Опасения по поводу инфляции были в центре недавних рыночных провалов. Январские протоколы Федерального комитета по открытым рынкам, опубликованные 21 февраля, едва ли прозвучали тревогу о том, что инфляция вот-вот начнется, но FOMC все же указал на «риск того, что инфляция может возрасти больше, чем ожидалось».
Так как рост цен стал такой ошибкой, стоит разобраться, что на самом деле означает инфляция. Прежде всего, существует два широких типа инфляции: «заголовок», который включает в себя широкий спектр товаров и услуг, и «ядро», которое не учитывает продукты питания и топливо, чтобы снизить месячную волатильность индекса, Что это за индекс? Существует два основных показателя: индекс потребительских цен (ИПЦ), представляемый Бюро статистики труда, и расходы на личное потребление (ОПС), представляемые Бюро экономического анализа. ФРС предпочитает PCE - держи еду и топливо. СМИ склоняются в пользу ИПЦ.
Существует несколько различий между PCE и ИПЦ, но большая часть их расхождений - ИПЦ растет примерно на полпроцента быстрее в год, чем PCE - сводится к корзине товаров и услуг, используемой для их измерения.
Создание этих корзин является попыткой свести все типичные потребительские расходы к единому числу, представляющему общий уровень цен в экономике (за исключением цен на активы), чтобы можно было измерить его изменение во времени. Это, конечно, необходимое упражнение. Установщики ставок ФРС были бы потеряны без такой общей меры инфляции, и правительственные статистики демонстрируют большую строгость в этом вопросе.
Но как одно число может отразить цену на транспорт, медицинское обслуживание, топливо, коммунальные услуги, одежду, еду, напитки, развлечения, обучение, гаджеты и жилье? На что это похоже, если мы сломаем их?
На приведенной выше диаграмме показано изменение отдельных компонентов ИПЦ после окончания рецессии 2001 года. Индекс в целом вырос на 40, 4% с ноября 2001 года по январь 2018 года, что очень близко к росту в секторе транспорта (40, 1%), продуктов питания и напитков (43, 6%) и жилья (43, 7%).
С другой стороны, образовательный и коммуникационный компонент вырос только на 28, 3%. Это удивительно в эпоху стремительного обучения, вымогательства цен на учебники и iPhone за 1000 долларов, и все они подпадают под этот компонент. Эти факторы сдерживаются снижением стоимости телефонных услуг (-8, 7% с ноября 2001 года), который получает значительно больший вес (2, 332), чем обучение в колледже (1, 613) и учебники (0, 132), не говоря уже о том, что проценты по студенческим кредитам не не фигурирует в расчете.
В то же время общий индекс потребительских цен повышается из-за роста цен на топливо и коммунальные услуги (66, 1%) и особенно в сфере здравоохранения (73, 6%).
Впрочем, это не все плохие новости для потребителей. Одежда на самом деле дешевле, чем в 2001 году.
