Четверное определение ведьмы

Что такое четверная ведьма?

Четырехкратная охота означает дату, когда фьючерсы на фондовые индексы, опционы на фондовые индексы, опционы на акции и фьючерсы на отдельные акции истекают одновременно. Хотя срок действия опционных контрактов и опционов на индекс истекает в третью пятницу каждого месяца, срок действия всех четырех классов активов истекает одновременно в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря.

Четырехкратное колдовство похоже на тройные колдовские даты, когда три из четырех рынков истекают в одно и то же время, или двойное колдовство, когда два рынка истекают одновременно.

Четырехкратное Колдовство

Четырехкратное Колдовство Объяснили

Четырехкратная ведьма заменила тройные дни ведьмы, когда фьючерсы на одну акцию начали торговаться в ноябре 2002 года. Несмотря на истечение срока действия четырех типов контрактов, термины «тройная охота» и «четверная охота» часто используются взаимозаменяемо.

Четырехкратные, тройные и двойные ведьмы все получают свои названия из-за изменчивости - или хаоса - присущей всем этим производным продуктам, срок действия которых истекает в один и тот же день. Час ведьмы - это час между полуночью и 1 часом ночи, когда говорят, что сверхъестественные существа бродят по земле, принося хаос и неудачу тем, кому не повезло встретить их.

Ключевые вынос

• Четырехкратное колдовство относится к дате, когда срок действия производных фьючерсов на фондовые индексы, опционов на фондовые индексы, опционов на акции и фьючерсов на отдельные акции истекает одновременно. Хотя это может привести к увеличению объема и арбитражных возможностей, четырехкратное колдовство не обязательно приводит к увеличению волатильности в Рынки. Четвертые дни ведьм свидетельствуют о большом объеме торговли, частично из-за замещения существующих фьючерсных и опционных контрактов, которые являются прибыльными.

Типы контрактов

Прежде чем исследовать, как колдовство влияет на рынки, мы должны сначала изучить типы контрактов, связанных с четырехкратным колдовством.

Опционные контракты

Опционы являются производными инструментами, то есть они основывают свою стоимость на базовых ценных бумагах, таких как акции. Опционные контракты дают покупателю возможность, но не ответственность за завершение транзакции базовой ценной бумаги в определенную дату или ранее по заранее установленной цене, называемой страйк-ценой.

Опционы можно приобрести, чтобы спекулировать на повышении цены акции, называемой опционом колл. Если на дату истечения срока действия опциона цена превышает цену исполнения, инвестор может использовать акции или конвертировать их в акции и получать прибыль.

Опцион пут позволяет инвестору получить прибыль от снижения цены акции, если цена ниже страйка по истечении срока действия. Срок действия опциона истекает в третью пятницу каждого месяца, и за покупку или продажу опциона взимается предоплата или премия.

Параметры индекса

Индексный опцион аналогичен контракту на опционы на акции, но вместо покупки отдельных ценных бумаг опционы на индекс дают инвесторам право - а не обязательство - проводить операции с индексом, таким как S & P 500. Независимо от того, выше или ниже индексная цена или значение Цена исполнения опциона на дату истечения определяет прибыль от сделки.

Индексные варианты не дают права собственности на отдельные акции. Вместо этого транзакция рассчитывается наличными, давая разницу между страйком опциона и значением индекса по истечении срока.

Фьючерсы на отдельные акции

Фьючерсные контракты - это юридические соглашения о покупке или продаже актива по определенной цене на указанную будущую дату. Фьючерсные контракты стандартизированы с фиксированными количествами и сроками годности. Торговля фьючерсами на фьючерсной бирже. Покупатель фьючерсного контракта обязан купить базовый актив по истечении срока, в то время как продавец обязан продать по истечении срока.

Фьючерсы на отдельные акции - это обязательства по доставке акций базовых акций на дату истечения срока действия контракта. Каждый контракт представляет 100 акций. Тем не менее, держатели фьючерсов на акции не получают дивиденды, которые являются денежными выплатами акционерам из прибыли компании.

Индекс Фьючерсы

Фьючерсы на индексы аналогичны фьючерсам на акции, за исключением того, что инвесторы покупают или продают финансовый или фондовый индекс, а контракты рассчитываются в будущем. По истечении срока действия существующая позиция компенсируется, и прибыль или убыток зачисляются на счет инвестора.

Инвесторы используют фьючерсы на индексы, чтобы делать ставки на направлении индекса, покупая, если они верят, что индекс будет расти, и продавая, если они полагают, что рынок будет падать. Индексные фьючерсы также можно использовать для хеджирования портфеля акций, чтобы управляющему портфелем не приходилось продавать портфель во время рыночных падений.

