Что такое эффективность цен?
Ценовая эффективность - это инвестиционная теория, утверждающая, что цены активов отражают владение всей доступной информацией всеми участниками рынка. Теория утверждает, что рынки эффективны, потому что вся соответствующая информация, которая влияет на оценки, находится в открытом доступе. Это означает, что для инвесторов должно быть почти невозможно получать избыточную прибыль или «альфу» на постоянной основе.
Ключевые вынос
- Ценовая эффективность - это вера в то, что цены на активы отражают владение всей доступной информацией всеми участниками рынка. Теория утверждает, что рынки эффективны, потому что вся соответствующая информация, которая влияет на оценки, находится в свободном доступе. Сторонники всех трех версий гипотезы эффективного рынка (EMH). Критики отмечают, что ценовая эффективность имеет недостатки, потому что не все думают одинаково.
Понимание эффективности цен
Гипотеза эффективного рынка (EMH) утверждает, что рынок рационально переваривает всю имеющуюся информацию и немедленно оценивает ее в оценке активов. Ценовая эффективность - это общий символ веры для приверженцев всех трех версий EMH. Каждая версия этой теории предполагает, что цены - и рынки - эффективны.
Сторонники «слабой» формы EMH утверждают, что текущие цены публично торгуемых ценных бумаг отражают всю доступную информацию о них, поэтому их прошлые цены не дают указаний для прогнозирования будущих ценовых трендов.
«Полусильная» версия EMH утверждает, что, хотя цены эффективны, они мгновенно реагируют на новую информацию. Наконец, приверженцы «сильной» версии EMH утверждают, что цены на активы отражают не только общественные знания, но и личную инсайдерскую информацию.
Пример эффективности цены
Вымышленная компания CDE в настоящее время торгуется по 20 долларов за акцию. Однажды, как и ожидалось, он публикует свой последний отчет о доходах, доступный онлайн для всех. Производительность хорошая, руководство улучшено, что сводит на нет согласованные оценки, и CDE также добавляет, что он близок к крупному приобретению, которое предлагает много синергии и должно удвоить прибыль.
Новости о том, что CDE планирует использовать часть своего избыточного капитала, чтобы использовать захватывающую новую возможность роста, вероятно, приведут к росту цены акций, а также улучшат перспективы торговли. Все получили эту информацию, и ожидается, что все согласятся с тем, что компания стоит больше, что приводит к снижению цен.
Если бы это большое обновление было так или иначе доступно только избранным. там будет меньше цена эффективности. Те, кто не знает, не увидят причин, по которым акции должны торговаться более чем на 20 долларов, поскольку, насколько им известно, ничего не изменилось. Те, кто в курсе, вероятно, будут иметь другие идеи, повышая оценку CDE. Внезапно цена CDE не отражает всю информацию, доступную в открытом доступе.
Ограничения эффективности цен
EMH является краеугольным камнем современной финансовой теории, но все еще привлекает много внимания. Критики отмечают, что эффективность цен делает множество предположений, которые не всегда оправдываются в реальности.
Не у всех будет одинаковое представление о том, сколько должен стоить актив, даже если они все осведомлены об одной и той же информации. Восприятие может отличаться. Например, некоторые инвесторы могут быть очень оптимистичны в отношении стратегии приобретения CDE, в то время как другие могут поставить под сомнение логику и увидеть подводные камни. Аналогичным образом, некоторые инвесторы могут ценить компании, которые копят деньги, а не те, которые стремятся направить свои деньги на работу, полагая, что это лучше для выплаты дивидендов.
Различное мышление ведет к потенциальным ценовым аномалиям, подрывая представление EMH о том, что инвесторам невозможно либо покупать недооцененные акции, либо продавать акции по завышенным ценам.
Другим примером, который ставит под сомнение идею о том, что цены на акции не сильно отличаются от их справедливой стоимости, являются крупные обвалы фондового рынка. Эти сбои часто основаны на общем настроении, а не на конкретном сдвиге в основах компании.
