Чтение длинных и утомительных финансовых документов, таких как проспект, который создается в ходе первичного публичного размещения акций компании (IPO), чтобы детализировать ее перспективы, не очень интересно. Но он может многое рассказать о намерениях компании. Поскольку проспект является юридической декларацией и должен соответствовать стандартам прозрачности, большинство компаний включают определенные факты и заявления, чтобы гарантировать, что инвесторы не введены в заблуждение. Для индивидуальных инвесторов хитрость заключается в том, чтобы различать заявления, которые могут появиться практически в любом проспекте, и заявления, которые говорят вам об отличительных качествах компании, которые являются наиболее важными. мы покажем вам, как сделать это различие.
Уроки в интерпретации
Давайте пройдемся по образцу проспекта (также называемого 424 Form) для интернет-магазина. Начнем с раздела «Факторы риска», который содержит важную информацию для инвесторов.
В Проспекте говорится: « Информация, содержащаяся в этом проспекте, относительно рынков для продуктов компании и тенденций в отношении чистых продаж, валовой маржи и ожидаемых уровней расходов, а также других заявлений, включая такие слова, как« предвидеть », « поверить », « план », "" оценивать ", " ожидать "и" намереваться "и другие подобные выражения составляют прогнозные заявления… фактические результаты операций могут существенно отличаться от тех, которые содержатся в прогнозных заявлениях.:
Интерпретация: Каждая перспективная фигура в проспекте - это только проекция. Таким образом, нет никакой гарантии, что компания выполнит все или даже любые из своих целей по продажам и прибыли.
Из-за присущей неопределенности этих прогнозов инвесторы должны спросить себя, считают ли они предположения реалистичными. Если, например, Amazon в своем первоначальном проспекте заявит, что у него будет определенный процент от общего объема продаж книг в Интернете в течение года, инвесторам потребуется поставить под сомнение основание для такого предположения и определить, является ли оно реалистичным. Прогнозирование способности захватить значительную долю продаж на рынке, вероятно, слишком оптимистично, и инвесторы хотели бы скептически относиться к такому прогнозному заявлению.
В каждом проспекте, скорее всего, есть какое-то заявление о том, что цифры основаны на событиях, которые компания ожидает, но не может гарантировать. Например, у большинства начинающих производителей нефти и газа есть что-то в их проспекте, подтверждающее, что их цифры зависят от того, увеличивают ли разведочные процессы какие-либо прибыльные запасы.
Давайте посмотрим, что еще говорит компания под «Факторами риска»:
В Проспекте говорится: «… риски для компании включают, но не ограничиваются ими, развивающуюся и непредсказуемую бизнес-модель и управление ростом… Не может быть никаких гарантий того, что компания будет успешной в устранении таких рисков, и неспособность сделать это может оказать существенное неблагоприятное влияние на бизнес компании, ее перспективы, финансовое состояние и результаты деятельности ».
Интерпретация: Эта компания сталкивается с существенными рисками. Если не удастся устранить эти потенциальные ловушки - и это очень возможно - есть хороший шанс, что компания обанкротится.
Используя Amazon в качестве примера снова, он протестировал неизведанные воды с помощью своей бизнес-модели, которая основана на продаже книг в Интернете. Вначале было много неуверенности в том, что люди на самом деле прекратят покупать в обычных магазинах и заказывать книги в Интернете. Вышеприведенное утверждение, скорее всего, будет связано с компанией, имеющей новую бизнес-модель, такой как Amazon. Это вряд ли можно найти во многих других проспектах, так как большинство компаний склонны использовать проверенные бизнес-модели. Поэтому, как потенциальный инвестор, читающий такой проспект, вы должны решить, имеет ли риск его бизнес-модель большой потенциал или он просто опасен.
В Проспекте говорится: «Компания полагает, что в обозримом будущем она понесет существенные операционные убытки и что скорость, с которой такие убытки будут понесены, значительно возрастет по сравнению с текущими уровнями. Хотя компания наблюдала значительный рост выручки в последние периоды, такие темпы роста не являются устойчивыми и будут уменьшаться в будущем ".
Интерпретация: Согласно проспекту, эта компания теряет деньги и будет продолжать терять деньги в обозримом будущем. Темпы роста компании будут замедляться.
В проспекте говорится: «Этот рынок является новым, быстро развивающимся и чрезвычайно конкурентоспособным, конкуренция которого компания ожидает усилить в будущем. Барьеры для входа минимальны, и нынешние и новые конкуренты могут запускать новые сайты по сравнительно низкой цене».
Интерпретация: Проспект говорит нам, что эта компания работает в высококонкурентной отрасли, которая является дешевой и относительно легкой для новых игроков.
Природа барьеров для входа уникальна для каждой отрасли, поэтому приведенное выше утверждение предлагает некоторую очень ценную информацию. Низкие барьеры для входа могут привести к жесткой конкуренции. Если этой компании удастся получить прибыль, она может ожидать появления конкурирующей фирмы и попытки отобрать ценную долю рынка. Это создает дополнительный риск для инвесторов.
Суть
Из представленных здесь частей проспекта мы знаем, что бизнес-модель и прибыль этой компании неопределенны, и ожидается, что конкуренция будет жесткой. Это важные факторы, которые необходимо знать, даже если вы инвестор, который может справиться с сопутствующими рисками и чувствует, что компания будет продолжать.
Чтение проспекта означает прохождение через некоторые юридические и длинные предостерегающие заявления, которые защищают компанию больше, чем инвестора. Однако именно юридическая природа проспекта может дать инвестору важную информацию о потенциальных компаниях, а именно о характере их рисков, перспектив и отраслей. Читая проспект, вы должны уделять больше внимания информации, уникальной для компании, чем информации, которая может относиться практически к любой публичной компании.