Вместо этого фьючерсный контракт приносит прибыль, в то время как портфель падает и несет убытки. Цель состоит в том, чтобы минимизировать краткосрочные потери портфеля для долгосрочных владений.

Влияние на рынок от четырехкратного колдовства

Четверные дни ведьм свидетельствуют о большом объеме торгов. Одной из основных причин повышенной активности являются прибыльные опционные и фьючерсные контракты, которые автоматически рассчитываются с взаимозачетом сделок.

Опционы колл истекают в деньгах или прибыльно, когда цена базовой ценной бумаги превышает цену исполнения в контракте. Опционы пут размещаются в деньгах, когда цена акции или индекса ниже цены исполнения. В обеих ситуациях истечение срока действия опционов «в деньгах» приводит к автоматическим транзакциям между покупателями и продавцами контрактов. В результате четырехкратные даты ведьм приводят к увеличению количества завершаемых транзакций.

После недели четырехкратного колдовства рыночные индексы, такие как S & P 500, имеют тенденцию к снижению, возможно, согласно CNBC, из-за исчерпания краткосрочного спроса на акции. Несмотря на общее увеличение объема торговли, четверные дни ведьм не обязательно приводят к сильной волатильности.

Волатильность является мерой степени колебаний цен в ценных бумагах. Низкая волатильность может быть связана с долгосрочными институциональными инвесторами, такими как управляющие пенсионными фондами, которые практически не подвержены влиянию, поскольку они не меняют свои долгосрочные позиции. Кроме того, наличие различных инструментов хеджирования с несколькими датами истечения в течение года несколько уменьшило влияние четырехкратных дней колдовства.

Закрытие и развертывание фьючерсных контрактов

Большая часть действий, связанных с фьючерсами и опционами в четверные дни ведьм, сосредоточена на смещении, закрытии или развертывании позиций. Фьючерсный контракт содержит соглашение между покупателем и продавцом, по которому базовая ценная бумага должна быть предоставлена ​​покупателю по цене контракта по истечении срока действия.

Например, 500 контрактов Standard & Poor's E-mini, которые составляют 20% от размера обычного контракта, оцениваются путем умножения цены индекса на 50. Для контракта, оцененного в 2100, стоимость составляет 105 000 долларов, что составляет доставлено владельцу договора, если договор остается открытым по истечении срока действия.

В дату истечения срока действия владельцы контрактов не принимают поставки и вместо этого могут закрыть свои контракты, заказав взаимозачетную сделку по преобладающей денежной наличности, компенсируя прибыль или убыток от цен покупки и продажи. Трейдеры также могут продлить контракт, компенсировав существующую сделку и одновременно зарезервировав новый опцион или фьючерсный контракт, который будет погашен в будущем - процесс, который называется пролонгация контрактов вперед.

Арбитраж Возможности

В течение четырехкратного дня ведьм транзакции с большими блоками контрактов могут создавать ценовые движения, которые могут предоставить арбитражерам возможность получать прибыль от временных искажений цен. Арбитраж может быстро увеличивать объем, особенно когда многократные круговые поездки повторяются многократно в течение торговли в четверные дни ведьм. Однако так же, как деятельность может обеспечить потенциал для получения прибыли, она также может очень быстро привести к убыткам.

Pros

• Четырехкратное колдовство может предоставить арбитражерам возможность получить прибыль от временных искажений цен.

• Повышенная торговая активность и объем происходят в дни ведьм, что может привести к росту рынка.

Cons

• Существует мало доказательств того, что четырехкратное колдовство ведет к увеличению прибыльности, поскольку рыночные прибыли обычно скромны.

• Повышенная волатильность может предложить потенциал для прибыли, но потери могут быть одинаково очевидны.

Пример четырехкратного колдовства в реальном мире

Пятница, 15 марта 2019 года, была первым четверным днем ​​ведьмы в 2019 году. Безумие, предшествовавшее пятнице на этой неделе, привело к росту активности на рынке. Тем не менее, неясно, приведет ли ведьма к увеличению прибыли на рынке, поскольку невозможно отделить какую-либо прибыль из-за истекающих опционов и фьючерсов от прибыли из-за других факторов, таких как прибыль и экономические события.

Согласно отчету Reuters , объем торгов 15 марта 2019 года на биржах рынка США составил «10, 8 млрд. Акций по сравнению со средними 7, 5 млрд.» За последние 20 торговых дней.

За неделю, предшествовавшую пятничному колдовству в пятницу, S & P 500 вырос на 2, 9%, Nasdaq - на 3, 8%, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) - на 1, 6%. Тем не менее, похоже, что значительная часть роста произошла до четырехкратного роста в пятницу, поскольку S & P вырос только на 0, 5%, в то время как индекс Dow вырос всего на 0, 54% в пятницу.