Содержание
- Что такое рецессия?
- Как работает рецессия инвестирования
- Макроэкономика и рынки капитала
- Тенденции рецессии на рынках капитала
- Инвестирование по классу активов
- Инвестирование в акции во время спадов
- Диверсификация все еще имеет значение
- Стратегия рецессии с фиксированным доходом
- Товарное инвестирование для спадов
- Инвестирование для восстановления
- Опасения по поводу риска и доходности
- Суть
Спады - это факт жизни. Наряду с периодами роста экономические циклы включают периоды спада, которые, как правило, вызывают наибольшее беспокойство у инвесторов. К счастью, существуют стратегии, позволяющие ограничить потери портфеля и даже зафиксировать некоторую прибыль во время рецессии.
Что такое рецессия?
Спад - это длительный период значительного снижения экономической активности. В целом, экономисты называют два последовательных квартала отрицательного роста валового внутреннего продукта (ВВП) рецессией, но существуют и другие определения. ВВП - это показатель всех товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период.
Рецессии характеризуются снижением доверия со стороны потребителей и предприятий, снижением занятости, снижением реальных доходов и снижением продаж и производства, а не средой, которая может привести к росту цен на акции или солнечному прогнозу по акциям.
Поскольку они связаны с рынком, спады, как правило, ведут к усилению неприятия риска со стороны инвесторов и последующему бегству к безопасности. С другой стороны, спад, как и ожидалось, рано или поздно приведет к восстановлению.
Ключевые вынос
- Спад - это два последовательных квартала отрицательного экономического роста, но существуют стратегии инвестирования для защиты и получения прибыли во время спада. Инвесторы, как правило, продают более рискованные активы и переходят на более безопасные ценные бумаги, такие как государственный долг. Инвестиции в акционерный капитал включают владение высококачественными компаниями с долгая история, так как эти компании, как правило, лучше держатся в условиях рецессии. Важна диверсификация, которая включает продукты с фиксированным доходом, основные потребительские товары и инвестиции с низким уровнем риска.
Как работает инвестиционная стратегия рецессии
Ключ к инвестированию до, во время и после рецессии заключается в том, чтобы следить за общей картиной, а не пытаться найти свое место в различных секторах рынка, нишах и отдельных акциях. Несмотря на то, что существует много исторических данных о циклическом характере определенных инвестиций во время спадов, факт заключается в том, что выбор времени таких циклов выходит за рамки розничного инвестора.
Однако не стоит обескураживать, потому что есть много способов, которыми обычный человек может инвестировать, чтобы защитить и получить прибыль во время таких экономических циклов.
Макроэкономика и рынки капитала
Сначала рассмотрим макроэкономические аспекты рецессии и их влияние на рынки капитала. Когда наступает рецессия, компании сокращают инвестиции в бизнес, потребители замедляют свои расходы, и восприятие людей переходит от оптимизма и ожидания продолжения недавних хороших времен к пессимистичности и неуверенности в будущем.
Понятно, что во время рецессии инвесторы, как правило, пугаются, беспокоятся о возможной доходности инвестиций и сокращают риски в своих портфелях. Эти психологические факторы проявляются в нескольких широких тенденциях рынка капитала.
Тенденции рецессии на рынках капитала
На фондовых рынках восприятие инвесторами повышенного риска часто заставляет их требовать более высокой потенциальной доходности для владения акциями. Чтобы ожидаемые доходы повысились, текущие цены должны упасть, что происходит, когда инвесторы продают более рискованные активы и переходят на более безопасные ценные бумаги, такие как государственный долг. Вот почему рынки акций имеют тенденцию к падению, часто стремительному, до рецессии, поскольку инвесторы перемещают свои инвестиции.
Инвестирование по классу активов
История показывает нам, что фондовые рынки обладают сверхъестественной способностью служить ведущим индикатором рецессии. Например, рынки начали резкий спад в середине 2000 года перед рецессией с марта по ноябрь 2001 года. Однако даже для снижения есть хорошие новости для инвесторов, поскольку на фондовых рынках все еще можно найти очаги относительного опережающего роста.
Инвестирование в акции во время спадов
При инвестировании в акции в периоды рецессии относительно безопаснее всего инвестировать в высококачественные компании, которые имеют долгую историю бизнеса, потому что это должны быть компании, которые могут выдерживать длительные периоды слабости на рынке.
Например, компании с сильными балансовыми отчетами, в том числе компании с небольшим долгом и хорошими денежными потоками, как правило, добиваются гораздо лучших результатов, чем компании, имеющие значительный операционный левередж (долг) и слабые денежные потоки. Компания с сильным балансом и потоком денежных средств в большей степени способна справиться с экономическим спадом и с большей вероятностью сможет финансировать свои операции, несмотря на сложную экономику.
В отличие от этого, компания с большим количеством долгов может быть повреждена, если она не сможет обработать свои долговые платежи и расходы, связанные с ее продолжающейся деятельностью.
