Что такое чрезмерная реакция в финансах и инвестировании?
Чрезмерная реакция - это эмоциональный ответ на новую информацию. В области финансов и инвестиций это эмоциональный отклик на такую ценную бумагу, как акции или другие инвестиции, которая сопровождается жадностью или страхом. Инвесторы, чрезмерно реагируя на новости, заставляют ценную бумагу либо перекупляться, либо перепродаваться, пока она не вернется к своей внутренней стоимости.
Ключевые вынос
- Чрезмерная реакция на финансовых рынках происходит, когда цены становятся чрезмерно перекупленными или перепроданными из-за психологических причин, а не из-за фундаментальных факторов. Пузыри и крахы являются примерами чрезмерных реакций на повышение и понижение соответственно. Гипотеза эффективных рынков исключает возникновение чрезмерных реакций, но поведенческие финансы предсказывают что они происходят - и что умные инвесторы могут воспользоваться ими.
Как работают сверхреакции
Инвесторы не всегда рациональны. Вместо того, чтобы оценивать всю общеизвестную информацию идеально и мгновенно, как предполагает гипотеза эффективного рынка, на них часто влияют когнитивные и эмоциональные предубеждения.
Некоторые из наиболее влиятельных работ в области поведенческого финансирования касаются первоначальной недостаточной реакции и последующей чрезмерной реакции цен на новую информацию. И многие фонды теперь используют стратегии поведенческого финансирования, чтобы использовать эти отклонения в своих портфелях, особенно на менее эффективных рынках, таких как акции с малой капитализацией.
Фонды, которые стремятся воспользоваться чрезмерной реакцией, ищут компании, цены на акции которых были удручены плохими новостями об их доходах, но где новости, вероятно, будут временными. Акции с низкой ценой, которые также называются акциями по стоимости, являются примером таких акций.
В отличие от чрезмерной реакции, недостаточная реакция на новую информацию, скорее всего, будет постоянной и вызвана привязкой, термином, который описывает привязанность людей к старой информации, которая особенно сильна, когда эта информация имеет решающее значение для последовательного способа объяснения мира. (также известный как герменевтика), удерживаемый инвестором. Закрепление таких идей, как «розничные магазины кирпичей и растворов», может заставить инвесторов упустить недооцененные акции и возможности получения прибыли.
Примеры чрезмерной реакции
Все пузыри активов являются примерами чрезмерной реакции, от мании тюльпанов в Голландии в 17 веке до стремительного роста криптовалют в 2017 году.
Пузыри активов формируются, когда растущая цена актива начинает привлекать инвесторов в качестве основного источника прибыли, а не основной прибыли, предлагаемой активом. Для акций «основной» доход - это рост компании и, возможно, дивиденды, предлагаемые акциями.
«Основным возвращением» луковицы тюльпанов в 1600-х годах была красота цветка, который он произвел, что является трудным результатом для количественной оценки. Поскольку у инвесторов не было хорошего способа измерить желательность луковиц, в качестве этого показателя использовалась цена, и поскольку цена на луковицы постоянно росла, это создало необоснованное убеждение в том, что луковицы по сути своей ценны - и хорошие инвестиции.
Чрезмерная реакция на повышение сохраняется до тех пор, пока умные деньги не начнут выходить из инвестиций, и в этот момент стоимость ценной бумаги начинает падать, вызывая чрезмерную реакцию на снижение. В случае пузыря Dotcom в конце 1990-х и начале 2000-х годов коррекция рынка вывела из строя многие убыточные предприятия, но также снизила стоимость хороших акций до уровня сделок. Amazon.com Inc. (AMZN) достиг пика до того, как пузырь Dotcom 6 декабря 1999 года лопнул до 86, 88 доллара США, а в сентябре 2001 года упал до минимума в 6, 98 доллара США, потеряв 92, 5%. С тех пор акции выросли почти на 5000%.
