Билл Миллер, легендарный технологический инвестор, снова наслаждается успехом после того, как его финансовый фонд Legg Mason разорился в результате финансового кризиса. Теперь, по словам Морнингстара, его фонд Miller Value Partners в размере 2 млрд. Долл. США опережает рынок примерно на 3 процентных пункта ежегодно в течение последнего десятилетия. Миллер говорит, что он остается «полностью инвестированным» в то, что он считает «продолжающимся бычьим рынком», согласно его последнему рыночному письму за 4 квартал от 5 января.
«Это единственный раз за мои 37 лет управления деньгами, когда мы наблюдаем приток, несмотря на коррекцию рынка», - заявил он в интервью Institutional Investor. Miller Opportunity Trust получил приток в 377 долларов в 2018 году. «Безработица низкая; инфляция низкая; оценки сократились на 15-20 процентов в этом году, потому что доходы выросли, а цены на акции - нет. Я думаю, что это нормальная коррекция на продолжающемся бычьем рынке. Пока что-то не изменится на макроуровне и с оценками, мы будем полностью инвестированы », - сказал ветеринар.
Его оптимизм в отношении предстоящего восстановления рынка объясняет, почему он ожидает, что его лучшие выборы превзойдут, в том числе: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) и Amazon Inc. (AMZN), на MarketWatch.,
4 любимых выбора Билла Миллера
- ADT; 5, 4 миллиарда долларов, 16, 6% Amazon; 816, 9 млрд. Долл. США, 8, 1% Avon; 876 миллионов долларов, 29% Facebook; 428, 2 млрд. Долл. США; 12, 3%
2019: «год свиньи»
Миллер проводит параллель с китайским зодиаком, отмечая, что, хотя прошлый год был «годом собаки», S & P 500 показал худшие годовые показатели за десятилетие, а декабрь - самый слабый с 1931 года, а 2019 год - год свиньи.
«В этом году свиньи, я думаю, смелость будет вознаграждена на фондовом рынке, как и в течение большей части последних 10 лет», - написал инвестор. Он рассматривает финансовый кризис и Великую депрессию как события, происходящие один раз в жизни, в то время как первый привел к риску инвесторов и волатильности.
«Когда рынки начинают падать, как это произошло в начале 2016 года и в последнем квартале, инвесторы стремятся к выходу акций и обращению в облигации и денежные средства», - пояснил он. Миллер ожидает, что нынешние «хорошо разрекламированные макроэкономические проблемы» будут такими же краткими, как и в 2016 году. Между тем, он считает, что опасения по поводу ужесточения ФРС преувеличены, ссылаясь на недавние высказывания председателя Пауэлла, подчеркивающие «гибкость, адаптивность и непредубежденность». Исторически низкий уровень безработицы и подавленная инфляция также упоминались в качестве положительных показателей.
Несмотря на эти рыночные катализаторы, акции в настоящее время оцениваются в 15 раз с расчетной прибылью в 2019 году, самой низкой отметкой с конца 2013 года и намного ниже 37-кратной годовой доходности по 10-летним казначейским обязательствам, удерживаемым до погашения, пишет инвестор.
«Корпоративные доходы и дивиденды должны вырасти примерно на 5% или около того в долгосрочной перспективе, в то время как сегодняшние 10-летние купоны не будут», - добавил он, отметив, что, как заявил Баффет на фоне минимумов 2008 года, он не знает точно, когда настало подходящее время для покупки. Но он знает, что цены являются самыми привлекательными с многолетних минимумов. «Есть много сделок, которые будут иметься», заключил он.
Компания личной гигиены, Tech Giant
Одна из таких выгодных сделок Миллера - косметическая компания Avon Products. При цене акций чуть ниже 2 долл. В понедельник, акции отражают убыток на 21, 9% за 12 месяцев и около 29% отскока в 2019 году. Ранее в этом месяце акции лондонской фирмы выросли после того, как Avon объявила о сделке по продаже своих акций. Производственные операции в Китае. Прямой продавец косметической промышленности попытался сократить расходы, поскольку наращивает план трансформации, уделяя внимание электронной коммерции, службам доставки и стратегическим партнерским отношениям. В 3-м квартале прибыль превзошла ожидания на хорошем уровне, однако компания предупредила, что для восстановления потребуется время, так как она сообщила о снижении продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Что касается Amazon, Миллер предлагает, чтобы инвесторы не пугались его высокой оценки. «Я не позволяю цене акций компании сбить меня с толку основами компании. Это редко конец истории ", заявил он.
Заглядывая вперед
Мы обязательно получим представление о том, имеет ли место тезис Миллера, поскольку крупные технологические компании выстраиваются в очередь, чтобы сообщать о последних квартальных результатах на этой неделе. В частности, в отчетах Amazon и Alphabet Inc. (GOOGL) за предстоящие недели должно быть указано, прав ли Миллер и все еще находится в процессе. Если он не прав, он может потерять много денег и доверие инвесторов.
