Что такое премия за рыночный риск?
Премия за рыночный риск - это разница между ожидаемой доходностью рыночного портфеля и безрисковой ставкой. Премия за рыночный риск равна наклону линии рынка ценных бумаг (SML), графическому представлению модели ценообразования капитальных активов (CAPM). CAPM измеряет требуемую норму прибыли на инвестиции в акционерный капитал, и это важный элемент современной теории портфеля и оценки дисконтированных денежных потоков.
Премия за рыночный риск
Объясненная премия за рыночный риск
Премия за рыночный риск описывает взаимосвязь между доходностью портфеля фондового рынка и доходностью казначейских облигаций. Премия за риск отражает требуемую доходность, историческую доходность и ожидаемую доходность. Историческая рыночная премия за рыночный риск будет одинаковой для всех инвесторов, поскольку стоимость основана на том, что произошло на самом деле. Однако требуемые и ожидаемые рыночные премии будут отличаться от инвестора к инвестору в зависимости от допустимого риска и стиля инвестирования.
теория
Инвесторы требуют компенсации за риск и альтернативные издержки. Безрисковая ставка - это теоретическая процентная ставка, которая будет выплачиваться инвестицией с нулевым риском, а долгосрочные доходности казначейских облигаций США традиционно используются в качестве прокси для безрисковой ставки из-за низкого риска дефолта. Казначейские облигации исторически имели относительно низкую доходность в результате этой предполагаемой надежности. Доходность фондового рынка основана на ожидаемой доходности широкого эталонного индекса, такого как индекс Standard & Poor's 500 среднего промышленного индекса Доу-Джонса.
Реальная доходность акций колеблется в зависимости от операционных показателей основного бизнеса, и рыночная стоимость этих ценных бумаг отражает этот факт. Исторические нормы доходности колебались по мере того, как экономика созревает и выдерживает циклы, но традиционные знания обычно оценивают долгосрочный потенциал приблизительно в 8% ежегодно. Инвесторы требуют премию за свой доход от инвестиций в акционерный капитал по сравнению с альтернативами с более низким риском, потому что их капитал подвергается большей опасности, что приводит к премии за риск по акциям.
Расчет и применение
Премия за рыночный риск может быть рассчитана путем вычитания безрисковой ставки из ожидаемой доходности рынка ценных бумаг, предоставляя количественную меру дополнительной прибыли, требуемой участниками рынка для увеличения риска. После расчета премия за риск по акциям может использоваться в важных расчетах, таких как CAPM. В период с 1926 по 2014 год S & P 500 демонстрировал 10, 5% -ную годовую доходность, а 30-дневный казначейский вексель составлял 5, 1%. Это указывает на премию рыночного риска в размере 5, 4%, исходя из этих параметров.
Требуемая норма доходности для отдельного актива может быть рассчитана путем умножения бета-коэффициента актива на рыночный коэффициент, а затем добавления безрисковой ставки. Это часто используется в качестве ставки дисконтирования в дисконтированном денежном потоке, популярной модели оценки.
