Что такое теория случайных блужданий?
Теория случайного блуждания предполагает, что изменения цен на акции имеют одинаковое распределение и не зависят друг от друга. Следовательно, предполагается, что прошедшее движение или тренд цены акций или рынка не могут быть использованы для прогнозирования его будущего движения. Короче говоря, теория случайного блуждания провозглашает, что акции идут случайным и непредсказуемым путем, что делает все методы прогнозирования цен на акции бесполезными в долгосрочной перспективе.
Теория случайных блужданий
Понимание теории случайных блужданий
Теория случайного блуждания считает, что невозможно превзойти рынок, не принимая на себя дополнительный риск. Технический анализ считается ненадежным, потому что чартисты покупают или продают ценные бумаги только после развития установленного тренда. Аналогичным образом, теория считает фундаментальный анализ ненадежным из-за зачастую низкого качества собираемой информации и ее способности быть неправильно истолкованной. Критики теории утверждают, что акции сохраняют ценовые тренды с течением времени - иными словами, можно превзойти рынок, тщательно выбирая точки входа и выхода для инвестиций в акции.
Ключевые вынос
- Теория случайного блуждания предполагает, что изменения в ценах на акции имеют одинаковое распределение и не зависят друг от друга. Теория случайного блуждания предполагает, что прошлое движение или тренд цены или рынка акций не могут быть использованы для предсказания его будущего движения. Теория случайного блуждания считает, что это невозможно превзойти рынок, не принимая на себя дополнительный риск. Теория случайного хождения считает технический анализ ненадежным, потому что в результате чартисты покупают или продают ценные бумаги только после того, как произошло движение. Теория случайного хождения считает фундаментальный анализ ненадежным из-за зачастую низкого качества информации собраны и его способность быть неправильно истолкованы. Теория случайных прогулок утверждает, что инвестиционные консультанты мало или вообще не добавляют ценности портфелю инвестора.
Эффективные рынки случайны
Теория случайного блуждания вызвала множество удивлений в 1973 году, когда автор Бертон Малкиел придумал этот термин в своей книге «Случайное блуждание по Уолл-стрит». Книга популяризировала гипотезу эффективного рынка (EMH), более раннюю теорию, изложенную профессором Чикагского университета Уильямом Шарпом. Гипотеза эффективного рынка гласит, что цены на акции полностью отражают всю доступную информацию и ожидания, поэтому текущие цены являются наилучшим приближением к внутренней стоимости компании. Это лишит кого-либо возможности постоянно использовать акции с неправильной оценкой, поскольку ценовые движения в основном случайны и обусловлены непредвиденными событиями.
Шарп и Малкиел пришли к выводу, что из-за кратковременной случайной доходности инвесторам будет выгоднее инвестировать в пассивно управляемый, хорошо диверсифицированный фонд. Спорный аспект книги Малкиеля теоретизировал, что «обезьяна с завязанными глазами, бросающая дротики в финансовые страницы газеты, могла бы выбрать портфель, который подойдет точно так же, как и тщательно отобранный экспертами».
Теория случайных блужданий в действии
Наиболее известный практический пример теории случайных блужданий произошел в 1988 году, когда Wall Street Journal стремился проверить теорию Малкиэля, создав ежегодный Конкурс дартс в Уолл Стрит джорнал, противопоставляя профессиональных инвесторов дартс за превосходство в выборе акций. Сотрудники Wall Street Journal играли роль метательных стрелок.
После 100 конкурсов Wall Street Journal представил результаты, которые показали, что эксперты выиграли 61 конкурс, а метатели дротиков выиграли 39. Однако эксперты смогли превзойти Dow Jones Industrial Average (DJIA) только в 51 конкурсе. Малкиель прокомментировал, что выбор экспертов выиграл от рекламного скачка цены акции, который имеет место, когда эксперты по запасам дают рекомендации. Сторонники пассивного управления утверждают, что, поскольку эксперты могут выигрывать у рынка только половину времени, инвесторам было бы лучше вкладывать средства в пассивный фонд, который взимает гораздо более низкие комиссионные за управление.
