Что такое перестрелка?
Превышение, также известное как модель перерегулирования или гипотеза о превышении обменного курса, является способом обдумать и объяснить высокий уровень волатильности обменных курсов.
Понимание Overshooting
Гашение было введено немецким экономистом Рудигером Дорнбушем, известным экономистом, специализирующимся на международной экономике, включая монетарную политику, макроэкономическое развитие, рост и международную торговлю. Модель впервые была представлена в известной статье «Ожидания и динамика обменного курса», опубликованной в 1976 году в журнале политической экономии. Модель в настоящее время широко известна как модель перестрелки Dornbusch. Хотя модель Дорнбуша была убедительной, в то время она также рассматривалась как несколько радикальная из-за ее предположения о липких ценах. Сегодня, однако, липкие цены широко признаны соответствующими эмпирическим экономическим наблюдениям. Сегодня модель перестрелки Дорнбуша широко рассматривается как предвестник современной международной экономики. На самом деле, некоторые говорят, что это «знаменует собой рождение современной международной макроэкономики».
Модель перерегулирования считается особенно значимой, поскольку она объясняет волатильность обменного курса в то время, когда мир переходил от обменов с фиксированным обменом на обменные курсы. Согласно Кеннетту Рогоффу, главному экономисту МВФ, газета возложила на частных игроков «рациональные ожидания» относительно обменных курсов. «… рациональные ожидания - это способ навязать общую согласованность теоретическому анализу», - написал он на 25-й годовщине газеты.
Ключевые вынос
- Модель перерегулирования устанавливает связь между низкими ценами и волатильными обменными курсами. Основной тезис статьи заключается в том, что цены на товары в экономике не сразу реагируют на изменение валютных курсов. Вместо этого эффект домино, охватывающий других участников - финансовые рынки, денежные рынки, рынки деривативов, рынки облигаций - помогает перенести его влияние на цены товаров.
Модель перерегулирования, что она говорит
Итак, что же говорит модель перерегулирования? До Дорнбуша экономисты обычно считали, что рынки в идеале должны прийти к равновесию и оставаться там. Некоторые экономисты утверждали, что волатильность является чисто результатом спекулянтов и неэффективности на валютном рынке, таких как асимметричная информация или препятствия для корректировки.
Дорнбуш отверг эту точку зрения. Вместо этого он утверждал, что волатильность была более фундаментальной для рынка, чем эта, гораздо ближе к присущей рынку, чем к тому, чтобы быть просто и исключительно результатом неэффективности. Более того, Дорнбуш утверждал, что в краткосрочной перспективе равновесие достигается на финансовых рынках, а в долгосрочной перспективе цена товаров реагирует на эти изменения на финансовых рынках.
Модель перерегулирования утверждает, что обменный курс временно будет чрезмерно реагировать на изменения в денежно-кредитной политике, чтобы компенсировать низкие цены на товары в экономике. Это означает, что в краткосрочной перспективе уровень равновесия будет достигнут за счет изменений цен на финансовых рынках, то есть на валютном рынке, на денежном рынке, на рынке деривативов, на рынке облигаций, на фондовом рынке и т. Д., Но не на основе сдвигов. в ценах на сами товары. Постепенно затем, когда цена товаров становится неизменной и приспосабливается к реальности этих цен финансового рынка, финансовый рынок, включая рынок финансовых бирж, приспосабливается к этой финансовой реальности.
Таким образом, первоначально валютные рынки слишком остро реагируют на изменения в денежно-кредитной политике, что создает равновесие в краткосрочной перспективе. И поскольку цены на товары постепенно реагируют на эти цены финансового рынка, валютные рынки смягчают их реакцию и создают долгосрочное равновесие.
Таким образом, будет повышенная волатильность обменного курса из-за перерегулирования и последующих корректировок, которые в противном случае ожидались бы.
