Выкуп акций относится к выкупу акций компании, выпустившей их. Выкуп происходит, когда компания-эмитент платит акционерам рыночную стоимость за акцию и повторно поглощает ту часть своей собственности, которая ранее была распределена среди государственных и частных инвесторов. С выкупом акций, или выкупом акций, компания может покупать акции на открытом рынке или напрямую у своих акционеров. В последние десятилетия обратный выкуп акций превзошел дивиденды как предпочтительный способ возврата денежных средств акционерам. Хотя более мелкие компании могут принять решение о выкупе акций, компании с голубыми фишками имеют гораздо больше шансов сделать это из-за сопутствующих затрат.
Причины выкупа
Поскольку компании увеличивают акционерный капитал путем продажи простых и привилегированных акций, может показаться нелогичным, что бизнес может решить вернуть эти деньги. Однако существует множество причин, по которым компании может быть выгодно выкупить свои акции, включая консолидацию собственности, недооценку и повышение основных финансовых показателей.
Выкуп акций / выкуп
Неиспользованные деньги дорого
Каждая обыкновенная акция представляет собой небольшую долю в собственности компании-эмитента, включая право голоса по политике компании и финансовым решениям. Если у бизнеса есть управляющий владелец и один миллион акционеров, у него фактически 1 000 001 собственник. Компании выпускают акции для увеличения акционерного капитала с целью расширения фонда, но если нет потенциальных возможностей для роста, удержание всего этого неиспользованного акционерного финансирования означает разделение собственности без веской причины.
Например, компании, которые расширились, чтобы доминировать в своих отраслях, могут обнаружить, что рост будет незначительным. При таком малом запасе возможностей перенос больших объемов собственного капитала на баланс становится большим бременем, чем благословением.
Акционеры требуют возврата своих инвестиций в форме дивидендов, что является стоимостью собственного капитала - поэтому бизнес по сути платит за привилегию доступа к средствам, которые он не использует. Выкуп некоторых или всех находящихся в обращении акций может быть простым способом окупить инвесторов и снизить общую стоимость капитала. По этой причине Walt Disney (DIS) сократил количество находящихся в обращении акций на рынке, выкупив обратно в 2016 году 73, 8 млн акций, совокупно оцененных в 7, 5 млрд долларов.
Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019.
Сохраняет цену акций
Акционеры обычно хотят постоянного увеличения дивидендов от компании. И одной из целей руководителей компании является максимизация благосостояния акционеров. Тем не менее, руководители компаний должны уравновешивать умиротворяющих акционеров и оставаться проворными, если экономика погружается в рецессию.
Одним из наиболее пострадавших банков во время Великой рецессии была корпорация Bank of America (BAC). С тех пор банк неплохо восстановился, но ему еще предстоит проделать определенную работу, чтобы вернуть себе былую славу. Однако по состоянию на конец 2017 года Bank of America выкупил 509 миллионов акций за предшествующий 12-месячный период. Хотя дивиденды увеличились за тот же период, исполнительное руководство банка последовательно выделяло больше денежных средств для выкупа акций, чем дивидендов.
Почему выкупы предпочтительнее дивидендов? Если экономика замедляется или впадает в рецессию, банк может быть вынужден сократить свои дивиденды, чтобы сохранить денежные средства. Результат, несомненно, приведет к распродаже акций. Однако, если банк решит выкупить меньшее количество акций, сохранив капитал таким же образом, как и сокращение дивидендов, цена на акцию, скорее всего, получит меньше удара. Обязательство по выплате дивидендов с постоянным увеличением, безусловно, приведет к росту акций компании, но стратегия дивидендов может стать обоюдоострым мечом для компании. В случае рецессии выкуп акций может быть уменьшен легче, чем дивиденды, с гораздо меньшим негативным влиянием на цену акций.
Акции недооценены
Другой важный мотив для выкупа бизнеса: они искренне считают, что их акции недооценены. Недооценка происходит по ряду причин, часто из-за неспособности инвесторов увидеть краткосрочные результаты бизнеса, сенсационные новости или общие медвежьи настроения. Волна обратного выкупа акций охватила Соединенные Штаты в 2010 и 2011 годах, когда экономика переживала период восстановления после Великой рецессии. Многие компании начали делать оптимистичные прогнозы на ближайшие годы, но цены на акции компаний по-прежнему отражали экономический спад, который преследовал их в предыдущие годы. Эти компании инвестировали в себя путем выкупа акций, надеясь извлечь выгоду, когда цены на акции, наконец, начали отражать новые, улучшенные экономические реалии.
