Сеть магазинов одежды Urban Outfitters, Inc. (URBN) исключается из индекса Standard & Poor's 500, и после этой новости акции упали более чем на 3 процента. Новые рекомендации S & P относительно членства в своем флагманском индексе требуют рыночной капитализации в 6, 1 миллиарда долларов, что на 15 процентов больше, чем в предыдущем году. Urban Outfitters имеет рыночную капитализацию в размере 2, 67 миллиарда долларов на март 2017 года после снижения почти на 50 процентов за последние 24 месяца.
Включение индекса может стать важным драйвером спроса на некоторые акции. Многие биржевые фонды (ETF), паевые инвестиционные фонды и управляемые транспортные средства отслеживают индексы, поэтому эти портфели вынуждены приобретать акции любых применимых составляющих индекса. И наоборот, эти средства больше не нужны для хранения акций, которые исключены из заявленного ими индекса, что может оказать негативное влияние на спрос на акции. S & P 500 является наиболее отслеживаемым индексом американских акций, поэтому величина эффекта индекса потенциально может быть очень большой для присоединения или ухода из рядов.
Было предпринято множество попыток изучить это явление, но имеются неоднозначные доказательства величины или эффекта индекса. Всесторонние исследования последних лет показывают, что удаление из S & P 500 оказывает очень ограниченное влияние на краткосрочное ценообразование, а долгосрочные исследования ценообразования осложняются другими факторами, которые влияют на цены акций, такими как отчеты о доходах, качественные новости или отраслевые тенденции. Менеджеры портфелей фондов отслеживания индексов обычно имеют некоторую свободу действий в отношении сроков перебалансирования, поэтому маловероятно, что будет очень короткий промежуток времени, в течение которого каждая акция Urban Outfitters будет выгружена. Также представляется, что потенциальные входящие и исходящие составляющие идентифицируются задолго до официального подтверждения, что влияет на рыночные цены. Взвешивание рыночной капитализации также играет роль, поскольку акции, близкие к порогу включения, как правило, составляют очень небольшую часть S & P 500.
Выпадение S & P 500 не может считаться хорошей вещью в этом контексте, но такое развитие событий является скорее симптомом борьбы городских экипировщиков, чем результатом основного катализатора. Потребительские тенденции, реализованные Amazon.com, Inc. (AMZN), привели к хаосу в традиционной розничной торговле, усилив ценовую конкуренцию, сократив маржу и резко снизив распространенность розничных ритейлеров. Urban Outfitters не избежал каких-либо трудностей, но компания относительно неплохо справилась с управлением переходом. Почти треть продаж компании осуществляется через Интернет, что является высоким показателем среди крупных специализированных магазинов одежды. Компания Urban Outfitters также сосредоточилась на расширении своего предложения, добавив категории, не связанные с одеждой.
Urban Outfitters, тем не менее, сообщили о замедлении роста доходов, сокращении маржи и неравномерном росте доходов. Перспективы компании не намного лучше, аналитики ожидают 3-процентного роста выручки в ближайшие годы.
Перспективы роста прибыли более оптимистичны: консенсус аналитиков в течение пяти лет составляет 13%. Urban Outfitters не платит дивидендов, поэтому владельцы безоговорочно ожидают повышения в связи с фундаментальным ростом. Трудно построить бычье повествование, основанное на основных принципах Urban Outfitters по состоянию на март 2017 года, хотя акции действительно выгодно отличаются от других розничных продавцов одежды, которые испытывают трудности в тех же условиях.
Глядя на совокупность показателей относительной оценки, Urban Outfitters является относительно недорогим по сравнению с аналогами в отрасли. Оценочные мультипликаторы акций чуть ниже среднего практически по всем направлениям, а коэффициент PEG представляет собой особенно привлекательный показатель. Если предположить, что пятилетние прогнозы роста доходов аналитиков являются надежными, тогда у Urban Outfitters будет превосходный коэффициент, скорректированный на рост. Принимая во внимание усилия компании по обеспечению хорошего положения для дальнейшего роста электронной коммерции, это может стать возможностью для инвесторов, стремящихся получить доступ к розничным магазинам одежды. Инвесторы не должны отговаривать выход Urban Outfitters из индекса S & P 500.
