ОПРЕДЕЛЕНИЕ Голого ордера
Голый ордер, также известный как покрытый ордер, является производным, который позволяет держателю покупать или продавать ценные бумаги, такие как облигация или акция. В отличие от обычного ордера, он не привязан к вновь выпущенным облигациям или привилегированным акциям. Голые ордера выдаются финансовыми учреждениями и могут быть проданы на крупных фондовых биржах.
НАРУШЕНИЕ Голого ордера
Компании часто выпускают облигации и привилегированные акции с прикрепленными к ним варрантами, чтобы увеличить спрос на акции или долговые обязательства и снизить стоимость капитала. Варранты - это ценные бумаги, которые дают держателю право, но не обязательство, покупать определенное количество базовых ценных бумаг - обычно обыкновенных акций эмитента - по определенной цене исполнения. Ордер в американском стиле позволяет держателю осуществлять в любое время до истечения срока действия ордера, в то время как держатель ордера в европейском стиле может исполнять его только в день истечения срока.
Голые ордера - это не то же самое, что опционы на покупку, потому что они выдаются частными лицами, а не биржей, и срок их действия намного дольше. Хотя срок действия опциона обычно истекает менее чем через год, срок действия ордера обычно истекает через один или два года. И хотя они похожи на права покупки акций, права на покупку акций действуют только несколько недель. Подробнее о разнице между ордерами и опционами на звонки читайте в разделе «Понимание варрантов и опционов на звонки».
Обычные варранты выдаются с сопутствующей облигацией (облигация, связанная с варрантом), дающая инвестору, владеющему варрантом, право использовать его и приобретать акции компании, выпустившей базовую облигацию. Компания, пишущая облигацию, обычно является той же самой компанией, которая выпускает основную облигацию.
Голые ордера, с другой стороны, могут быть подкреплены различными базовыми ценными бумагами, включая акции, и считаются более гибкими. Их иногда называют «покрытыми» варрантами, потому что, когда эмитент продает варрант инвестору, он обычно хеджирует (покрывает) свой риск путем покупки базового актива на рынке. Цены исполнения ордера обычно на 15% превышают рыночную цену на момент выпуска и обычно торгуются с премией к цене акций.
Плюсы и минусы варрантов
Биржевые облигации предоставляют инвесторам дополнительные рычаги, но это делает их рискованными инвестициями. Когда цена базовой ценной бумаги растет, процентное увеличение стоимости варранта превышает процентное увеличение стоимости базовой ценной бумаги. Это хорошо, когда фондовый рынок растет - когда они являются менее рискованными инвестициями, чем опционы, потому что для их истечения требуется больше времени. И наоборот, когда цена акции падает ниже цены исполнения, акционер может потерять часть или все свои деньги.