Если акции сильно недооценены, компания-эмитент может выкупить некоторые свои акции по этой сниженной цене, а затем повторно выпустить их после того, как рынок исправится, увеличив таким образом свой собственный капитал без выпуска каких-либо дополнительных акций. Хотя это может быть рискованным шагом в случае, если цены остаются низкими, этот маневр может позволить предприятиям, которые все еще нуждаются в капитальном финансировании в долгосрочной перспективе, увеличить свой капитал без дальнейшего ослабления владения компанией.
Например, предположим, что компания выпускает 100 000 акций по 25 долл. За акцию, что увеличивает капитал на 2, 5 млн. Долл. США. Несвоевременная новость, ставящая под сомнение этику лидерства компании, приводит к тому, что панические акционеры начинают продавать, снижая цену до 15 долларов за акцию. Компания решает выкупить 50 000 акций по 15 долларов за акцию с общими затратами в 750 000 долларов и дождаться безумия. Бизнес остается прибыльным и запускает новую интересную линейку продуктов в следующем квартале, благодаря чему цена поднялась выше первоначальной цены предложения до 35 долларов за акцию. После восстановления своей популярности компания переиздает 50 000 акций по новой рыночной цене, при этом общий приток капитала составит 1, 75 миллиона долларов. Из-за краткой недооценки своих акций компания смогла превратить 2, 5 млн. Долл. США в капитал в 3, 5 млн. Долл. США без дальнейшего уменьшения доли владения путем выпуска дополнительных акций.
Это быстрое решение для финансового отчета
Выкуп акций также может быть простым способом сделать бизнес более привлекательным для инвесторов. При уменьшении количества находящихся в обращении акций соотношение прибыли на акцию (EPS) компании автоматически увеличивается, поскольку ее годовой доход теперь делится на меньшее количество размещенных акций. Например, компания, которая зарабатывает 10 миллионов долларов в год, имея 100 000 акций в обращении, имеет EPS в 100 долларов. Если он выкупит 10 000 из этих акций, сократив общее количество акций в обращении до 90 000, его EPS увеличится до 111, 11 долл. США без какого-либо фактического увеличения прибыли.
Кроме того, краткосрочные инвесторы часто стремятся быстро заработать, инвестируя в компанию, ведущую к запланированному выкупу. Быстрый приток инвесторов искусственно увеличивает стоимость акций и повышает соотношение цены и прибыли компании (P / E). Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) является еще одним важным финансовым показателем, который получает автоматическое повышение.
Одно из объяснений выкупа заключается в том, что компания финансово устойчива и больше не нуждается в избыточном акционерном финансировании. Рынок также может видеть, что руководство имеет достаточную уверенность в компании, чтобы реинвестировать в себя. Выкуп акций обычно считается менее рискованным, чем инвестирование в исследования и разработки для новой технологии или приобретение конкурента; это выгодное действие, пока компания продолжает расти. Инвесторы, как правило, рассматривают выкуп акций как позитивный знак повышения курса в будущем. В результате выкуп акций может привести к приливу инвесторов к покупке акций.
Недостатки выкупов
Выкуп акций влияет на кредитный рейтинг компании, если ей приходится занимать деньги для выкупа акций. Многие компании финансируют выкуп акций, потому что проценты по кредиту не облагаются налогом. Однако долговые обязательства истощают денежные резервы, которые часто необходимы, когда экономические ветры смещаются против компании. По этой причине кредитные агентства рассматривают выкуп акций с таким финансированием в негативном свете: они не рассматривают увеличение EPS или капитализацию недооцененных акций как хорошее оправдание для принятия долга. Понижение кредитного рейтинга часто следует за таким маневром.
Влияние на экономику
Несмотря на вышесказанное, выкуп может быть хорошим для экономики компании. Как насчет экономики в целом? Выкуп акций может оказать умеренно положительное влияние на экономику в целом. Они, как правило, оказывают гораздо более прямое и положительное влияние на финансовую экономику, поскольку ведут к росту цен на акции. Но во многих отношениях финансовая экономика питается реальной экономикой и наоборот. Исследования показали, что рост на фондовом рынке оказывает благотворное влияние на доверие потребителей, потребление и крупные покупки, и это явление называется «эффект богатства».
Еще один способ улучшения финансовой экономики, влияющий на реальную экономику, - снижение затрат по займам для корпораций. В свою очередь, эти корпорации более склонны расширять деятельность или тратить на исследования и разработки. Эти действия приводят к увеличению найма и доходов. Для отдельных лиц улучшения в балансе домашних хозяйств увеличивают шансы, которые они используют, чтобы одолжить, чтобы купить дом или начать бизнес.
