Что такое вставка?
Интерпозиционирование относится к незаконной практике использования ненужной третьей стороны, обычно другого брокера-дилера, между клиентом и наилучшей доступной рыночной ценой, единственной целью которого является получение дополнительных комиссий.
Ключевые вынос
- Интерпозиционирование относится к незаконной практике использования ненужной третьей стороны, обычно другого брокера-дилера, между клиентом и наилучшей доступной рыночной ценой, единственная цель которой состоит в том, чтобы генерировать дополнительные комиссионные. Интерпозиционирование является незаконным в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, в котором говорится, что управляющий капиталом не может делать ничего, что намеренно обманывает или обманывает клиента. Руководящие принципы, регулирующие вставку, изложены в Правиле 5310 регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA), которое указывает, что брокеры-дилеры должны использовать разумную юридическую проверку, чтобы обеспечить наилучшее исполнение,
Понимание Interpositioning
Под вставкой в сделке с ценными бумагами понимается нелегальная практика использования второго брокера для получения дополнительной комиссии. Этот дополнительный брокер собирает комиссию, даже если они не предоставляют услуги. Как таковое, вставка обычно выполняется как часть стратегии взаимной выгоды, посылая комиссионные брокеру-дилеру в обмен на рекомендации или другие денежные соображения. Этот тип поведения происходит на верхних уровнях торговли между специалистами и брокерами-дилерами, хедж-фондами или счетами других институциональных инвесторов.
Интерпозицию также можно описать так, когда специалист или брокер-дилер позиционирует себя как посредника в сделке (между покупателем и продавцом) и взимает комиссию без предоставления услуги. Например, Брокер А убеждает клиента купить ценную бумагу у Брокера Z. После получения ценной бумаги у маркет-мейкера Брокер Z добавляет наценку к ценной бумаге и передает ее Брокеру А, который затем добавляет свою собственную разметку и предоставляет ценную бумагу. заказчику. В целом, клиент заплатил два уровня комиссионных, по одному для брокера A и брокера Z, что снижает их прибыль или увеличивает их убытки.
Такие комиссии могут не стоить много индивидуально, но могут быстро накапливаться, особенно в рамках институциональных торговых счетов. Как таковое, вставка является незаконной в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, в котором говорится, что управляющий капиталом не может делать ничего, что намеренно обманывает или обманывает клиента. Было обнаружено, что в период 1999-2003 гг. Среди различных специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) имел место широкомасштабный случай взаимного размещения; Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подсчитала, что с клиентов начислили более 150 миллионов долларов в виде более высоких комиссий и спредов.
Правила размещения
Руководящие принципы, регулирующие вставку, изложены в Правиле 5310 регулирующего органа финансовой индустрии (FINRA), которое указывает, что брокеры-дилеры должны использовать разумную юридическую проверку для обеспечения наилучшего исполнения.
Правило (5310: наилучшее исполнение и вставка) четко определяет в части (а) (1) минимальные стандарты, которым должны следовать брокеры для обеспечения наилучшего исполнения:
«В любой сделке для или с клиентом или клиентом другого брокера-дилера участник и лица, связанные с участником, должны проявлять разумную осмотрительность для определения наилучшего рынка для предметной ценной бумаги и покупать или продавать на таком рынке, чтобы в результате цена для клиента является максимально выгодной в сложившихся рыночных условиях. Среди факторов, которые будут учитываться при определении того, использовал ли участник «разумное усердие», являются:
- Характер рынка ценных бумаг (например, цена, волатильность, относительная ликвидность и давление на доступные коммуникации); Размер и тип транзакции; Количество проверенных рынков; Доступность котировки; и Условия заказа, которые приводят к совершению сделки, как сообщается участнику и лицам, связанным с участником ».
5310 (a) (2) адресует вставку непосредственно в заявлении: «В любой транзакции для или с клиентом или клиентом другого брокера-дилера, ни один член или лицо, связанное с участником, не должно перебивать третье лицо между участником и лучшим Рынок предметной ценной бумаги в порядке, несовместимом с пунктом (а) (1) настоящего Правила ".
