов? Инвестор больше не захочет вкладывать средства в ГКО с доходностью 7 процентов и будет вынужден вкладывать средства во что-то еще, например в облигацию с доходностью 9 процентов. Но с точки зрения модели дисконтирования дивидендов (также известной как модель роста Гордона), что требуемая норма прибыли влияет на цену ценной бумаги?
Требуемая норма прибыли
Как требуемая норма прибыли влияет на цены ценных бумаг
Требуемая норма прибыли будет корректировать цену, которую инвестор готов заплатить за данную ценную бумагу.
Например, предположим следующее: у инвестора есть требуемая норма прибыли в 10 процентов; предполагаемый темп роста дивидендов для фирмы составляет 3 процента на неопределенный срок (само по себе очень большое предположение), а текущая выплата дивидендов составляет 2, 50 доллара в год. Согласно модели роста Гордона, максимальная цена, которую должен заплатить инвестор, составляет 35, 71 долл. (2, 50 долл. / (0, 1-0, 03)).
Поскольку инвестор меняет свою требуемую норму доходности, максимальная цена, которую она готова заплатить за ценные бумаги, также изменится. Например, если мы примем те же данные, что и раньше, но изменим требуемую норму доходности только на 8 процентов, максимальная цена, которую инвестор заплатит в этом сценарии, составляет 50 долларов США (2, 50 доллара США ((0, 08-0, 03)).
В этом примере рассматриваются действия одного инвестора. Что произойдет с ценами на акции, если все инвесторы изменят свои требуемые нормы прибыли?
Изменение требуемой нормы доходности в масштабах всего рынка приведет к изменению цены ценной бумаги. Возьмите второй пример, приведенный выше (снижение требуемой нормы прибыли до 8 процентов); если бы все инвесторы на рынке снизили свою требуемую норму прибыли, они были бы готовы заплатить за ценные бумаги больше, чем раньше. При таком сценарии цены на ценные бумаги будут расти, пока цены не станут слишком высокими для оставшихся инвесторов, чтобы купить ценные бумаги. Если бы требуемая норма доходности увеличилась, а не уменьшилась, произойдет обратное.
