Что такое ордерный рынок?
Рынок, управляемый заказами, - это финансовый рынок, на котором все покупатели и продавцы отображают цены, по которым они хотят купить или продать определенную ценную бумагу, а также суммы ценной бумаги, которые необходимо купить или продать. Этот тип торговой среды противоположен рынку, основанному на котировках, который отображает только заявки и запросы назначенных маркет-мейкеров и специалистов для конкретной ценной бумаги, которая торгуется.
Ключевые вынос
- На рынке, управляемом ордерами, торги основаны на требованиях покупателей и продавцов, с указанием желаемой цены спроса и предложения и количества акций, которые они хотят обменять. Это противоположно рынку, управляемому котировками, в какие сделки определяются маркет-мейкерами - дилерами и специалистами, желающими выполнить заказы из своего инвентаря или сопоставить их с другими заказами. Рынки, управляемые заказами, предоставляют два основных типа заказов: рыночные заказы и лимитные заказы. Рынки, управляемые заказами, рассматриваются как менее ликвидный, но более прозрачный, чем котируемые рынки.
Понимание рынка, управляемого заказами
Рынки, управляемые ордерами, состоят из постоянного потока заявок на покупку и продажу от участников рынка. Не существует назначенных поставщиков ликвидности, и двумя основными типами ордеров являются рыночные ордера и лимитные ордера. Для сравнения, на рынке, ориентированном на котировки, назначенные участники рынка предоставляют предложения и предложения, которыми могут торговать другие участники рынка.
Самым большим преимуществом участия в рынке, управляемом заказами, является прозрачность, поскольку вся книга заказов отображается для инвесторов, которые хотят получить доступ к этой информации. Большинство бирж взимают плату за такую информацию. С другой стороны, рынок, управляемый ордерами, может не обладать такой же степенью ликвидности, как рынок, управляемый котировками, поскольку специалисты и маркет-мейкеры последнего должны вести бизнес по заявленным ценам покупки и продажи.
Фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, рассматриваются как гибридные рынки - комбинация рынков, управляемых ордерами и котировками.
Как информированная торговля влияет на рынки, управляемые ордерами
В средах, управляемых ордерами, где трейдеры могут выбирать между рыночными ордерами, которые требуют ликвидности, и ограничивать ордера, которые обеспечивают ликвидность, информированные торговые операции могут фактически повысить ликвидность.
Более высокая доля информированных трейдеров повышает ликвидность, что подтверждается спрэдом между спросом и предложением и устойчивостью рынка. Однако информированные трейдеры не влияют на влияние заказов на цену. По сравнению с рыночными ордерами лимитные ордера оказывают меньшее влияние на цену примерно в четыре раза.
Как среды, управляемые заказами, ранжируют заказы на покупку и продажу
Торговые системы, управляемые ордерами, ранжируют ордера на покупку и продажу в соответствии с ценой, сопоставляя ордера с наивысшим рейтингом (если это возможно) с минимальной суммой ордера. Если есть оставшийся объем акций, которые будут куплены или проданы в данном ордере, торговые системы будут сопоставлять ордер со следующим по рангу ордером на продажу или покупку.
Первое правило в иерархии приоритетов ордеров - это приоритет цены, за которым следуют вторичные правила приоритета, которые определяют порядок ранжирования ордеров с одинаковой ценой. Первый заказ по лучшей цене обычно имеет приоритет над другими заказами, хотя иногда торговые системы торгуют отображаемыми количествами перед скрытыми количествами той же цены.
