В то время как некоторая электронная торговля облигациями доступна для розничных инвесторов, большинство облигаций торгуются на внебиржевом рынке. В отличие от биржевой торговли, для которой автоматизация выровняла игровое поле для розничных и институциональных инвесторов, рынку облигаций не хватает ликвидности и прозрачности цен, за исключением наиболее ликвидных облигаций. Для самонаправленного инвестора в облигации, для которого может не иметь смысла вкладывать средства в дорогостоящие активно управляемые фонды облигаций, биржевые фонды (ETF), которые отслеживают индексы облигаций, могут предложить хорошую альтернативу.
Обзор облигационных ETFs
Как и другие ETF, ETF облигаций являются уникальными в мире фиксированного дохода, потому что, поскольку они торгуются на фондовых биржах, текущие и исторические цены ETF облигаций доступны для всех инвесторов. Исторически такого рода ценовая прозрачность облигаций была доступна только институциональным инвесторам.
Задача для архитектора облигационного ETF заключается в обеспечении того, чтобы он тщательно отслеживал свой соответствующий индекс экономически эффективным образом, несмотря на недостаток ликвидности на рынке облигаций. Большинство облигаций держатся до погашения, поэтому активный вторичный рынок для них обычно недоступен. Это затрудняет обеспечение того, чтобы ETF облигаций содержал достаточно ликвидных облигаций для отслеживания индекса. Эта проблема больше для корпоративных облигаций, чем для государственных облигаций.
Поставщики ETF облигаций решают проблему ликвидности, используя репрезентативную выборку, которая просто означает отслеживание только достаточного количества облигаций для представления индекса. Облигации, используемые в репрезентативной выборке, как правило, являются самыми крупными и наиболее ликвидными в индексе. Учитывая ликвидность государственных облигаций, ошибки отслеживания будут меньшей проблемой для ETF, которые представляют индексы государственных облигаций.
Облигационные ETF выплачивают проценты через ежемесячные дивиденды, в то время как любые приросты капитала выплачиваются через годовые дивиденды. Для целей налогообложения эти дивиденды рассматриваются как доходы или прирост капитала. Однако налоговая эффективность ETF по облигациям не является важным фактором, потому что прирост капитала не играет такой большой роли в доходности облигаций, как в доходности акций. Наконец, облигационные ETFs доступны по всему миру.
Облигационные ETFs против Bond Ladders
Ликвидность и прозрачность ETF предлагает преимущества по сравнению с пассивно поддерживаемой лестницей облигаций. Облигационные ETF предлагают мгновенную диверсификацию и постоянную длительность, что означает, что инвестору необходимо совершить только одну сделку, чтобы запустить и запустить портфель с фиксированным доходом. Лестница облигаций, которая требует покупки отдельных облигаций, не предлагает эту роскошь.
Одним из недостатков облигационных ETF является то, что они взимают постоянную плату за управление. Хотя более низкие спрэды по торговым ETF-облигациям помогают несколько компенсировать это, проблема все равно будет преобладать со стратегией «купи-и-держи» в долгосрочной перспективе. Преимущество начального торгового спреда облигационных ETF со временем уменьшается за счет ежегодной платы за управление.
Вторым недостатком является отсутствие гибкости для создания чего-то уникального для портфеля. Например, если инвестор ищет высокую степень дохода или не имеет немедленного дохода вообще, ETF облигации могут не быть продуктом для него или нее.
Облигационные ETFs против индексных фондов облигаций
Облигационные ETF и фонды индексных облигаций охватывают схожие индексы, используют схожие стратегии оптимизации и имеют схожие показатели. Облигационные ETFs, тем не менее, являются лучшей альтернативой для тех, кто ищет более гибкую торговлю и лучшую прозрачность. Состав базового портфеля для ETF облигаций доступен ежедневно онлайн, но этот тип информации для индексных фондов облигаций доступен только раз в полгода. Кроме того, помимо возможности торговать ETF по облигациям в течение дня, активные трейдеры могут пользоваться возможностью использовать маржу, короткие продажи и торговать опционами на эти ценные бумаги.
Основным недостатком облигационных ETF являются торговые комиссии, которые они генерируют. Таким образом, они имеют больше смысла для крупных и менее частых сделок. Тем не менее, ETFs не представляют этот недостаток для инвесторов, которые покупают свои фонды индексных облигаций через третьих лиц (таких как онлайн-брокер), который также взимает комиссию за торговлю фондами.
Суть
Облигационные ETF предлагают отличную альтернативу для самостоятельных инвесторов, которые в поисках простоты торговли и повышения прозрачности цен хотят заниматься индексацией или активной торговлей облигациями. Тем не менее, облигационные ETFs подходят для конкретных стратегий. Если, например, вы хотите создать конкретный поток дохода, облигационные ETF могут быть не для вас. Не забудьте сравнить ваши альтернативы, прежде чем инвестировать.
