Бенджамин Грэм и Уоррен Баффет оба получили известность и состояние благодаря строгой приверженности инвестированию в стоимость. Как профессиональные, так и начинающие инвесторы следовали по стопам поколений. Сейчас некоторые опытные инвесторы ставят под сомнение эту стратегию, и многие начинающие инвесторы полностью отказались от нее в пользу стратегии роста акций. ( Для получения дополнительной информации см.: Инвестиции в стоимость: известные инвесторы в стоимость .)
Что послужило причиной перехода от стоимости к росту?
Инвестиции в стоимость основаны на теории, согласно которой покупка на низком уровне и продажа на высоком уровне - это способ заработать деньги на фондовом рынке. С финансовой точки зрения это имеет смысл: психологически это приносит удовлетворение. Кто не любит торговаться? Однако после буквально десятилетий предсказуемых результатов стоимость ценных бумаг за последние несколько лет снизилась. Индекс роста Russell 1000 и индекс стоимости Russell 1000 можно использовать в качестве прокси для классификации и отслеживания результатов деятельности 1000 крупнейших компаний на фондовом рынке США. Результаты очевидны: стратегия роста акций превосходит стратегию вложения стоимости. Тенденция роста по сравнению со стоимостью даже ускорилась в последнее время, увеличивая разрыв в производительности. В результате инвесторы сделали то, что они всегда делают: продают проигравших и гоняются за победителями. ( Подробнее см.: Инвестирование в стоимость: что такое инвестирование в стоимость? )
Рост бьет ценность
Что движет тенденцией роста?
Что движет успехами роста акций? Большая часть разрыва в производительности может быть приписана технологическим компаниям. Инвесторы влюбились в Facebook (FB), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) и Google (GOOG). В совокупности именуемые акциями FAANG, эти компании стали безумно популярными благодаря своей популярной технологии и истории инноваций. В настоящее время они также несут ответственность за львиную долю недавней доходности фондового рынка. Из-за этого они стали чрезвычайно дорогими, торгуя по соотношению цены к прибыли, которое является полной противоположностью того, что инвестор оценит как выгодную сделку. В результате профессиональные инвесторы, как правило, уклоняются от этих имен, а также от других популярных, но убыточных или минимально прибыльных компаний, таких как Tesla (TSLA) и Snap (SNAP).
С другой стороны, инвесторы роста покупают акции этих компаний независимо от цены или прибыли. С их точки зрения, у этих компаний есть хорошие идеи и перспективное будущее. Если они продолжат добиваться успеха (и, по их мнению, нет оснований полагать, что они не будут), их цены будут только расти отсюда. Покупка их сегодня любой ценой будет выглядеть выгодно через несколько лет. Их постоянно растущие цены на акции до сих пор поддерживали эту точку зрения.
Является ли стоимость инвестиций мертв?
Когда долгосрочный тренд меняется сам по себе, люди пытаются прийти к выводу, который демонстрирует, что что-то фундаментальное изменилось и что «в этот раз все по-другому». Когда речь идет о росте и инвестировании в ценности, сторонники роста утверждают, что корпоративная прибыльность поднялся над своей долгосрочной тенденцией и останется там в результате сочетания технологических инноваций и снижения налогов.
Инвесторы в стоимостном выражении утверждают, что сильные показатели роста акций типичны для «бычьего рынка». Они утверждают, что единственное, что отличается в этот раз, это то, что бычий рынок работает в течение достаточно длительного периода времени, и поэтому поддерживает искусственно низкие процентные ставки.
Обзор долгосрочных исторических результатов показывает, что может быть слишком рано выносить окончательное решение об инвестировании в стоимость. Анализ индексов роста и стоимости Russell 1000 с момента их создания в 2002 году показывает, что стоимость фактически опережает рост в большинстве точек в истории этих индексов.
Значение превосходит рост
Как вы должны общаться с клиентами?
С таким большим количеством новостей, рекламирующих большие суммы денег, которые делаются на технических акциях, неизбежно, что некоторые инвесторы захотят запрыгнуть в ленточный вагон. Некоторые инвесторы могут даже хотеть игнорировать хорошо составленные инвестиционные планы для достижения этих краткосрочных выгод. Если это описывает одного из ваших клиентов, важно напомнить им о преимуществах диверсификации как логического курса действий. Все инвесторы хотят зарабатывать деньги, но правильные стратегии диверсификации продемонстрировали важность не класть все свои пресловутые яйца в одну корзину.
На данном этапе рекомендуется уделять особое внимание обучению клиентов, чтобы помочь оценить текущую ситуацию. Это может включать обсуждение текущих рыночных условий, с акцентом на то, что ничто не вечно - хорошие рыночные условия или плохие рыночные условия. Ваша беседа также может включать ссылки на тонкие шансы идеального определения вершины растущего рынка, опасности рыночного времени и представления разумного планирования в качестве разумной стратегии инвестирования, независимо от рыночных условий.
Суть
Как клиент в отношениях клиент-консультант, иногда это означает признать мудрость опытных профессионалов и действовать на ее основе, даже если вы предпочли бы пойти другим путем. Если все остальное терпит неудачу, уроки, которые вы извлекли из предыдущих спадов рынка, являются отличным способом показать, что хорошие рыночные условия никогда не вечны. Независимо от того, как ваши клиенты реагируют на ваш совет, вы всегда готовы помочь, и вы можете заверить своих клиентов в том, что вы будете и впредь давать надежные советы как сейчас, так и в будущем, даже если они не всегда действуют в соответствии с ним.
