Что такое эффект января?
Эффект января - это сезонное повышение цен на акции в январе. Аналитики обычно связывают это с ростом покупок, которое следует за падением цен, которое обычно происходит в декабре, когда инвесторы, участвующие в сборе налоговых убытков для компенсации реализованного прироста капитала, спровоцируют распродажу. Другое возможное объяснение заключается в том, что инвесторы используют денежные бонусы на конец года для покупки инвестиций в следующем месяце.
Ключевые вынос
- Эффект января - это сезонная тенденция роста акций в этом месяце. С 1928 по 2018 год S & P 500 вырос в 62% случаев в январе (56 раз из 91). Предполагается, что эффект января возникает, когда инвесторы продают победителей. чтобы понести налоги на прирост капитала в конце года в декабре и использовать эти средства для спекуляций на более слабых исполнителях. Как и другие рыночные аномалии и календарные эффекты, некоторые считают, что эффект января доказывает противоречие с гипотезой эффективных рынков.
Понимание эффекта января
Эффект «Январь» является гипотезой, и, как и все эффекты, связанные с календарем, предполагает, что рынки в целом неэффективны, так как эффективные рынки естественным образом исключают этот эффект. Эффект «Январь», по-видимому, влияет на маленькие крышки больше, чем на средние или большие, потому что они менее жидкие.
С начала 20-го века данные свидетельствуют о том, что эти классы активов превзошли общий рынок в январе, особенно к середине месяца. Инвестиционный банкир Сидни Вахтель впервые заметил этот эффект в 1942 году. Однако эта историческая тенденция была менее выраженной в последние годы, потому что рынки, кажется, приспособились к ней.
Еще одна причина, по которой аналитики считают январский эффект менее значимым с 2018 года, заключается в том, что все больше людей используют пенсионные планы, защищенные от налогов, и, следовательно, не имеют причин продавать в конце года за налоговые убытки.
Январь Объяснение Эффекта
Помимо сбора и выкупа налоговых убытков, а также того, что инвесторы размещают денежные бонусы на рынке, еще одно объяснение эффекта «Январь» связано с психологией инвесторов. Некоторые инвесторы считают, что январь - лучший месяц для начала инвестиционной программы или, возможно, выполняет новогоднее решение начать инвестировать в будущее.
Другие понтифицировали, что управляющие взаимными фондами приобретают акции лучших игроков в конце года и исключают сомнительных проигравших ради внешности в своих отчетах на конец года, деятельность, известная как «оформление витрин». Однако это маловероятно, так как покупка и продажа будут в первую очередь влиять на большие ограничения.
Другие доказательства, подтверждающие идею о том, что физические лица продают в целях налогообложения, включают исследование D'Mello, Ferris и Hwang (2003), в котором было обнаружено увеличение продаж акций, которые понесли большие потери капитала до конца года, и увеличение продаж акций с прирост капитала после начала года. Кроме того, размер сделок с акциями с большими потерями капитала имеет тенденцию к снижению до конца года и для прироста капитала после начала года.
Распродажи в конце года также привлекают покупателей, заинтересованных в более низких ценах, зная, что спады не основаны на фундаментальных показателях компании. В больших масштабах это может привести к повышению цен в январе.
Исследования и критика
В одном исследовании, в котором анализировались данные с 1904 по 1974 годы, был сделан вывод о том, что средняя доходность акций в январе была в пять раз выше, чем в любой другой месяц в течение года, особенно отмечая, что эта тенденция наблюдалась в акциях с малой капитализацией. Инвестиционная фирма Salomon Smith Barney провела исследование, проанализировав данные с 1972 по 2002 годы, и обнаружила, что акции индекса Russell 2000 превзошли акции индекса Russell 1000 (акции с малой капитализацией и акции с большой капитализацией) в январе месяце.
Этот результат был на 0, 82%, но в оставшуюся часть года эти запасы были хуже. Данные свидетельствуют о том, что эффект января становится все менее заметным.
Бывший директор Vanguard Group Бертон Малкиел, автор книги «Случайный обход Уолл-стрит», подверг критике эффект «Январь», заявив, что такие сезонные аномалии, как он, не предоставляют инвесторам надежных возможностей. Он также предполагает, что эффект «Январь» настолько мал, что операционные издержки, необходимые для его эксплуатации, по существу делают его убыточным. Также было высказано предположение, что слишком много людей сейчас выбирают «Январский эффект», чтобы его цена попала на рынок, сводя на нет все это вместе.
