Содержание
- Разработка стиля инвестирования
- Типы инвестирования Стили
- Подход стиля Box
- Торговля и ребалансировка
- Суть
Практически все инвесторы присоединяются к форме инвестиционной философии или стиля. И точно так же, как стиль моды диктует одежду, которую вы носите, стиль инвестирования определяет портфель, который вы строите. Давайте рассмотрим некоторые основные элементы стиля инвестирования и рассмотрим несколько различных стилей, а также некоторые систематические аномалии, которые могут быть важны для всех типов инвесторов, о которых необходимо знать.
- Все инвесторы должны разработать стиль инвестирования. Существует практически неограниченное количество инвестиционных стилей; Некоторые из наиболее распространенных типов включают инвестирование в рост и инвестирование в стоимость. Определение толерантности к риску играет ключевую роль в выборе стиля инвестирования. Стиль инвестирования также может быть продиктован торговыми и перебалансированными предпочтениями инвестора.
Разработка стиля инвестирования
Стиль инвестирования в портфель обычно начинается с толерантности к риску инвестора. Как правило, молодые инвесторы часто имеют возможность брать на себя более высокий уровень риска, в то время как пожилые инвесторы стремятся инвестировать с меньшим риском. Независимо от этого, все типы инвесторов захотят установить пропорции пропорций. Иногда это легко сделать с помощью фондов, которые целостно управляют для сбалансированного распределения, такого как 60/40, 20/80 и т. Д., Или с фондом со стратегическим распределением, которое всесторонне соответствует конкретной цели. Многие делают это самостоятельно (DIY) инвесторы, однако, предпочитают определять эти коэффициенты самостоятельно с большей гибкостью для создания своего собственного комплексного портфеля с течением времени.
При установленной толерантности к риску инвесторы могут углубляться в стилистические квадранты для своего диверсифицированного портфеля. На этом более детальном уровне «стиль» часто относится к группам в широкой категории (например, акции или фиксированный доход), которые имеют уникальные характеристики.
Инвестирование, основанное на риске, дает инвесторам возможность выбора из множества возможностей в рамках их коэффициентов. Стиль является неотъемлемой частью как на уровне комплексного распределения активов, так и на уровне детализации; это также ключевой элемент современного управления портфелем. Исследования, проведенные за эти годы, показывают, что распределение активов может быть значительно более важным атрибутом эффективности портфеля с течением времени, чем, скажем, выбор отдельных инвестиций или выбор времени на рынке.
Исследование «Детерминанты эффективности портфеля» ( Financial Analyst's Journal , 1986) показало, что 93, 6% эффективности портфеля связано с распределением активов.
Типы инвестирования Стили
Значение
Инвестирование в стоимость - это стиль, который часто сочетается с умеренно консервативным инвестором, который хочет получить более высокую доходность на фондовом рынке с минимальным риском. Он выбирает акции, которые характеризуются низкими фундаментальными коэффициентами и высокой дивидендной доходностью. Бенджамин Грэм, крестный отец инвестирования в стоимость, предположил, что инвесторы в стоимость придерживаются акций с отношением цены к прибыли ниже 17. Инвестиции в стоимость также часто пересекаются с инвестированием по типу дохода, которое стремится к высокому уровню дохода по нескольким классам активов. Как более устойчивые компании с устойчивыми доходами, доходами и денежными потоками, компании, производящие стоимость, обычно предлагают выгоду от своей устойчивой прибыли в форме дивидендов.
Стоимость акций также часто имеет тенденцию превосходить в условиях нестабильности или дефляции рынка акций. Это потому, что они имеют более рациональные оценки со стратегией, которая прошла испытание временем. Многие активные инвесторы DIY часто смещаются в сторону увеличения стоимости акций на медвежьих рынках, чтобы сохранить свое благосостояние в условиях спада на рынке алмазного сырья.
рост
Инвестирование в целях роста - это другой стиль, который часто подходит агрессивным инвесторам или тем, кто имеет долгосрочные перспективы, что позволяет им выдерживать взлеты и падения рынка в целом и нестабильное поведение акций роста в частности.
Растущие акции часто показывают лучшие результаты, когда экономика переживает бум, что приводит к созданию условий, способствующих внедрению новых продуктов, инноваций и потребительского спроса. Сильный рост показателей валового внутреннего продукта (ВВП) часто совпадает с показателями роста запасов на рынке.
