Модель оценки капитальных активов (CAPM) и линия рынка ценных бумаг (SML) используются для оценки ожидаемой доходности ценных бумаг с учетом уровней риска. Концепции были введены в начале 1960-х годов и основаны на более ранних работах по диверсификации и современной теории портфеля. Инвесторы иногда используют CAPM и SML для оценки безопасности - с точки зрения того, предлагает ли она благоприятный профиль доходности по сравнению с уровнем риска, - прежде чем включать безопасность в более крупный портфель.
Модель ценообразования основных средств
Модель ценообразования основных средств (CAPM) - это формула, которая описывает взаимосвязь между систематическим риском ценной бумаги или портфеля и ожидаемой доходностью. Это также может помочь измерить волатильность или бета-версию безопасности по сравнению с другими и сравнить с рынком в целом.
Ключевые вынос
- Любые инвестиции можно рассматривать с точки зрения рисков и доходности. CAPM - это формула, которая дает ожидаемый доход. Бета-версия является входом в CAPM и измеряет волатильность ценной бумаги по отношению к общему рынку. и рисует риски относительно ожидаемой доходности. Безопасность, построенная выше линии рынка ценных бумаг, считается недооцененной, а та, которая ниже SML, переоценена.
Математически формула CAPM - это безрисковая норма доходности, добавляемая к бета-версии ценных бумаг или портфеля, умноженная на ожидаемую рыночную доходность за вычетом безрисковой ставки доходности:
Требуемая доходность = RFR + βstock / портфель × (Rmarket -RFR) где: RFR = безрисковая норма доходностиβstock / портфель = коэффициент бета для акций или портфеляRmarket = ожидаемая доходность от рынка
Формула CAPM дает ожидаемый доход от ценной бумаги. Бета безопасности измеряет систематический риск и его чувствительность относительно изменений на рынке. Безопасность с бета-версией 1.0 имеет идеальную положительную корреляцию с рынком. Это указывает на то, что когда рынок увеличивается или уменьшается, безопасность должна увеличиваться или уменьшаться на ту же процентную величину. Безопасность с бета-версией выше 1, 0 несет в себе больший систематический риск и волатильность, чем рынок в целом, а безопасность с бета-версией ниже 1, 0 имеет меньший систематический риск и волатильность, чем рынок.
Линия безопасности рынка
Линия рынка ценных бумаг (SML) отображает ожидаемую доходность ценной бумаги или портфеля. Это графическое представление формулы CAPM, на котором показана взаимосвязь между ожидаемой доходностью и бета-версией, или систематическим риском, связанным с ценными бумагами. Ожидаемая доходность ценных бумаг нанесена на ось Y графика, а бета-версия ценных бумаг нанесена на ось X. Наклон построенных отношений известен как премия за рыночный риск (разница между ожидаемой доходностью рынка и безрисковой нормой доходности) и представляет компромисс между риском и доходностью ценной бумаги или портфеля.
CAPM, SML и оценки
Вместе формулы SML и CAPM полезны для определения того, обеспечивает ли рассматриваемая ценная бумага для инвестиций разумный ожидаемый доход от суммы принятого риска. Если ожидаемая доходность ценной бумаги по сравнению с ее бета-версией представлена выше линии рынка ценных бумаг, она считается недооцененной, учитывая компромисс между риском и доходностью. И наоборот, если ожидаемая доходность ценной бумаги в сравнении с ее систематическим риском изображена ниже SML, она переоценена, потому что инвестор согласился бы с меньшей доходностью на сумму связанного систематического риска.
SML можно использовать для сравнения двух одинаковых инвестиционных ценных бумаг, которые имеют приблизительно одинаковую доходность, чтобы определить, какая из двух ценных бумаг несет наименьший присущий риск относительно ожидаемой доходности. Он также может сравнивать ценные бумаги с равным риском, чтобы определить, предлагает ли кто-то более высокий ожидаемый доход.
Хотя CAPM и SML предлагают важную информацию и широко используются при оценке и сравнении капитала, они не являются самостоятельными инструментами. Существуют и другие факторы, помимо ожидаемой доходности инвестиций сверх безрисковой нормы прибыли, которые следует учитывать при выборе инвестиций.
