Инвестиционное сообщество и финансовые СМИ стремятся завладеть процентными ставками - стоимостью, которую кто-то платит за использование чужих денег, - и для этого есть веские причины. Когда Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) устанавливает целевую ставку по федеральным фондам - ставку, по которой банки берут кредиты и ссужают друг друга, - это оказывает волновое воздействие на всю экономику США. Это также включает фондовый рынок США. И хотя обычно требуется как минимум 12 месяцев для того, чтобы любое увеличение или уменьшение процентных ставок ощущалось широко распространенным экономическим способом, реакция рынка на изменение часто является более немедленной.
Ключевые вынос
- Когда ФРС увеличивает свою учетную ставку, это оказывает волновой эффект на экономику, косвенно влияя на фондовый рынок. Инвесторам следует помнить, что реакция фондового рынка на процентные ставки, как правило, является немедленной, в то время как экономике требуется около 12 месяцев, чтобы увидеть любую широко распространенный эффект. Кредит становится дороже с более высокими ставками, что негативно влияет на прибыль и цены на акции. Банковский сектор выигрывает от более высоких процентных ставок, потому что он может увеличить прибыль, взимая больше за кредитные продукты.
Понимание взаимосвязи между процентными ставками и фондовым рынком может помочь инвесторам понять, как изменения могут повлиять на их инвестиции и как принимать лучшие финансовые решения.
Процентная ставка, которая влияет на акции
Процентная ставка, которая движет рынками, является ставкой федеральных фондов. Также известна как учетная ставка, это ставка, которую депозитные учреждения взимают за заимствование денег у банков Федеральной резервной системы.
Ставка федеральных фондов используется Федеральным резервом (ФРС) для контроля над инфляцией. Повышая ставку по федеральным фондам, ФРС в основном пытается сократить предложение денег, доступных для покупки или совершения каких-либо операций, что делает их получение более дорогим. И наоборот, когда он снижает ставку федеральных фондов, он увеличивает денежную массу и стимулирует расходы, делая заимствования дешевле. Центральные банки других стран делают то же самое по той же причине.
Ниже представлен график ФРС, показывающий колебания ставки по федеральным фондам за последние 20 лет:
Почему этот номер, который один банк платит другому, так важен? Потому что основная процентная ставка - коммерческие банки с процентной ставкой берут своих наиболее кредитоспособных клиентов - в значительной степени основана на ставке федеральных фондов. Он также служит основой для ставок по ипотечным кредитам, годовых процентных ставок по кредитным картам (APR) и множества других ставок по потребительским и деловым кредитам.
Что происходит, когда процентные ставки растут?
Когда ФРС увеличивает учетную ставку, это напрямую не влияет на фондовый рынок. Единственный действительно прямой эффект заключается в том, что одалживать деньги у ФРС дороже для банков. Но, как отмечалось выше, увеличение скорости имеет волновой эффект.
Поскольку занимать деньги им дороже, финансовые учреждения часто повышают ставки, которые они берут с клиентов, чтобы брать деньги. Физические лица страдают от повышения процентных ставок по кредитным картам и по ипотечным кредитам, особенно если эти кредиты имеют переменную процентную ставку. Это приводит к уменьшению количества денег, которые потребители могут потратить. В конце концов, людям по-прежнему приходится оплачивать счета, и когда эти счета становятся более дорогими, домашние хозяйства остаются с меньшим располагаемым доходом. Это означает, что люди будут тратить меньше дискреционных денег, что, в свою очередь, влияет на доходы и прибыль предприятий.
Но это напрямую влияет на бизнес, потому что они также занимают деньги у банков, чтобы вести и расширять свои операции. Когда банки делают заимствования более дорогими, компании могут не брать столько займов и будут платить более высокие процентные ставки по своим кредитам. Меньшие бизнес-расходы могут замедлить рост компании - это может ограничить планы по расширению или новые предприятия, или даже вызвать сокращения. Может также произойти уменьшение прибыли, что для публичной компании обычно отрицательно влияет на цену ее акций.
Как процентные ставки влияют на фондовый рынок
Процентные ставки и фондовый рынок
Если компания будет сокращать свой рост или будет менее прибыльной - либо из-за более высоких долговых расходов, либо из-за меньших доходов - предполагаемая сумма будущих денежных потоков будет уменьшаться. При прочих равных условиях это приведет к снижению цены акций компании.
Если в достаточном количестве компаний произойдет снижение цен на акции, весь рынок или ключевые индексы, которые многие приравнивают к рынку - Dow Jones Industrial Average, S & P 500 и т. Д. - упадут. В связи со снижением ожиданий роста и будущих потоков денежных средств компании, инвесторы не будут так сильно расти от повышения курса акций, что сделает владение акциями менее желательным. Кроме того, инвестирование в акции можно рассматривать как слишком рискованное по сравнению с другими инвестициями.
Резкое повышение процентных ставок может нанести ущерб бизнесу, что приведет к увеличению затрат по займам, но постепенное повышение может указывать на позитивные тенденции в экономике в целом.
Тем не менее, некоторые сектора действительно выигрывают от повышения процентных ставок. Одним из секторов, который имеет наибольшую выгоду, является финансовая индустрия. Доходы банков, брокерских, ипотечных и страховых компаний часто увеличиваются, поскольку процентные ставки повышаются, поскольку они берут больше за кредитование.
