Что такое длинная основа
Долгосрочный базис относится к ситуации, когда трейдер, который владеет или приобрел такой товар, как нефть, золото или пиломатериалы, хеджирует свои инвестиции, продавая фьючерсные контракты на этот товар. Такое хеджирование обеспечивает гарантированную цену, по которой они могут продавать свои товары, если рыночная цена движется против своей базовой позиции. Для справки, смотрите запись о базисной торговле.
НАРУШЕНИЕ Лонг Базис
Длинная основа, по определению, означает, что инвестор должен быть оптимистичным в отношении определенного товара и обычно стремится хеджировать свою бычью позицию. Например, золотодобывающая компания сохраняет значительную позицию в драгоценном металле. Тем не менее, цена на золото подвержена рыночному давлению и может колебаться в разы. Чтобы застраховаться от неблагоприятных изменений, компания может решить укрепить свою бычью позицию посредством продажи фьючерсных контрактов и таким образом зафиксировать гарантированный диапазон стоимости.
Напротив, трейдер, который имеет медвежью позицию по товару, может заключить короткую базовую сделку. Сокращение базы подразумевает, что инвестор займет короткую позицию по товару и длинную позицию по фьючерсному контракту. Эта стратегия используется для хеджирования позиции путем фиксации будущей спотовой или наличной цены и, таким образом, устранения неопределенности роста цен.
Как длинные базовые, так и короткие базовые сделки являются основными торговыми стратегиями. Базовая торговля относится к торговой стратегии, в которой трейдер полагает, что две одинаковые ценные бумаги имеют неправильную цену относительно друг друга, и трейдер будет использовать противоположные длинные и короткие позиции в двух ценных бумагах, чтобы получить прибыль от конвергенции их значений.
Пример длинной основы
Это август, и семья Джонс, фермеры на Среднем Западе, договорились продать свой урожай сои группе оптовой торговли соевым тофу. Цена по контракту составляет 400 долларов за тонну, что является текущей ценой за наличный расчет. Оптовики считают, что они получили хорошую сделку, полагая, что цены на сою будут расти в ближайшие месяцы. Однако они также немного обеспокоены тем, что это будет означать для их прибыли при перепродаже, если цены на бобы упадут.
В результате Soy Tofu решает продать соевые фьючерсы по 425 долларов за тонну. Оптовые торговцы теперь являются основой, то есть это длинные соевые бобы и короткие соевые фьючерсы. Если цена упадет, если базис будет длинным, это гарантирует выгодную цену, по которой они могут перепродать. В этом случае их базовая стоимость составляет отрицательные 25 долларов США или наличные средства 400 долларов США за вычетом фьючерсов в 425 долларов США.
Однако оптовики делают компромисс. Они обменивают ценовой риск на базисный риск, то есть риск того, что цена на соевые бобы и соевые фьючерсы не будет двигаться в ногу со временем. Оптовики получат прибыль, если разница между ценами на соевые и соевые фьючерсы сузится. Однако расширение этого дифференциала приведет к убыткам.
Вместо того, чтобы в целях хеджирования, оптовики могут также выбрать длинную основу, рассуждая о разнице цен между соей и фьючерсами на сою. Возможно, они верят, что местные цены на сою будут расти. Если цена достигнет 450 долларов, а цена фьючерса поднимется только до 430 долларов, их чистая выручка из-за сужения базы составит 25 долларов по соевым бобам, минус 5 долларов по фьючерсам на сою в общей сложности 20 долларов. Их бычья ставка окупится.
Однако, если цена на соевые бобы останется на уровне 400 долларов, а цена фьючерса поднимется до 435 долларов, база будет отрицательной на 35 долларов. Расширение базы от предыдущих отрицательных 25 долларов приведет к потере 10 долларов за тонну.
Обратите внимание, что для семьи Джонс также возможно продлить срок действия. Для этого они хранили свои соевые бобы и продавали фьючерсы на сою. Семья может сделать это, если они думают, что цены на соевые бобы будут расти.
