ОПРЕДЕЛЕНИЕ Возвратной Облигации
Возвратные облигации - это облигации, основная сумма денежных средств которых уже удержана первоначальным эмитентом долга. Подмножество классов муниципальных и корпоративных облигаций, средства, необходимые для погашения возвращаемых облигаций, хранятся на условном депонировании до даты погашения, обычно путем покупки казначейских или агентских бумаг.
Возвратные облигации могут также упоминаться как Предварительно возмещенные облигации или Предыдущие выпуски.
BREAKING DOWN Возвращенная облигация
По определению термин «возврат средств» означает рефинансирование другого долгового обязательства. Муниципалитеты нередко выпускают новые облигации, чтобы собрать средства для погашения существующих облигаций. Облигации, которые выпускаются для возврата старых облигаций, называются облигациями с возвратом средств или облигациями с предварительным возвратом. Выпущенные в обращение облигации, которые погашаются с использованием средств, полученных от рефинансированных облигаций, называются рефинансированными облигациями. Суммируя динамику, возвращаемая облигация - это облигация предыдущего выпуска, которая рефинансируется с использованием рефинансируемой облигации.
Возвратная облигация первоначально выпускается муниципальным, государственным или местным органом власти в качестве облигации с общим обязательством или доходной облигации. Обратная связь, которая существует между ценами на облигации и процентными ставками, означает, что, когда преобладающие процентные ставки в экономике снижаются, цены на облигации в обращении будут расти. Это также означает, что эмитент существующей облигации будет застревать, выплачивая более высокую процентную ставку, чем те, которые эмитенты новых облигаций платят своим инвесторам. Поскольку эмитенты облигаций стремятся заимствовать средства под максимально низкий процент, они обычно выкупают существующую облигацию до ее погашения и рефинансируют облигацию с более низкой процентной ставкой, которая отражает более низкие ставки на рынке. Фактически, доходы от выпуска новых облигаций с более низкой процентной ставкой будут использоваться для погашения облигаций с более высокой процентной ставкой.
Тем не менее, облигации с правом отзыва имеют период защиты вызова, указанный в доверительном соглашении, что не позволяет эмитенту облигаций удалить свои облигации раньше, чем в указанное время. Например, 10-летняя отзывная облигация может иметь 4-летний период защиты вызовов. Это означает, что эмитент не может выкупить облигации в течение 4 лет, после чего он может использовать свое право на вызов облигации в данную первую дату обращения - первую дату, когда облигация может быть вызвана после истечения периода защиты вызова.
Эмитент, который хочет воспользоваться более низкими процентными ставками в течение периода защиты вызовов, может выпустить возврат муниципальных облигаций. Поступления от нового выпуска будут помещены на целевой депозитный счет до тех пор, пока не будет достигнута дата отзыва возвращенной облигации. Чтобы быть более конкретным, поступления от рефинансирования облигации используются для покупки казначейских ценных бумаг, которые хранятся и хранятся на условном депонировании. Проценты, полученные от казначейских обязательств, помогают в выплате процентов по возвращаемым облигациям до даты отзыва, после чего выручка, удерживаемая на условном депонировании, будет использована для погашения существующих держателей возвращенной облигации. Дата возврата, как правило, будет первой датой обращения облигаций.
Платежи по возвращенным облигациям по качеству считаются эквивалентными казначейским обязательствам, которые подкрепляются полной верой и кредитом правительства США после прохождения обязательного условного депонирования. Возвратные облигации, как правило, будут иметь рейтинг «AAA» в связи с этой системой денежного обеспечения и, как таковые, будут предлагать небольшую премию к эквивалентным казначейским обязательствам. Кроме того, возвращаемые облигации сохраняют статус безналогового налога для целей федерального налога.
