С помощью бычьего и медвежьего рынков инвесторы смогли получить внешнюю прибыль - почти 8-кратный рост за последние четверть века - благодаря уникальной стратегии: покупая ETF на закрытии рынка и продавая их на открытии рынка на следующий день. Этот внеурочный период часто отмечается преимущественно позитивными новостями о доходах, которые имеют тенденцию поднимать цены на отдельные акции. Результатом является «эффект ореола», который также повысил цены ETF. Инвестиционная группа Bespoke предполагает, что почти все рыночные прибыли с 1993 года - в лице SPDR S & P 500 Trust ETF (SPY) - фактически вышли за пределы стандартных часов торговли, согласно недавнему подробному отчету Barron's. Тем не менее, получение таких выгод может больше не сработать в результате твитов президента Трампа и продолжающейся торговой войны между США и Китаем.
Что это значит для инвесторов
По словам соучредителя Bespoke Джастина Уолтерса, чья фирма следила за фондом SPY с 1993 года, инвесторы, которые "покупали на закрытии каждого дня и продавали на открытии следующего торгового дня", сейчас подорожали бы на 672%, даже без учета дивидендов. И наоборот, добавляет Уолтерс, «если бы вы сделали обратное и покупали на открытии каждый торговый день и продавали на закрытии в тот же день, вы бы упали на 11, 5%». Одна из причин значительного роста после обычных торговых часов заключается в том, что важные новости, такие как отчеты о доходах, как правило, появляются в то время, и отчеты, как правило, были в целом положительными. Затем эта новость оценивается в отдельные акции к моменту следующего открытия рынка и, следовательно, в цены ETF.
Это не означает, что отдельные инвесторы должны сосредоточиться только на ночной торговле. В то время как многие брокеры действительно предоставляют некоторый доступ к торговле в нерабочее время для розничных клиентов, высокие транзакционные издержки и проблемы с ликвидностью могут быть препятствующими факторами, согласно макроэконому Джорджа Пиркса, которого цитирует Баррон, по словам Мак-стратега.
Почему 2019 отличается
Есть также свидетельства того, что в 2019 году тенденция изменилась, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Инвесторы, которые купили SPY на открытии рынка и продавали на закрытии каждый день в 2019 году, подорожали бы на 15, 1%, в то время как трейдеры в нерабочее время подорожали бы только на 4, 3%.
Bespoke приводит две основные причины недавнего изменения эффекта ореола. Первый - это неустойчивый график твиттера президента Трампа, а второй - продолжающаяся торговая война с Китаем. До нынешней администрации президенты вряд ли могли чирикать «антагонистические или негативные рыночные данные в отношении торговли США рано утром или поздно вечером», говорит Пиркс. Напротив, советники Трампа часто сглаживают комментарии Трампа в дневные торговые часы, часто подталкивая акции.
Что дальше
В краткосрочной перспективе это означает, что инвесторам, которые полагались на прибыль в нерабочее время, чтобы повысить свою доходность ETF, возможно, придется пересмотреть свои стратегии, особенно с учетом того, что торговая напряженность между США и Китаем вновь усиливается.
