Процентные свопы являются популярными внебиржевыми (OTC) финансовыми инструментами, которые позволяют обменивать фиксированные платежи на плавающие платежи (часто связанные с LIBOR). Компании по всему миру используют свопы процентных ставок, чтобы снизить риски колебаний процентных ставок или получить выгоду от более низких процентных ставок. (См. По ссылке: видео, объясняющее процентный своп и как оценить процентные свопы.) Мы объясняем, как читать котировки процентного свопа.
Источники вашей информации
Несколько сайтов предлагают котировки для процентных свопов. Вот примерные котировки для 10-летнего процентного свопа с двух сайтов:
barchart.com
ycharts.com
Чтение информации
Детали, представленные в цитате, содержат стандартные значения открытия, максимума, минимума и закрытия, основанные на ежедневной торговле. Обратите внимание, что единицей для котировок процентных свопов является «процент (%)», который указывает годовую процентную ставку. Следовательно, значение 1, 96 фактически означает годовую процентную ставку 1, 96%. При применении этого на ежеквартальной или полугодовой основе, эта ставка должна быть уменьшена, чтобы соответствовать продолжительности.
Любые значения, указывающие цифры процентного изменения (такие как% изменения от предыдущего закрытия или% изменения от 52-недельного максимума / минимума), должны тщательно проверяться. Например, в котировке Y-диаграммы последнее поле «Изменить с предыдущего» показывает -1, 51%. Это процентное изменение = (последнее значение / предыдущее значение -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. Это не простое вычитание. Поскольку мы сравниваем процентные значения, сообщаемое процентное изменение фактически представляет собой процентный процент.
В зависимости от деталей, предоставляемых отдельными поставщиками данных, могут быть дополнительные поля, такие как стандартное отклонение и среднее значение по котировкам за 100 дней.
Наиболее важными полями, которые заинтересованный участник рынка ищет в ценовом предложении, являются значения спроса и предложения. Это значения, по которым происходит торговля или транзакция.
Понимание ценовых котировок для процентных свопов
Чтобы понять котировки цен для процентных свопов, давайте предположим, что финансовому директору компании нужен капитал в размере 500 миллионов долларов на 10-летний срок. Она может взять кредит или выпустить ценные бумаги, такие как банкноты, для приобретения необходимого капитала. Она предпочитает ссуду с фиксированной ставкой для защиты от случайного увеличения плавающей процентной ставки, но в настоящее время имеет возможность выпуска только нот с плавающей ставкой.
Она решает выпустить облигацию с плавающей процентной ставкой (LIBOR (плюс 100 базисных пунктов) и заключает договор обмена с плавающей процентной ставкой с фиксированной ставкой / получением для обеспечения защиты от изменения процентных ставок.
Она связывается с дилером по обмену, который цитирует следующее по процентным свопам:
Предположим, что вышеуказанные ставки являются полугодовыми, на основе фактического / 365 в сравнении с шестимесячными ставками LIBOR (как их называет дилер).
- Любой конечный пользователь (например, финансовый директор), который желает платить фиксированную (и, следовательно, получать плавающую ставку), будет производить полугодовые платежи дилеру на основе годовой ставки в 2, 20% (ставки спроса) по фактическому / 365-дневному соглашению. Любой конечный пользователь, который желает платить с плавающей ставкой (и, следовательно, получать фиксированную ставку), будет получать платежи от дилера на основе годовой ставки 2, 05% (ставки). Дилер имеет спред (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 базисных пунктов)., который является его комиссией. (См.: Определение маркет-мейкера.)
Финансовый директор войдет в первую категорию «плавающего фиксированного получения плавающего свопа» для своих требований. Она получит ставку LIBOR от дилера и заплатит дилеру 2, 2% от условной суммы в 500 миллионов долларов. Выпущенная банкнота с плавающей ставкой выплатит LIBOR + 1% держателям банкнот. Эффективная чистая кредиторская задолженность = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (отрицательный показатель указывает на кредиторскую задолженность).
В качестве альтернативы, котировки процентного свопа также могут быть доступны в виде спреда своп. Однако следует отметить, что своп-спред в котировке процентного свопа НЕ является спрэдом бид-аск котируемых значений свопа. Это дифференциальная сумма, которая должна быть добавлена к доходности безрискового казначейского инструмента с аналогичным сроком владения. Например, предположим, что 10-летний T-Bill предлагает доходность 4, 6%. Последняя котировка 10-летнего свопа с процентным свопом 0, 2% будет означать 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (См. Связанные: Введение в казначейские ценные бумаги.)
Суть
Котировки процентного свопа отличаются от стандартных котировок обычно торгуемых инструментов. Они могут показаться озадачивающими, потому что котировки являются эффективными процентными ставками, котировки могут быть представлены в виде своп-спредов, а котировки могут следовать местным соглашениям внебиржевого рынка. Участники рынка должны внимательно относиться к пониманию котировок, прежде чем заключать своп-контракты.
