Краткое руководство по вариантам задолженности

Многие правительства обнаруживают, что их расходы превышают их доходы. В качестве альтернативы непопулярным повышениям налогов они увеличивают задолженность, продавая государственные облигации, такие как казначейские обязательства США. Государственные облигации считаются безрисковыми, поскольку от стабильных правительств не ожидается, что они не выполнят свои обязательства. Эти долговые инструменты более популярны во времена, когда фондовые рынки выглядят слабыми, побуждая своенравных инвесторов искать более безопасные варианты.

Другой способ инвестировать в долговые инструменты и государственные облигации - через производные инструменты, которые включают фьючерсы и опционы. (Для связанного чтения см. Шесть Наибольших Рисков Облигаций.)

Варианты долга

Одним из факторов, который представляет риск для долговых инструментов, является процентная ставка. Как правило, когда процентная ставка повышается, цены на облигации снижаются, и наоборот. Опционы, связанные с инструментами процентных ставок, такими как облигации, являются удобным способом для хеджеров и спекулянтов иметь дело с колебаниями процентных ставок. В этой категории опционы на казначейские фьючерсы очень популярны, потому что они являются ликвидными и прозрачными. Помимо опционов на фьючерсы, существуют опционы на денежные облигации. (Для ознакомления см. Понимание процентных ставок, инфляции и рынка облигаций.)

Опционы на фьючерсы

Опционные контракты обычно предлагают большую гибкость, поскольку они предлагают право (а не обязательство) покупать или продавать базовый инструмент по заранее определенной цене и времени. При заключении опционного контракта покупатель опциона платит премию. В контракте будет указана дата истечения срока действия опциона и различные условия. Для покупателя опциона сумма премии - это максимальный убыток, который понесет покупатель, а прибыль теоретически не ограничена. Случай для автора опциона (человека, который продает опцию) очень отличается. Для продавца опциона максимальная прибыль ограничена полученной премией, а убыток может быть неограниченным.

При заключении опционного контракта покупатель приобретает право купить (так называемый опцион колл) или продать (так называемый опцион пут) базовый фьючерсный контракт. Например, опцион колл в T-Note 10-летнего сентября дает покупателю право принять длинную позицию, в то время как продавец обязан занять короткую позицию, если покупатель решит воспользоваться опционом. В случае опциона «пут» покупатель имеет право на короткую позицию в 10-летнем фьючерсном контракте на T-Note в сентябре, тогда как продавец должен занять длинную позицию в фьючерсном контракте.

	Вызовы	Оферты
купить	Право купить фьючерсный контракт по указанной цене	Право продавать фьючерсный контракт по указанной цене
стратегия	Бычье: ожидание роста цен / снижения ставок	Медвежий: предвидение падения цен / роста ставок
Продам	Обязательство продать фьючерсный контракт по указанной цене	Обязательство купить фьючерсный контракт по указанной цене
стратегия	Медвежий: прогнозирующий рост цен / снижение ставок	Медвежий: предвидение падения цен / роста ставок

Считается, что опцион покрывается, если автор опциона (продавец) занимает компенсирующую позицию в базовом товаре или фьючерсном контракте. Например, автор 10-летнего фьючерсного контракта на T-Note будет считаться обеспеченным, если продавец владеет T-Notes на денежном рынке или слишком длинен по 10-летнему фьючерсному контракту на T-Note. Риск продавца при продаже покрытого колла ограничен, поскольку обязательство по отношению к покупателю может быть выполнено либо путем владения фьючерсной позицией, либо денежным обеспечением, связанным с базовым фьючерсным контрактом. В случаях, когда продавец не обладает ни одним из них для выполнения обязательства, это называется непокрытой или открытой позицией. Это более рискованно, чем закрытый звонок.

Несмотря на то, что все условия опционного контракта заранее определены или стандартизированы, премия, которую покупатель оплачивает продавцу, определяется на рынке на конкурсной основе и частично зависит от выбранной цены исполнения. Опционы казначейского фьючерсного контракта доступны во многих типах, и каждый опцион имеет свою премию в соответствии с соответствующей фьючерсной позицией. Опционный контракт обычно указывает цену, по которой контракт может быть исполнен, вместе с месяцем истечения. Предопределенный уровень цены, выбранный для опционного контракта, называется ценой исполнения или ценой исполнения.

Разница между страйк-ценой опциона и ценой, по которой торгуется соответствующий фьючерсный контракт, называется внутренней стоимостью. Опцион колл будет иметь внутреннюю стоимость, когда цена исполнения меньше текущей цены фьючерса. С другой стороны, опцион пут имеет внутреннюю стоимость, когда цена исполнения больше текущей цены фьючерса.

Опцион называется «на деньги», когда цена исполнения = цена базового фьючерсного контракта. Когда цена исполнения предполагает наличие прибыльной сделки (ниже, чем рыночная цена для опциона колл и больше, чем рыночная цена для опциона пут), этот опцион называется «в деньгах» и ассоциируется с более высокой премией в качестве такого опциона. стоит тренироваться. Если использование опциона означает немедленную потерю, опцион называется «вне денег».

Опционная премия также зависит от ее временной стоимости, то есть возможности какого-либо увеличения внутренней стоимости до истечения срока действия. Как правило, чем больше временная стоимость опциона, тем выше будет премия опциона. Значение времени уменьшается со временем и уменьшается по мере истечения срока действия опционного контракта. (Для ознакомления смотрите 20-летние стратегии ETF по казначейским облигациям.)

Опционы на наличные облигации

Рынок опционов на денежные облигации гораздо меньше и менее ликвиден, чем рынок опционов на фьючерсы. У трейдеров, имеющих опционы наличными облигациями, нет многих удобных способов хеджировать свои позиции, и когда они это делают, это обходится дороже. Это отвлекло многих от торговли внебиржевыми опционами наличными облигациями (OTC), поскольку такие платформы удовлетворяют конкретные потребности клиентов, особенно институциональных клиентов. Все характеристики, такие как цена исполнения, срок действия и номинальная стоимость могут быть настроены.

Суть

Среди деривативов долгового рынка казначейские фьючерсы и опционы США предлагают наиболее ликвидные продукты. Эти продукты имеют широкое участие на рынке по всему миру через такие биржи, как CME Globex. Опционы на долговые инструменты предоставляют инвесторам эффективный способ управления процентными ставками и извлечения выгоды из волатильности цен.

Сравнить инвестиционные счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступили от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Название провайдера Описание