Что такое Матрикс Трейдинг?
Матричная торговля - это торговая стратегия с фиксированным доходом, которая ищет расхождения в кривой доходности, на которые инвестор может заработать, установив обмен облигациями. Расхождения возникают, когда текущая доходность по определенному классу облигаций - например, корпоративным или муниципальным - не совпадает с остальной частью кривой доходности или ее историческими нормами.
Инвестор, осуществляющий матричную сделку, может рассчитывать на получение прибыли исключительно в качестве арбитража - ожидая, когда рынок "исправит" расхождение спреда, или торгуя в обмен на свободную доходность, например, обменивая долги с аналогичными рисками, но с другим риском премий.
Ключевые вынос
- Матричная торговля включает в себя поиск неправильных цен, связанных с кривой доходности инвестиций с фиксированным доходом. Матричный трейдер меняет облигации, ожидая, что неправильная цена исправится, что приведет к прибыли. Они также могут использовать эту информацию, чтобы просто обменять текущее владение на лучшее. Торговля матрицей не без риска, поскольку неправильная оценка может не исправить себя или может стать еще хуже.
Понимание Матричной Торговли
Матричный трейдинг - это стратегия обмена облигаций, чтобы воспользоваться временными различиями в спреде доходности облигаций с разными рейтингами или разными классами.
Матричная торговля может потребовать матричной оценки. Матричное ценообразование используется, когда конкретный инструмент с фиксированным доходом не торгуется интенсивно, и поэтому трейдер должен найти значение для него, потому что последние цены не всегда отражают реальную стоимость на рынке с тонкой торговлей. Это включает в себя оценку того, какой должна быть цена облигации, путем рассмотрения аналогичных долговых вопросов, а затем применения алгоритмов и формул для выявления разумной стоимости. Если текущая цена отличается от ожидаемой, то трейдер может разработать стратегию, позволяющую воспользоваться ошибкой ценообразования.
В конечном итоге, матричные трейдеры ожидают, что явные ошибки в относительной доходности являются аномальными и будут исправлены в течение короткого периода времени. Кривые доходности и спреды доходности могут быть отброшены от исторических моделей по ряду причин, но большинство из этих причин будут иметь общий источник: неопределенность со стороны трейдеров.
Отдельные классы облигаций также могут быть неэффективно оценены в течение определенного периода времени, например, когда громкий корпоративный дефолт посылает шоковые волны через другие корпоративные долговые инструменты с аналогичными рейтингами. Несмотря на то, что событие не может напрямую повлиять на некоторые облигации, они все еще испытывают неправильную оценку, поскольку трейдеры стремятся изменить позиции или считают будущее неопределенным. Когда пыль оседает, цены стремятся вернуться к своим надлежащим значениям.
Матричные торговые риски
Матричная торговля не без риска. Недооценка может происходить по уважительной причине и может не соответствовать ожидаемым уровням. Более высокая доходность, чем ожидалось, может быть связана с давлением продаж в связи с борьбой базовой компании, которая еще не была полностью реализована. Кроме того, условия могут продолжать ухудшаться, даже если для этого нет веских причин. Во время паники на рынке недооценки могут быть обширными и продолжительными. В то время как неправильная оценка может разрешиться сама собой, трейдер может не выдержать потерь в это время.
Как и любая стратегия, матричные трейдеры пытаются получить прибыль, когда происходит то, что они ожидают. Если они ошибочны, и неправильная оценка не исправляет себя или продолжает двигаться против них, приводя к потере, они будут искать выход из позиции и ограничивать потери.
Пример Матричной Торговли
Предположим, что разница в процентных ставках между краткосрочными казначейскими облигациями США и корпоративными облигациями с рейтингом AAA исторически составляла 2%, тогда как разница между казначейскими облигациями и облигациями с рейтингом AA составляет 2, 5%.
Предположим, что компания XYZ имеет облигацию с рейтингом AAA, приносящую 4%, а ее конкурент ABC Corp. имеет облигацию с рейтингом AA, приносящую 4, 2%. Разница между облигациями AAA и AA составляет всего 0, 2% вместо исторических 0, 5%.
Матричный трейдер покупал бы облигации с рейтингом AAA и продавал облигации с рейтингом AA, ожидая, что спрэд доходности увеличится (что приведет к падению цены облигации AA с ростом ее доходности).
Трейдеры могут также смотреть на диапазоны вместо конкретных чисел и проявлять интерес, когда спред выходит за пределы исторического диапазона. Например, трейдер может заметить, что спрэд между AA и AAA часто содержится между 0, 4% и 0, 7%. Если облигация значительно выходит за пределы этого диапазона, это предупреждает трейдера о том, что происходит что-то важное или что существует потенциальная неправильная оценка, которой можно воспользоваться.
Аналогичные стратегии могут применяться для облигаций, находящихся в разных сроках погашения, в разных секторах экономики и в разных странах или регионах.