Подход стиля Box
Компания Morningstar Inc., занимающаяся финансовыми исследованиями, создала коробку стилей в качестве основы для помощи розничным инвесторам в инвестировании в DIY.
Построить рамку стиля для портфолио относительно просто. Первое, что нужно сделать, это определить баланс распределения активов. Затем, внутри этих сегментов, распределите инвестиции, используя подход «стиля».
Эволюция и использование коробки стилей привели к появлению некоторых ярко выраженных стилей. В акциях эти стили включают акции с крупной, средней и малой капитализацией, на которые накладывается стоимость, сочетание и рост. В автомобилях с фиксированным доходом квадранты в стиле Morningstar делятся по срокам погашения с высоким, средним и низким кредитным качеством. Эти переменные квадранта помогают сформировать основу для инвестирования стиля, но их также может быть больше или подсегментов.
Капитал
Если ваш портфель сильно взвешен по отношению к собственному капиталу, вы можете выбирать между инвестициями в отдельные акции, фондами или их комбинацией. В акциях вы захотите посмотреть бета-версию акций (показатель системного риска) и коэффициент Шарпа всего портфеля (метод расчета доходности с учетом риска).
Обе эти меры являются статистическими показателями, которые помогают инвестору оценить и сравнить риск.
Фиксированный доход
Инвестирование с фиксированным доходом часто дает преимущество сочетания более низкого риска с устойчивым доходом. В этом классе активов выбор качественных инвестиций, как правило, будет демонстрировать многие из тех же тенденций, что и на рынке акций, поскольку компании оцениваются на основе их финансовой отчетности и уровня задолженности. Однако инвестирование через сроки погашения может потребовать немного больше навыков и контроля. На рынке с фиксированным доходом дюрация облигации является важной метрикой риска, поскольку она предоставляет сумму, на которую стоимость инвестиций снизится на процентное изменение уровней процентной ставки. Таким образом, в условиях роста ставок лучше придерживаться более коротких сроков погашения.
Среды риска
Для инвесторов, управляющих своими собственными портфелями, среда риска часто может быть важной тенденцией для подражания. Акции имеют тенденцию к снижению в средах с растущей скоростью и выигрыше в средах с низкой скоростью. Рост ставок и перевернутые кривые доходности с краткосрочными ставками выше, чем долгосрочные, также обычно являются признаками замедления экономики или рецессии.
Торговля и ребалансировка
Стиль инвестирования также может быть продиктован торговыми и ребалансированными предпочтениями инвестора. Высокочастотные трейдеры могут иметь преимущество выявления и использования краткосрочных рыночных тенденций. Однако низкочастотные трейдеры могут использовать запланированные периоды перебалансировки в своем портфельном инвестировании. Независимо от этого, выбор графика перебалансировки также может быть важным фактором для стиля инвестирования.
Понимание рыночной конъюнктуры часто может быть полезным в графике перебалансировки. Обычно это требует от инвестора следить за тем, как управляются процентные ставки. Например, после финансового кризиса, с 2008 по 2015 год, Федеральная резервная система снизила ставку по федеральным фондам до нуля в 2008 году и удерживала ее на нулевом уровне в течение семи лет. С 2015 года Федеральная резервная система увеличила ставку по федеральным фондам с нуля до 2, 25%, а затем начала снижаться, поскольку экономический рост, похоже, замедлился. По состоянию на октябрь 2019 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составляет 1, 75% –2%.
Оценка процентного распределения по всем стилям в портфеле на регулярной основе также важна. Например, с 2008 по 2015 год Nasdaq взлетел, набрав 109%. Хотя эти выгоды были выгодны для инвесторов в технологии, они также привели к переоценке технологий, которые были важны для управления посредством восстановления баланса. Перебалансировка, чтобы распродать некоторых победителей и инвестировать в другие области, полезна для достижения целевого веса.
Наконец, классы стилей не являются статичными. Стоимость акций с большой или маленькой капитализацией не вечна. Таким образом, изменение баланса может также помочь поддерживать осведомленность о рыночных изменениях в распределении конкретных стилей всего портфеля. Условия инвестирования и вес портфеля постоянно меняются, поэтому важно также установить регулярный график перебалансировки для комплексной оценки портфеля.
Суть
Стиль является фундаментальной составляющей управления портфелем. В целом это обычно продиктовано толерантностью к риску инвестора. Оттуда инвесторы также могут выбирать из широкого спектра стилей на более детальном уровне.
