Сочетание сокращения налогов и увеличения федеральных расходов, принятое Конгрессом и подписанное президентом Трампом в последние месяцы законом, может дать экономике и корпоративным доходам большой импульс прямо сейчас, но недостатком является то, что дефицит федерального бюджета, по прогнозам, достигнет ошеломляющий 1 триллион долларов в 2019 году, согласно анализу Бюджетного управления Конгресса (CBO), цитируемому PBS. Это беспокоит Дэвида Стокмана, который в 1981 году стал известным на национальном уровне в качестве директора Управления по управлению и бюджету (OMB) при президенте Рональде Рейгане. «Я называю это рынком безрассудства. Это весь риск и очень небольшое вознаграждение на пути вперед». он сказал в телевизионном интервью CNBC, добавив: «Этот рынок просто переоценен за реальность».
«Безумно оцененный»
«S & P 500 может легко упасть до 1600, потому что прибыль может упасть до 75 долларов за акцию в следующий раз, когда у нас будет рецессия», - полагает Стокман. Это будет означать падение примерно на 42% от текущих цен, что приведет к возврату индекса туда, где он был 3 мая 2013 года. Он также с тревогой отметил: «У нас около восьми или девяти лет в этом расширении. Все безумно по цене. Я имею в виду S & P 500 в конце 24 раза, самый быстрый вершина бизнес-цикла ».
^ SPX данные по YCharts
Холдинговая фирма
Год назад Стокман также предсказал, что индекс S & P 500 (SPX) должен был откатиться до 1600. Исходя из значения индекса в то время, это означало бы снижение более чем на 30%. Вместо этого S & P 500 вырос примерно на 14% за последний год.
Находясь под давлением, чтобы предсказать, когда акции могут начать падение медвежьего рынка, которое он предвидит, Стокман отказался предложить график: «Когда катализатор наконец придет, трудно сказать. Никто никогда не сможет определить, что такое черный лебедь, потому что именно поэтому он называется черный лебедь ". Во время последнего медвежьего рынка, с октября 2007 года по март 2009 года, S & P 500 потерял 57% своей стоимости, согласно Yardeni Research Inc.
«Это просто безответственно сумасшедший»
Стокман в своей оценке экономической программы, отстаиваемой Трампом и принятой Конгрессом, был резок: «Эти налоговые сокращения увеличат дефицит на 10-м году расширения. Это просто безответственное сумасшествие. Все это приведет к выкупу акций и слияниям и поглощениям в любом случае. Это не заставляет экономику расти. Это просто кратковременный рост фондового рынка, который не длится ".
Кроме того, Стокман обеспокоен потенциальным влиянием растущего федерального дефицита на процентные ставки. По мере роста доходности текущие расходы по государственному долгу будут увеличиваться, что приведет к еще большему дефициту.
Растущие цены и акции
Более высокие процентные ставки также увеличат стоимость заимствований для компаний, уменьшая прибыль. Заметным исключением, как правило, являются банки, которые обычно увеличивают свои чистые процентные спрэды и, следовательно, свою норму прибыли при повышении процентных ставок. Наконец, оценки акций, как правило, имеют обратную зависимость от процентных ставок, поскольку повышение ставок приводит к тому, что ожидаемая будущая прибыль и дивиденды будут иметь более низкую приведенную стоимость. Между тем растущие ставки означают, что облигации становятся относительно более привлекательными инвестициями по сравнению с акциями.
Другие большие медвежьи коллы
В последние месяцы Investopedia сообщила о других видных участниках рынка, которые призывают к значительному снижению рынка в ближайшем будущем. Среди них:
- Менеджер хедж-фонда Дэн Найлс предупреждает о 50% падении S & P 500. (Более подробно см. Также: Почему фондовый рынок может упасть на 50%: Niles .) Менеджер фонда развивающихся рынков Марк Мобиус прогнозирует падение на 30%. (Более подробно см. Также: Противоположный Марк Мобиус видит падение акций на 30%.) Скотт Майнерд, директор по инвестициям (CIO) в Guggenheim Partners, предупредил о снижении на 40%. (Более подробно см. Также: акции «Столкновение с бедствием», падение на 40% .) Даниэль Пинто, главный операционный директор (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM), заявил, что откат составляет 20%. до 40%, вероятно, в течение следующих двух или трех лет. (Для получения дополнительной информации см. Также: Фондовым инвесторам следует подготовиться к 40% -ному падению: JPMorgan .)
В дополнение к вопросу о высоких оценках, на которые ссылается Стокман, другие факторы, способствующие пессимизму в отношении будущего роста цен на акции, включают, среди прочего, протекционистские действия Трампа и риторику, рост маржинального долга и переполненные инвестиции в технологические акции.
