Содержание
- Какие есть опционы на фьючерсы?
- Как работают опционы на фьючерсы
- Пример опционов на фьючерсы
- Дальнейшее рассмотрение
Какие есть опционы на фьючерсы?
Опцион на фьючерсный контракт дает держателю право, но не обязательство, покупать или продавать конкретный фьючерсный контракт по цене исполнения до или до даты истечения срока действия опциона. Они работают аналогично опционам на акции, но отличаются тем, что базовой ценностью является фьючерсный контракт.
Большинство опционов на фьючерсы, такие как индексные опционы, рассчитываются наличными. Они также, как правило, являются опционами европейского стиля, что означает, что эти опционы не могут быть исполнены рано.
Ключевые вынос
- Опционы на фьючерсы работают аналогично опционам на другие ценные бумаги (например, акции), но они, как правило, рассчитываются наличными и имеют европейский стиль, что означает отсутствие раннего исполнения. Опционы на фьючерсы можно рассматривать как «вторую производную» и требуют, чтобы сделка Обратите внимание на детали. Ключевыми деталями для опционов на фьючерсы являются спецификации контрактов как для опционного контракта, так и для базового фьючерсного контракта.
Как работают опционы на фьючерсы
Опцион на фьючерсный контракт очень похож на опцион на акции в том смысле, что он дает покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив, одновременно создавая потенциальное обязательство для продавца опциона купить или продать базовый актив, если покупатель того пожелает, воспользовавшись этим вариантом. Это означает, что опцион на фьючерсный контракт или фьючерсный опцион является производной ценной бумагой производной ценной бумаги. Но ценовые и контрактные спецификации этих опций не обязательно добавляют кредитное плечо поверх кредитного плеча.
Таким образом, опцион на фьючерсный контракт на S & P 500 может быть второй производной индекса S & P 500, поскольку фьючерсы сами являются производными индекса. Таким образом, существует больше переменных, которые необходимо учитывать, поскольку и у опциона, и у фьючерсного контракта есть даты истечения срока действия и собственные профили спроса и предложения. Спад времени (также известный как тэта) работает с фьючерсами на опционы так же, как опционы на другие ценные бумаги, поэтому трейдеры должны учитывать эту динамику.
Для опционов колл на фьючерсы держатель опциона вступает в длинную сторону контракта и покупает базовый актив по цене исполнения опциона. Для опционов пут владелец опциона вступает в короткую сторону контракта и продает базовый актив по цене исполнения опциона.
Пример опционов на фьючерсы
В качестве примера того, как работают эти опционные контракты, сначала рассмотрим фьючерсный контракт S & P 500. Самый популярный контракт S & P 500 называется E-mini S & P 500, и он позволяет покупателю контролировать сумму наличных, в 50 раз превышающую значение индекса S & P 500. Таким образом, если значение индекса будет составлять 3000 долларов, этот электронный мини-контракт будет контролировать стоимость в 150 тысяч долларов наличными. Если значение индекса увеличится на один процент до 3030 долларов, то контролируемые денежные средства будут стоить 151 500 долларов. Разница здесь составит 1500 долларов. Поскольку маржинальные требования для торговли этим фьючерсным контрактом составляют 6300 долларов (на момент написания статьи), это увеличение составит 25% прибыли.
Но вместо того, чтобы связать 6300 долларов наличными, покупка опциона по индексу будет значительно дешевле. Например, когда индекс оценивается в 3000 долларов, предположим также, что опцион с ценой исполнения 3, 010 долларов может быть котирован по 17, 00 долларов за две недели до истечения срока действия. Покупателю этого опциона не нужно будет вкладывать 6300 долларов в маржу, а нужно будет только заплатить цену опциона. Эта цена в 50 раз превышает каждый потраченный доллар (тот же множитель, что и индекс). Это означает, что цена опциона составляет 850 долларов США плюс комиссионные и сборы, примерно на 85% меньше денег по сравнению с фьючерсным контрактом.
Таким образом, хотя опцион движется с той же степенью левереджа (50 долларов на каждый доллар индекса), левередж в сумме используемых денежных средств может быть значительно больше. Если бы индекс вырос до 3030 долларов за один день, как упоминалось в предыдущем примере, цена опциона может вырасти с 17 долларов до 32 долларов. Это будет означать увеличение стоимости на 750 долл. США, что меньше, чем прирост только по фьючерсному контракту, но по сравнению с риском в 850 долл. Это будет увеличение на 88% вместо увеличения на 25% при той же величине движения базового индекса., Таким образом, в зависимости от того, какой опционный страйк вы покупаете, торгуемые деньги могут или не могут быть использованы в большей степени, чем с одним только фьючерсом.
Дополнительные соображения по опционам на фьючерсы
Как уже упоминалось, при оценке опциона на фьючерсный контракт необходимо учитывать множество движущихся частей. Одним из них является справедливая стоимость фьючерсного контракта по сравнению с денежными средствами или спотовая цена базового актива. Разница называется премией по фьючерсному контракту.
Тем не менее, опционы позволяют владельцу контролировать большую сумму базового актива с меньшим количеством денег благодаря превосходным правилам маржи (известный как маржа SPAN). Это обеспечивает дополнительный левередж и потенциальную прибыль. Но с потенциалом для прибыли появляется потенциал для убытков вплоть до полной суммы купленного опционного контракта.
Основное различие между фьючерсами и опционами на акции заключается в изменении базовой стоимости, представленной изменениями в цене опциона на акции. Изменение в 1 долл. В опционе на акции эквивалентно 1 долл. США (на акцию), что является одинаковым для всех акций. На примере фьючерса e-mini S & P 500 изменение цены на 1 доллар стоит 50 долларов за каждый купленный контракт. Эта сумма не является одинаковой для всех рынков фьючерсов и опционов. Он сильно зависит от количества товара, индекса или облигации, определенного в каждом фьючерсном контракте, и от спецификаций этого контракта.
