Что такое неконкурентный тендер?
Неконкурсный тендер - это заявка, сделанная небольшим инвестором на покупку долгового обязательства, цена которого определяется на основе средней цены всех представленных конкурсных заявок. Это метод распределения, который используется в основном казначейством США и является одним из двух процессов подачи заявок на покупку долговых обязательств: неконкурентный тендер предназначен для мелких инвесторов, а конкурентный тендер предназначен для крупных институциональных инвесторов.
Неконкурсный тендер также известен как неконкурентный тендер.
Понимание неконкурентного тендера
Казначейство США проводит еженедельные и ежемесячные аукционы по продаже казначейских ценных бумаг - казначейских векселей, нот, облигаций и казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции (TIPS) - для населения. Заинтересованные стороны обычно подают заявки на цену и количество долговых ценных бумаг, которые они готовы приобрести. Тендерные предложения принимаются за 30 дней до аукциона и могут быть поданы либо в электронном виде через Автоматизированную систему обработки аукционов (TAAPS), либо по почте. Заявки являются конфиденциальными и хранятся в запечатанном виде до даты аукциона. Участники любого казначейского аукциона состоят из мелких инвесторов и институциональных инвесторов, которые подают заявки, отнесенные к конкурентным и неконкурентным тендерам.
Неконкурсные тендеры подаются более мелкими инвесторами, которым гарантировано получение ценных бумаг. Тем не менее, нет никакой гарантии в отношении цены или полученной доходности. Каждый неконкурентный претендент ограничен покупками на сумму 5 миллионов долларов за аукцион. Например, минимальный неконкурентный тендер на казначейские векселя составляет 10 000 долларов США, и они обычно проводятся через Федеральный резервный банк или коммерческий банк. Доход по облигации будет определяться конкурентной стороной аукциона, которая рассматривается как обычный голландский аукцион. Конкурсный тендер - это предложение, представленное более крупными инвесторами, такими как институциональные инвесторы. Каждый участник торгов ограничен 35% от суммы предложения на аукцион. Каждая заявленная ставка указывает наименьшую ставку, доходность или маржу дисконта, которую инвестор готов принять для долговых ценных бумаг.
Поскольку между доходностью и ценой существует обратная зависимость, чем ниже доходность, тем выше цена предложения. Заявки с наименьшей доходностью будут приниматься первыми, поскольку эмитент предпочтет выплатить более низкую доходность своим инвесторам в облигации. Самая низкая доходность / самая высокая цена, которая соответствует предложению продаваемого долга, служит выигрышной доходностью после того, как все неконкурентные заявки были вычтены из общего количества предложенных ценных бумаг. Все инвесторы, которые делают ставку на уровне или выше уровня выигрышной доходности, получают ценные бумаги с этой доходностью. Другими словами, все участники торгов, конкурентные и неконкурентные, получат этот доход.
В день выпуска Казначейство поставляет ценные бумаги неконкурентным участникам торгов, которые подали свои заявки на конкретный аукцион. В обмен Казначейство взимает со счетов этих участников торгов оплату ценных бумаг. Окончательная цена, ставка дисконта и доходность публикуются в течение двух часов после закрытия аукциона.
