Что такое лестница?
В финансах термин «лестница» используется по-разному в зависимости от отрасли. Его наиболее распространенные способы использования связаны с планированием выхода на пенсию и подпиской новых выпусков ценных бумаг.
Ключевые вынос
- Лэддеринг - это финансовый термин, используемый различными способами в зависимости от отрасли. Наиболее распространенное использование для рэпдинга - планирование пенсионного обеспечения, где оно относится к методу снижения процентной ставки и риска реинвестирования. Ладдеринг также используется на рынке андеррайтинга ценных бумаг для описания незаконная практика, которая дает привилегии инсайдерам за счет постоянных инвесторов.
Как работает лестница
Наиболее распространенное использование термина «лестница» встречается в планировании выхода на пенсию, где оно относится к покупке нескольких финансовых продуктов одного типа, таких как облигации или депозитные сертификаты (CD), каждый с разными датами погашения. Распределяя свои инвестиции по нескольким срокам погашения, инвесторы надеются снизить свои процентные ставки и риски реинвестирования.
Лестничная практика может помочь инвесторам управлять риском реинвестирования, поскольку по мере погашения одной облигации на лестнице деньги реинвестируются в ближайшую облигацию на лестнице. Точно так же практика может также снизить риск изменения процентных ставок, потому что, даже если ставки снижаются в течение периода владения одной из облигаций, меньшее количество долларов реинвестирования снижает риск необходимости вкладывать много денег с низкой доходностью.
Термин также используется в контексте подписки первичных публичных предложений (IPO). Здесь это относится к незаконной практике, при которой андеррайтеры предлагают инвесторам цену ниже рыночной цены до IPO, если те же инвесторы соглашаются купить акции по более высокой цене после завершения IPO. Такая практика дает преимущества инсайдерам за счет постоянных инвесторов и поэтому запрещена законодательством США о ценных бумагах.
Термин «лестница» также используется в других контекстах. Лэддеринг используется для описания различных стратегий инвестирования, которые направлены на получение стабильного денежного потока путем преднамеренного планирования инвестиций, создания притока ликвидности в заранее установленное время или для соответствия желаемому профилю риска. Хотя эти стратегии могут существенно различаться по своему исполнению, их объединяет практика тщательного объединения ряда инвестиционных решений для получения желаемого результата.
Пример лестницы
Микаэла - старательный инвестор, который копит на пенсию. В 55 лет она сэкономила примерно 800 000 долларов США в совокупных пенсионных активах, постепенно смещая эти активы в сторону менее изменчивых инвестиций.
Сегодня ее активы в размере 500 000 долл. США инвестируются в различные облигации, которые она тщательно объединила - или «упростила» - чтобы уменьшить свои риски реинвестирования и процентных ставок. В частности, портфель облигаций Микаэлы состоит из следующих инвестиций:
- 100 000 долларов США по облигации со сроком погашения в 1 год 100 000 долларов США по облигации со сроком погашения через 2 года 100 000 долларов США по облигации со сроком погашения через 3 года 100 000 долларов США по облигации со сроком погашения через 4 года 100 000 долларов США по облигации со сроком погашения через 5 лет
Каждый год Микаэла берет деньги из облигации, которая созревает, и реинвестирует их в другую облигацию, которая погашается через пять лет. Тем самым она эффективно гарантирует, что в любой момент времени она подвержена риску изменения процентной ставки только на один год. Напротив, если бы она инвестировала 500 000 долларов в одну пятилетнюю облигацию, она бы рискнула гораздо большими альтернативными издержками, если бы процентные ставки в конечном итоге выросли в течение этих пяти лет.
