Что такое оценка после оплаты?
Оценка после оплаты - это оценочная стоимость компании после добавления внешнего финансирования и / или капитальных вложений к ее балансу. Оценка стоимости после обращения означает приблизительную рыночную стоимость, данную стартапу после завершения раунда финансирования венчурными капиталистами или ангельскими инвесторами. Оценки, которые рассчитываются до добавления этих средств, называются оценками до получения денег. Оценка после получения денег равна оценке до получения денег плюс сумма любого нового капитала, полученного от внешних инвесторов.
Понимание оценки после денег
Инвесторы, такие как венчурные капиталисты и ангельские инвесторы, используют оценки до денег, чтобы определить сумму капитала, которую они должны обеспечить в обмен на любые вливания капитала. Например, предположим, что у компании есть предварительная оценка в 100 миллионов долларов. Венчурный инвестор вкладывает в компанию 25 миллионов долларов, создавая оценку на сумму 125 миллионов долларов (оценка до денег 100 миллионов долларов плюс 25 миллионов долларов инвестора). По очень простому сценарию инвестор будет иметь 20% -ную долю в компании, поскольку 25 миллионов долларов равны одной пятой от оценки после получения денег в 125 миллионов долларов.
Сценарий выше предполагает, что венчурный капиталист и предприниматель полностью согласны с оценками до и после денег. На самом деле переговоры ведутся очень часто, особенно когда компании небольшие, с относительно небольшим количеством активов или интеллектуальной собственности. Поскольку частные компании растут, они могут лучше диктовать условия финансирования, но не все компании достигают этого уровня.
Важность оценки после денег для финансирования раундов
В последующих раундах финансирования растущей частной компании развод становится проблемой. Тщательные основатели и ранние инвесторы, насколько это возможно, позаботятся о том, чтобы договориться об условиях, которые уравновешивают новый капитал с приемлемыми уровнями разбавления. Дополнительные повышения капитала могут включать льготные льготы по привилегированным акциям. Другие виды финансирования, такие как варранты, конвертируемые векселя и опционы на акции, должны учитываться, если это применимо, в расчетах разводнения.
При новом повышении капитала, если оценка до денег больше, чем последняя оценка после денег, это называется «раундом вверх». «Раунд вниз» - это противоположность, когда оценка до денег ниже, чем оценка после денег. Учредители и существующие инвесторы прекрасно настроены на сценарии «вверх-вниз». Это связано с тем, что финансирование в рамках нисходящего раунда обычно приводит к размыванию существующих инвесторов в реальном выражении. В результате, финансирование в нисходящем раунде часто рассматривается как отчаянное со стороны компании. Финансирование в восходящем раунде, однако, проявляет меньшее нежелание, так как компания рассматривается как растущая к будущей оценке, которую она проведет на открытом рынке, когда она в конечном итоге станет открытой.
Существует также ситуация, которая называется «плоский раунд», когда оценка до раунда и последующая оценка предыдущего раунда примерно равны. Как и в случае с «падением», венчурные капиталисты обычно предпочитают видеть признаки растущей оценки, прежде чем вкладывать больше денег. (Информацию по теме см. В разделе «До и после денег: в чем разница?»)
