Содержание
- Определение стратегии программы
- Люди планируют стратегию…
- … Но компьютеры делают работу
- Торговая программа везде
- Правила Правила Правила
- Время является ключевым
- Суть
Программные торговые стратегии происходят за кулисами, торгуя до 30% дневного объема на NYSE. Они торгуют без эмоций и могут быть очень прибыльными. Эти торги, называемые программными, проходят тихо, не обращая внимания на хаос торговой площадки. Однако опытным инвесторам было бы глупо игнорировать, как и почему система, которая производит в среднем более половины дневного объема торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), делает это хорошо.
Ключевые вынос
- Торговля программами подразумевает использование компьютерных алгоритмов для торговли корзиной акций в больших объемах, а иногда и с большой частотой. Алгоритмы запрограммированы на запуск и контролируются людьми, хотя после запуска программы генерируют сделки, а не люди. Стратегии программной торговли могут совершать тысячи сделок в день (например, высокочастотная торговля или HFT), в то время как другие стратегии совершают сделки только раз в несколько месяцев, чтобы сбалансировать долгосрочные портфели. В то время как все более популярная программная торговля также обвиняется в провалах рынка такие как вспышка сбоя.
Определение торговой стратегии программы
В общем, программная торговля - это торговля большими объемами, осуществляемая системами, обычно автоматическими, основанными на основной программе или идее. Однако в программировании торговли есть нечто большее, чем подразумевает это простое определение. NYSE определяет программную торговлю как «широкий спектр портфельных торговых стратегий, включающих покупку или продажу 15 или более акций общей рыночной стоимостью 1 миллион долларов или более».
Термин «системная торговля» часто используется взаимозаменяемо с программной торговлей; Однако это не совсем точно. Системная торговля относится к методологии, которая может производить программную торговлю, если она осуществляется в достаточном объеме. И наоборот, определенные программные сделки могут генерироваться с помощью методологии системной торговли. Торговля программами для наших целей здесь относится только к определению NYSE.
Люди планируют стратегию…
Вопреки распространенному мнению, основная стратегия портфеля, лежащая в основе программной покупки или продажи, часто не генерируется компьютером. Цели могут быть такими же несходными, как балансирование портфеля с широким распределением активов по секторам. Это могут быть внутридневные стратегии, краткосрочные или долгосрочные стратегии. Фактические стратегии и алгоритмы, которые генерируют покупки и продажи программ, являются собственностью каждого игрока и являются одними из наиболее тщательно охраняемых секретов на Уолл-стрит.
… Но компьютеры делают работу
Торговля программами почти всегда выполняется компьютерами, хотя бывают случаи, когда это не так. Например, если учреждение XYZ хочет продать корзину из 15 акций на общую сумму 2 миллиона долларов, оно может просто разделить продажу между несколькими различными брокерами. И наоборот, программа большой покупки на одну акцию может быть направлена непосредственно маркет-мейкеру или одному брокеру, который затем разбивает ее на более мелкие единицы. С практической точки зрения, NYSE заинтересовано только в регулировании торговли сгенерированными компьютером программами, и в частности, тех, которые генерируются большими изменениями фьючерсной премии.
Торговая программа везде
Важно отметить, что большая часть программной торговли включает фьючерсные рынки, а также рынок наличных денег. Наиболее упрощенной и широко известной из этих стратегий является индексный арбитраж. Индексный арбитраж часто используется учреждениями с очень большими и разнообразными портфелями акций под управлением.
Например, организация покупает фьючерсы, когда премия низкая, и одновременно продает корзину акций в хеджируемой сделке, чтобы получить несколько точек возврата по сравнению с тем, что портфель акций S & P будет производить самостоятельно.
Важным моментом для индивидуального инвестора является то, что рынок фьючерсов и рынок наличных денег тесно связаны между собой. Движение на одном рынке может вызвать движение на другом. Каждый день фьючерсы S & P имеют справедливую стоимость, основанную на формуле, которая включает, например, дни до истечения срока и стоимость переноса для соответствующей корзины акций.
50-60%
По состоянию на 2018 год сообщалось, что на долю программных торгов приходилось от 50% до 60% всех рыночных сделок, совершенных в течение типичного торгового дня, причем это число возрастало до уровня выше 90% в периоды экстремальных условий.
Существуют определенные уровни надбавок, которые будут генерировать программные сделки, хотя они немного различаются между фирмами из-за разной стоимости переноса. Каждый день существуют «уровни исполнения покупки» и «уровни исполнения продажи». Лучший (и единственный общедоступный) источник информации о ежедневной справедливой стоимости и премиальных уровнях исполнения можно найти на сайте исследований торговых программ HL Camp & Co. Кроме того, на своем веб-сайте NYSE публикует информацию о программной торговой деятельности фирм-членов каждую неделю в течение предыдущей недели. Это интересно читать, но не особенно полезно для принятия решений в режиме реального времени.
Правила Правила Правила
В 1980-х и 90-х годах программную торговлю в основном обвиняли в чрезмерной волатильности на фондовом рынке, и ее называли виновником некоторых крупных крахов. В результате на NYSE были введены правила, определяющие определенное время, когда торговля сгенерированными компьютером программами ограничена.
С тех пор как были установлены новые правила, было очень мало сбоев, непосредственно связанных с программной торговлей. Учитывая объем ликвидности, которую программная торговля вносит в фондовый и фьючерсный рынки, ее эффект, вероятно, более выгоден, чем нет, даже во время резких коррекций.
Время является ключевым
Покупка и продажа программ имеет тенденцию происходить в определенное время дня, иногда называемое временем разворота. Со временем это станет очевидным для внимательного наблюдателя по скачкам объема и более широким колебаниям цен. Почему это важно? Допустим, вы владеете акциями Dow и хотите продать их, не поможет ли вам это сделать во время программы покупки?
Суть
Программные торги представляют собой большую долю рыночной активности в любой день, и их влияние на движение рынка имеет большое значение. В более медленные летние месяцы программные торги составляют до 50% активности рынка. Умные инвесторы должны следить за моделями и временем своих покупок и продаж, чтобы быть уверенными, что их не поймали на неправильной стороне этих крупных сделок с компьютерным управлением.
