Согласно моделям общего равновесия в современной макроэкономике, экспансионистская фискальная политика может привести к вытеснению частной активности на кредитном рынке. Этот аргумент также звучит иначе: ограничительная политика может способствовать росту частной активности на кредитном рынке. Это явление иногда упоминается в литературе как «скученность».
Понимание ограничительной фискальной политики
Фискальная политика относится к расходным и налоговым привычкам правительства. Существует два вида направления фискальной политики: ограничительная и экспансионистская. Думайте о сдерживающей политике как о чем-либо, что напрямую сокращает государственный дефицит или увеличивает излишки. Экспансионистская политика предполагает деятельность, которая непосредственно увеличивает дефицит или уменьшает излишки.
После повышения налогов правительственный баланс показывает больше доходов. Аналогичным образом, сокращение расходов является сдерживающим фактором, поскольку снижает расходы. Согласно стандартным измерениям валового внутреннего продукта (ВВП), сдерживающая фискальная политика, по-видимому, сокращает общий объем производства. Налоги имеют тенденцию сокращать частное потребление так же, как сокращение расходов сокращает государственное потребление.
Понимание вытеснения и вытеснения
Предположим, что федеральное правительство увеличивает свои бюджетные расходы на 100 миллиардов долларов в данный год. Если налоги политически непопулярны, правительство обычно финансирует дополнительные расходы за счет заимствования. Федеральное правительство занимает деньги, выпуская казначейские обязательства США. В этом случае правительство выпускает казначейские обязательства на сумму 100 миллиардов долларов. Это напрямую поглощает 100 миллиардов долларов с кредитного рынка, деньги, которые в противном случае могли бы быть потрачены на другие инвестиции или потребительские товары. Общественные проблемы возникают, вытесняя потенциальные частные проблемы.
Кроме того, приток государственных долговых ценных бумаг влияет на процентные ставки и цены активов. Если частные лица вынуждены увеличивать свои сбережения для покупки государственного долга, реальная процентная ставка имеет тенденцию к росту. Когда реальные процентные ставки растут, физическим лицам и небольшим компаниям становится сложнее получить кредиты.
Аналогичным образом, сокращение государственных заимствований может оставить больше денег для частных инвестиций. Меньшее давление на процентные ставки означает больше места для мелких заемщиков. В конечном счете, сокращение государственных расходов часто означает уменьшение налогов, что еще больше увеличивает пул доступных средств для частных рынков.
Если налоговая политика правительства приводит к профициту, правительство может выступать в роли кредитора, а не должника. Эффект от этого не более определен, чем эффект от дефицитных расходов, но все экономисты согласны, что это окажет некоторое влияние.
Два типа толпы в
Некоторые экономисты утверждают, что при правильных обстоятельствах политика экспансионистского правительства может привести к вытеснению, а не вытеснению. Если, как предполагают кейнсианские экономисты, увеличение совокупного спроса создает экономическую экспансию, тогда предприятиям выгодно наращивать мощности. Это стимулирование рынков, называемое индуцированными инвестициями, может быть сильнее, чем эффект вытеснения.
Это совершенно другой аргумент, чем традиционный эффект вытеснения, который является результатом сдерживающей фискальной политики. У каждого аргумента есть свои сторонники и критики. Чтобы еще больше усложнить ситуацию, некоторые экономисты допускают эффект вытеснения, но не согласны с его масштабами и долгосрочными последствиями.
(Информацию по теме см. В разделе «Что такое фискальная политика?»)