Хотя фискальная честность компании важна, вы все равно должны убедиться, что она не снижает расходы в неправильных областях. Исследование MarketSense о деятельности 101 домашнего бренда в период рецессии 1989–1991 гг. Показало, что увеличение расходов на рекламу привело к увеличению продаж продукции следующих брендов:
- Арахисовое масло JifКрафт-салатная заправкаBud Светлое пивоCoors Светлое пивоPizza HutTaco Bell
С другой стороны, бренды, которые пренебрегали маркетингом, резко сократили свои продажи. Эти бренды включены (но не ограничиваются ими):
- Jell-OHellman'sDoritosЗеленый гигантMcDonald's
Исторически одно из более безопасных мест на рынке акций - это потребительские товары. Основные потребительские товары - это продукты, которые потребители, как правило, покупают независимо от экономических условий или своего финансового положения. Основные потребительские товары включают продукты питания, напитки, товары для дома, алкоголь, табак и продукты женской гигиены. Как правило, это последние товары, которые домашние хозяйства убирают из своего бюджета.
В отличие от этого, электронные ритейлеры и другие дискреционные компании могут пострадать, поскольку потребители откладывают более дорогие покупки.
Диверсификация все еще имеет значение
Тем не менее, опасно складывать в один сектор, в том числе основных потребителей. Диверсификация особенно важна во время рецессии, когда отдельные компании и отрасли могут пострадать. Диверсификация по классам активов - таким как фиксированный доход и товары, в дополнение к акциям - может также служить проверкой потерь портфеля.
Стратегия рецессии с фиксированным доходом
Рынки с фиксированным доходом не являются исключением из общего неприятия риска в условиях рецессии. Инвесторы, как правило, уклоняются от кредитных рисков, таких как корпоративные облигации (особенно высокодоходные облигации) и ипотечные ценные бумаги (MBS), поскольку эти инвестиции имеют более высокие показатели дефолта, чем государственные ценные бумаги.
По мере ослабления экономики предприятиям все труднее получать доход и прибыль, что может затруднить погашение задолженности и, в худшем случае, привести к банкротству.
Поскольку инвесторы продают эти рискованные активы, они стремятся к безопасности и переходят на казначейские обязательства США. Другими словами, цены на рискованные облигации снижаются по мере того, как люди продают, что означает увеличение доходности по этим облигациям; цены казначейских облигаций растут, что означает снижение их доходности.
Товарное инвестирование для спадов
Еще одна область инвестиций, которую следует учитывать во время рецессии, - это сырьевые товары. Растущие экономики нуждаются в ресурсах, включая природные ресурсы. Эти потребности растут по мере роста производства, что повышает цены на такие ресурсы.
И наоборот, по мере замедления экономики спрос замедляется, а цены на сырьевые товары имеют тенденцию к снижению. Если инвесторы считают, что наступает рецессия, они часто будут продавать товары, что ведет к снижению цен. Однако, поскольку товары торгуются на глобальной основе, рецессия в США не обязательно окажет большое прямое влияние на цены на товары.
Инвестирование для восстановления
Как насчет того, когда экономика начинает восстанавливаться? Как и во время спада, во время восстановления вы должны следить за макроэкономическими факторами. Одним из инструментов, которые правительство использует чаще всего для уменьшения воздействия рецессии, является простая денежно-кредитная политика: снижение процентных ставок с целью увеличения денежной массы, отговаривание людей от сбережений и стимулирование расходов. Общая цель в конечном итоге заключается в повышении экономической активности.
Одним из побочных эффектов низких процентных ставок является возросший спрос на высокорискованные и высокодоходные инвестиции. В результате фондовые рынки, как правило, преуспевают во время восстановления экономики. Некоторые из наиболее успешных акций используют операционный левередж как часть своей текущей коммерческой деятельности, особенно потому, что они часто бьют во время спада и становятся недооцененными.
Кредитное плечо может также пострадать во время рецессии, но оно хорошо работает в хорошие времена, позволяя фирмам, которые берут долги, расти быстрее, чем компании, которые этого не делают. Акции роста и акции с малой капитализацией также имеют тенденцию преуспевать во время восстановления экономики, поскольку инвесторы принимают риск.
Опасения по поводу риска и доходности
Аналогичным образом, на рынках с фиксированным доходом возросший спрос на риск проявляется в повышении спроса на кредитный риск, что делает корпоративный долг всех классов и ипотечный долг более привлекательным: цены растут, а доходность падает. С другой стороны, инвесторы склонны уходить из казначейских облигаций США, снижая цены и одновременно повышая доходность.
Та же логика применима к товарным рынкам, а это означает, что более быстрый экономический рост увеличивает спрос, что ведет к росту цен на сырье. Помните, однако, что товары торгуются в глобальном масштабе - экономика США не является единственной движущей силой спроса на эти ресурсы.
Суть
Когда наступает рецессия, лучше всего сосредоточиться на долгосрочном горизонте и управлять своими рисками, сводя к минимуму риск в своем портфеле и выделяя капитал для инвестиций во время восстановления.
Конечно, вы никогда не планируете время начала или окончания рецессии, но предвидеть не так сложно, как вы думаете. Все, что необходимо, это иметь дисциплину, чтобы игнорировать толпу, отойти от рискованных инвестиций во времена крайнего оптимизма, дождаться надвигающегося шторма и принять риск, когда другие уклоняются от него.