Изменения процентных ставок могут создать возможности для инвесторов. Чтобы иметь возможность воспользоваться преимуществами или застраховаться от этих колебаний процентных ставок, вам потребуется инвестиционный счет через брокера.
Процентные ставки и рынок облигаций
Процентные ставки также влияют на цены облигаций и доходность CD, T-облигаций и ГКО. Существует обратная связь между ценами на облигации и процентными ставками, то есть с ростом процентных ставок, падением цен на облигации и наоборот. Чем дольше срок погашения облигации, тем больше она будет колебаться по отношению к процентным ставкам.
Когда ФРС поднимает ставку по федеральным фондам, вновь предложенные государственные ценные бумаги, такие как казначейские векселя и облигации, часто рассматриваются как наиболее безопасные инвестиции и обычно испытывают соответствующее повышение процентных ставок. Другими словами, безрисковая норма прибыли повышается, что делает эти инвестиции более желательными. Поскольку безрисковая ставка повышается, общий доход, необходимый для инвестирования в акции, также увеличивается. Следовательно, если требуемая премия за риск уменьшается, а потенциальная доходность остается прежней или падает ниже, инвесторы могут почувствовать, что акции стали слишком рискованными, и вложат свои деньги в другое место.
Мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок называется дюрацией.
Один из способов получения денег правительствами и бизнесом - продажа облигаций. По мере роста процентных ставок стоимость заимствований становится все дороже. Это означает, что спрос на облигации с более низкой доходностью упадет, в результате чего их цена упадет. Поскольку процентные ставки падают, становится легче занимать деньги, заставляя многие компании выпускать новые облигации для финансирования новых предприятий. Это приведет к росту спроса на высокодоходные облигации, что приведет к росту цен на облигации. Эмитенты облигаций с правом отзыва могут выбрать рефинансирование, назвав свои существующие облигации, чтобы они могли зафиксировать более низкую процентную ставку.
Для инвесторов, ориентированных на доходы, снижение ставки федеральных фондов означает снижение возможности зарабатывать деньги на процентах. Недавно выпущенные казначейства и аннуитеты не будут платить столько. Снижение процентных ставок побудит инвесторов перемещать деньги с рынка облигаций на рынок акций, который затем начинает расти с притоком нового капитала.
Что происходит, когда процентные ставки падают?
Когда экономика замедляется, Федеральная резервная система сокращает ставку федеральных фондов, чтобы стимулировать финансовую активность. Снижение процентных ставок ФРС имеет противоположный эффект от повышения ставок. Инвесторы и экономисты одинаково рассматривают более низкие процентные ставки как катализаторы роста - выгоды для личных и корпоративных заимствований, что, в свою очередь, приводит к увеличению прибыли и устойчивой экономике. Потребители будут тратить больше с более низкими процентными ставками, заставляя их чувствовать, что они наконец могут позволить себе купить этот новый дом или отправить своих детей в частную школу. Предприятия получат возможность финансировать операции, приобретения и расширения по более низкой ставке, тем самым увеличивая свой потенциал будущих доходов, что, в свою очередь, приводит к повышению цен на акции.
Конкретными победителями более низких ставок по федеральным фондам являются дивиденды, такие как коммунальные услуги и трасты инвестиций в недвижимость (REIT). Кроме того, крупные компании со стабильными денежными потоками и сильными балансами выигрывают от более дешевого долгового финансирования.
Влияние процентных ставок на акции
На самом деле ничего не должно случиться с потребителями или компаниями, чтобы фондовый рынок реагировал на изменения процентных ставок. Повышение или понижение процентных ставок также влияет на психологию инвесторов, и рынки ничто иное, как психологические. Когда ФРС объявит о повышении, как предприятия, так и потребители сократят расходы, что приведет к падению прибыли и падению цен на акции, а рынок упадет в ожидании. С другой стороны, когда ФРС объявляет о сокращении, предполагается, что потребители и предприятия будут увеличивать расходы и инвестиции, что приведет к росту цен на акции.
Если ожидания значительно отличаются от действий ФРС, эти обобщенные, обычные реакции могут не применяться. Скажем, на улице говорят, что ФРС собирается снизить процентные ставки на 50 базисных пунктов на своем следующем заседании, но ФРС объявляет о снижении только на 25 базисных пунктов. Эта новость может фактически привести к снижению акций, поскольку предположения о снижении на 50 базисных пунктов уже были оценены на рынке.
+832
Количество пунктов Доу упало 10 октября 2018 года из-за страха перед более высокими процентными ставками.
Деловой цикл и то, где в нем находится экономика, также могут повлиять на реакцию рынка. В начале ослабления экономики скромное повышение, обеспечиваемое более низкими ставками, недостаточно, чтобы компенсировать потерю экономической активности, и запасы продолжают снижаться. И наоборот, ближе к концу цикла бума, когда ФРС приближается к повышению ставок, что является признаком улучшения корпоративных прибылей, некоторые секторы часто продолжают преуспевать, такие как акции технологических компаний, растущие акции и акции развлекательных / рекреационных компаний.
Суть
Хотя взаимосвязь между процентными ставками и фондовым рынком является довольно косвенной, эти два имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях - как правило, когда ФРС снижает процентные ставки, это заставляет фондовый рынок расти, а когда ФРС поднимает процентные ставки, это вызывает падение фондового рынка в целом. Но нет никакой гарантии того, как рынок отреагирует на любое изменение процентной ставки, которое выберет ФРС.
