Инвесторы должны отказаться от попыток принимать решения на основе макроэкономических прогнозов.
Этот совет может противоречить инвестиционной культуре, созданной крупными новостными агентствами, но рассмотрим альтернативу: инвестор должен определить правильный макроэкономический прогноз, которого много, а затем сделать правильный выбор инвестиций, которых также много. Даже самые высококвалифицированные экономисты часто неправильно интерпретируют макроэкономические данные.
Вероятность того, что инвесторы будут лучше, невелика. Вместо этого инвесторы должны понимать фундаментальные реалии, представленные в микроэкономической теории. Это более тонкая и более устоявшаяся наука с гораздо меньшими недостатками, чем макроэкономика. В результате значительно меньше возможностей для существенной инвестиционной ошибки.
Микро против Макро: два вида экономики
Большинство экономистов, хотя, конечно, не все из них, считают, что для изучения отдельных рынков и экономики в целом необходимы разные методы. Современному различию между микроэкономикой и макроэкономикой нет даже 100 лет, и термины, вероятно, первоначально были заимствованы из физики. Физики отделяют микроскопическую, или атомную, физику от молярной физики или того, что может быть воспринято человеческими чувствами. Идея состоит в том, что микроскопическая физика описывает, каким на самом деле является мир, но молярная физика - полезное сокращенное и эвристическое устройство.
Тем не менее, экономика обрабатывает различие почти противоположным образом. Хотя большинство экономистов согласны с основными принципами микроэкономического анализа, область макроэкономики возникла из-за неудовлетворенности воспринимаемыми ограничениями в прогнозируемых результатах микроэкономики. Нет широко распространенного согласия в отношении выводов, сделанных из макроэкономических исследований. Следовательно, это не сокращение для микроэкономических истин.
Как работает каждое поле
Микроэкономика касается отдельных домохозяйств, фирм или отраслей. Он измеряет пересечение спроса и предложения в этих узких диапазонах и по существу игнорирует другие факторы, чтобы лучше понять реальные отношения. Часто представляемый графически, микроэкономический анализ в значительной степени основан на логике и показывает, как цены помогают координировать деятельность человека в направлении точки равновесия.
Макроэкономика протекает совсем по-другому. Он пытается измерить общеэкономические явления, прежде всего с помощью агрегированной статистики и эконометрических корреляций. Например, в микроэкономике сложные переменные часто остаются постоянными, чтобы изолировать, как участники реагируют на конкретные изменения. Это изменения в макроэкономике, где исторические данные сначала собираются, а затем исследуются на предмет неожиданных результатов. Это требует огромного объема реальных знаний для правильной работы, а в некоторых случаях макроэкономисты даже не имеют необходимых инструментов для измерения.
Инвесторам нужен микро, а не макро
Микроэкономика охватывает конкретные регуляторные изменения и конкурентное давление.
Напротив, даже не ясно, нужна ли инвесторам макроэкономика для принятия правильных решений. Уоррен Баффет однажды назвал макроэкономическую литературу «забавными бумагами» и сказал: «Я не могу вспомнить время, когда они влияли на решение относительно акций или компании». Не каждый инвестор или управляющий фондом согласятся с этим мнением, но это говорит о том, что такая видная фигура уверенно игнорирует всю науку.
Экономика - чрезвычайно сложная и динамичная система. Чтобы заимствовать термины из электротехники, трудно определить реальные сигналы в макроэкономике, потому что данные зашумлены. Макроэкономисты часто не согласны с тем, как измерить эффективность или как делать прогнозы. Какой-то новый экономист всегда появляется с другой интерпретацией или спином. Это позволяет инвесторам легко делать неверные выводы или даже принимать противоречивые показатели.
Инвесторы должны быть осторожны
Инвесторы должны изучать базовую экономику, хотя ограничения в этой области дают широкие возможности для заблуждения Экономисты часто представляют информацию определенным образом, чтобы звучать авторитетно или научно, но большинство экономистов делают неверные прогнозы. Тем не менее, это не мешает им делать более смелые заявления, каждая из которых связана с большой неопределенностью.
Инвесторы должны демонстрировать больше смирения, и именно здесь микроэкономика действительно может помочь. Бесполезно пытаться предсказать, где будет S & P 500 через 12 месяцев или какой будет инфляция в Китае в то время. Но инвесторы могут попытаться найти компании с продуктами, которые демонстрируют низкую ценовую эластичность спроса, или определить, какие отрасли наиболее зависят от низких цен на нефть или требуют высоких капитальных затрат для выживания.
Большинство инвесторов покупают корпоративные акции или долги напрямую или через фонд. Микроэкономика может помочь определить, какие корпорации с наибольшей вероятностью будут эффективно использовать свои ресурсы и получать более высокую прибыль, а инструменты анализа легко понять. Макроэкономика может быть более амбициозной, но пока она имеет гораздо худший послужной список.
