В преддверии 75-й годовщины окончания Второй мировой войны мир сейчас сосредоточен на возможности вооруженного конфликта между США, их союзниками и Ираном. Пока что США потратили примерно 6, 4 триллиона долларов на войны после 11 сентября, и, судя по последним твитам президента, они готовы продолжать тратить, если ситуация обострится. Но мало ясности в том, насколько далеко Иран, его экономика уже борется и его руководство крайне непопулярно, готов пойти, чтобы отомстить за смерть своего высшего генерала.
Эксперты по безопасности взвешивают, и покажет только время, но эксперты по инвестициям рассылают напоминания о том, что прошлые войны не привели к снижению долгосрочных акций США.
В записке LPL Financial говорится, что акции в значительной степени проигнорировали прошлые геополитические конфликты. «Как бы серьезна ни была эта эскалация, предыдущий опыт показал, что вряд ли это окажет существенное влияние на фундаментальные экономические показатели США или корпоративную прибыль», - сказал главный инвестиционный стратег LPL Financial Джон Линч. «Мы не были бы продавцами акций из-за слабости, связанной с этим событием, учитывая, что акции пережили усиленную геополитическую напряженность в прошлом».
Источник: LPL Financial.
«С начала Второй мировой войны в 1939 году до его окончания в конце 1945 года Dow вырос на 50%, более чем на 7% в год. Таким образом, во время двух самых страшных войн в современной истории фондовый рынок США вырос в совокупности 115% », - написал Бен Карлсон, директор по институциональному управлению активами в Ritholtz Wealth Management, в статье о нелогичных рыночных результатах. «Связь между геополитическими кризисами и рыночными результатами не так проста, как кажется».
История говорит нам, что периоды неопределенности, которые мы наблюдаем сейчас, обычно - это то, когда акции больше всего страдают. В 2011 году исследователи из Швейцарского финансового института изучили военные конфликты в США после Второй мировой войны и обнаружили, что в случаях, когда существует довоенная фаза, повышение вероятности войны ведет к снижению цен на акции, но в конечном итоге вызывает война увеличивает их. Однако в тех случаях, когда война начинается неожиданно, начало войны снижает цены на акции. Они назвали это явление «загадкой войны» и сказали, что нет четкого объяснения, почему запасы значительно увеличиваются после начала войны после прелюдии.
Точно так же Марк Армбрустер, президент Armburant Capital Management, изучил период с 1926 по июль 2013 года и обнаружил, что волатильность на фондовом рынке была на самом деле ниже во время войны. «Интуитивно можно ожидать, что неопределенность геополитической обстановки перетечет на фондовый рынок. Однако это не имело место, за исключением периода войны в Персидском заливе, когда волатильность примерно соответствовала историческому среднему», - сказал он.
Источник: Марк Армбрустер / Институт CFA.
С точки зрения иранского конфликта, однако, у инвесторов была приглушенная реакция на заголовки. «Если 2019 год нас чему-то научил, так это то, что вы должны постараться как можно лучше придерживаться своего процесса и не попасться в заголовки, «Технический аналитик Strategas Тодд Сон сказал The Washington Post. «К сожалению, мне интересно, привыкли ли мы к этому. Интересно, научился ли рынок сбрасывать со счетов эти события».
«Одной из причин такого спокойствия может быть изменение структуры глобальных нефтяных рынков и то, как экономика США стала менее уязвимой к колебаниям цен на энергоносители», - сказал в записке главный глобальный стратег JPMorgan Funds Дэвид Келли. «Часть причины может быть чисто психологической. Сегодняшние инвесторы наблюдают, как фондовый рынок восстанавливается после 9/11 и Великого финансового кризиса, возможно, величайшего геополитического и экономического шока нашего времени. Это позволяет инвесторам легче игнорировать другие События."
«В течение последних нескольких лет рынки были обусловлены тем, что не реагировали на политические и геополитические шоки по двум причинам: во-первых, уверенность в том, что не будет существенной последующей интенсификации первоначального шока, и во-вторых, что центральные банки были готовы и способны чтобы подавить финансовую нестабильность », - сказал Мохамед Али эль-Эриан, главный экономический советник Allianz, в колонке Bloomberg.
Но он предупредил, что инвесторы, покупающие падение, должны использовать избирательную общую стратегию. «Это включает в себя акцент на высококачественных сделках, которые основаны на надежных балансах и высокой генерации денежных потоков, противодействие сильному соблазну крупномасштабных переходов от активов США в пользу международных инвестиций и снижение подверженности менее существенному ликвидные сегменты рынка, которые испытали положительные побочные эффекты от необычных стимулов центрального банка и общего охвата доходности и доходности », - сказал он.
