Слияние против поглощения: обзор
В общем смысле слияния и поглощения (или поглощения) очень похожи на корпоративные действия. Они объединяют две ранее отдельные фирмы в одно юридическое лицо. Значительные операционные преимущества могут быть получены, когда две фирмы объединены, и, на самом деле, цель большинства слияний и поглощений заключается в повышении эффективности компании и акционерной стоимости в долгосрочной перспективе.
Мотивация к слиянию или поглощению может быть значительной; компания, которая объединяет себя с другой, может испытать увеличение экономии от масштаба, увеличение доходов от продаж и доли рынка на своем рынке, расширенную диверсификацию и повышение эффективности налогообложения. Тем не менее, основные бизнес-обоснования и методология финансирования слияний и поглощений существенно различаются.
слияние
Слияние предполагает взаимное решение двух компаний объединиться и стать одной организацией; это можно рассматривать как решение, принятое двумя «равными». Объединенный бизнес, благодаря структурным и операционным преимуществам, обеспеченным слиянием, может сократить расходы и увеличить прибыль, повышая ценность для акционеров обеих групп акционеров. Другими словами, в типичном слиянии участвуют две относительно равные компании, которые объединяются в одно юридическое лицо с целью создания компании, которая стоит больше, чем сумма ее частей.
При слиянии двух корпораций акционеры обычно обменивают свои акции в старой компании на равное количество акций в объединенной компании.
Например, еще в 1998 году американский автопроизводитель Chrysler Corp. объединился с немецким автопроизводителем Daimler Benz, образовав DaimlerChrysler. Это имеет все основания для слияния равных, поскольку председатели обеих организаций стали совместными лидерами в новой организации. Считалось, что слияние будет весьма выгодным для обеих компаний, поскольку оно даст Chrysler возможность выйти на большее количество европейских рынков, а Daimler Benz получит большее присутствие в Северной Америке.
Перенимать
С другой стороны, поглощение или приобретение характеризуется приобретением более мелкой компании гораздо более крупной. Эта комбинация «неравных» может дать те же преимущества, что и слияние, но это не обязательно должно быть взаимным решением. Более крупная компания может инициировать враждебное поглощение более мелкой фирмы, что по сути сводится к покупке компании в условиях сопротивления со стороны руководства более мелкой компании. В отличие от слияния, при приобретении, приобретающая фирма обычно предлагает наличную цену за акцию акционерам целевой фирмы или акции приобретающей фирмы акционерам целевой фирмы в соответствии с указанным коэффициентом конверсии. В любом случае, компания-покупатель по сути финансирует покупку целевой компании, покупая ее напрямую для своих акционеров.
Примером приобретения может быть то, как Корпорация Уолта Диснея купила Pixar Animation Studios в 2006 году. В этом случае поглощение было дружественным, поскольку все акционеры Pixar одобрили решение о приобретении.
Целевые компании могут использовать ряд тактик, чтобы защитить себя от нежелательного враждебного поглощения, таких как включение в свои выпуски облигаций обязательств, которые вынуждают досрочное погашение долга по премиальным ценам, если фирма переходит во владение.
Ключевые вынос
- Слияния и поглощения (или поглощения) являются очень похожими корпоративными действиями. Слияние предполагает взаимное решение двух компаний объединиться и стать одной организацией; это можно рассматривать как решение, принятое двумя «равными». Поглощение или приобретение - это обычно покупка более мелкой компании более крупной. Это может дать те же преимущества, что и слияние, но это не должно быть взаимным решением.
