Что такое Обязательный конвертируемый долг (CCD)?
Обязательное конвертируемое долговое обязательство (CCD) - это тип долгового обязательства, в котором вся стоимость долгового обязательства должна быть конвертирована в капитал к указанному времени. ПЗС может быть классифицирована как гибридная ценная бумага, то есть она не считается ни чистым дебетом, ни чистым капиталом.
Понимание обязательного конвертируемого долгового обязательства (CCD)
Облигации - это долговые ценные бумаги со средним и долгосрочным погашением, выпущенные компаниями для заимствования денег у инвесторов по фиксированной процентной ставке, хотя физические активы или обеспечение не обеспечивают их. Эти инструменты поддерживаются только полной верой и кредитом компании-эмитента. По сути, необеспеченная корпоративная облигация является долговым обязательством. Держатели долговых обязательств периодически получают процентные платежи и погашаются по своим основным инвестициям при наступлении срока погашения.
Облигации бывают двух видов - неконвертируемые и конвертируемые. Неконвертируемые долговые обязательства - это облигации, которые не могут быть конвертированы в акции компании-эмитента. Поскольку в этих типах долговых обязательств отсутствует функция конвертируемости, процентная ставка к ним выше, чем у конвертируемых долговых обязательств. Конвертируемые долговые обязательства, с другой стороны, могут быть конвертированы в капитал компании по истечении заранее определенного периода времени. Поскольку существует очевидное преимущество преобразования этих ценных бумаг с фиксированным доходом в долю участия в фирме, инвесторы готовы принять более низкую процентную ставку для покупки конвертируемых долговых обязательств.
Одной из форм конвертируемых облигаций являются обязательные конвертируемые облигации (CCD). Основное различие между обязательными конвертируемыми долговыми обязательствами и другими конвертируемыми ценными бумагами заключается в том, что владельцы ПЗС должны конвертировать свои долговые обязательства в капитал, тогда как в других типах конвертируемых ценных бумаг владельцы долговых обязательств имеют право конвертировать. Держатели долговых обязательств не имеют права голоса на общих собраниях акционеров компании, но как только обязательные конвертируемые долговые обязательства конвертируются в акции, держатели долговых обязательств автоматически становятся акционерами компании и приобретают все права акционеров.
Обязательное преобразование долговых обязательств в акционерный капитал - это, по сути, метод, используемый компанией для погашения своего долга путем выплаты своим держателям долговых обязательств в натуральной форме, то есть собственного капитала. Натуральный платеж состоит из погашения основной суммы и уплаты процентов. Существует два типа конверсионных цен. Первая конверсионная цена будет ограничивать цену до эквивалента номинальной стоимости ценной бумаги обратно в акции. Второй будет определять, где инвестор будет зарабатывать больше, чем номинал. Коэффициент конвертации обязательного конвертируемого долгового обязательства определяется эмитентом при выпуске долгового обязательства. Коэффициент конверсии - это количество акций, в которые конвертируется каждый долговый инструмент, и может выражаться в расчете на одну облигацию или в процентах (на 100).
Некоторые ПЗС, которые обычно считаются акциями, структурированы таким образом, что они больше похожи на долги. Часто у инвестора есть опцион пут, который требует от компаний-эмитентов выкупить акции по фиксированной цене. В отличие от чисто долговых выпусков, таких как корпоративные облигации, обязательные конвертируемые долговые обязательства не представляют кредитного риска в дальнейшем для компании, выпускающей их, поскольку в конечном итоге они конвертируются в капитал. Кроме того, ПЗС также смягчают некоторое понижательное давление, которое чистая эмиссия акций будет оказывать на базовые акции, поскольку они не сразу конвертируются в акции.
