Акт «неконтролируемой» беты включает в себя извлечение влияния долговых обязательств компании перед оценкой инвестиционного риска по сравнению с рынком. Нераспределенная бета-версия считается полезной, поскольку она помогает показать риск активов компании по сравнению с рынком в целом. По этой причине неизбранную бета-версию также иногда называют активом бета.
Бета-версия определяется по следующему расчету:
1 + ((1 - налоговая ставка) × (общая сумма долга по капиталу)) Levered Beta
Бета против Нераспределенной Беты
В техническом плане бета - это коэффициент наклона доходностей публично торгуемых акций, которые были регрессированы по отношению к рыночным доходам (обычно S & P 500). Регрессируя доходность акций относительно широкого индекса, инвесторы могут оценить, насколько чувствительной может быть любая данная ценная бумага к макроэкономическим рискам.
Поскольку компании добавляют все больше и больше долгов, они одновременно увеличивают неопределенность будущих доходов. По сути, они берут на себя финансовый риск, который не обязательно отражает тип рыночного риска, который бета намеревается охватить. Инвесторы могут затем приспособиться к этому явлению, извлекая потенциально вводящее в заблуждение влияние долга. Так как компания с долгами, как говорят, используется за счет заемных средств, термин, используемый для описания этого извлечения, называется «неуправляемым».
Всю информацию, необходимую для запуска бета-версии, можно найти в финансовой отчетности компании, где можно рассчитать налоговые ставки и соотношение долг / капитал. В целом, непроверенная бета-версия всегда будет ниже, чем стандартная, в случае долга у компании. Извлечение долга из уравнения с использованием отношения долга к собственному капиталу всегда приведет к бета-тестированию с меньшим риском.
Лучшие практики
Инвесторы могут легко рассчитать актив бета, используя уравнение выше. Нераспределенная бета-версия обычно используется в анализе вместе с левередированной бета-версией для сравнения риска акции с рынком. Как и в случае с бета-версией, базовая линия равна 1. Когда бета-версия не выровнена, она может приблизиться к 1 или даже быть меньше 1.
Профессиональные аналитики в области управления инвестициями, инвестиционного банкинга и исследования рынка акций часто используют бета-версию актива для создания отчетов моделирования, которые предоставляют больше, чем просто базовый сценарий. Таким образом, в любое время, когда бета используется в расчетах проекта моделирования, может быть добавлен дополнительный сценарий, который показывает эффекты с бета активом.
В целом, использование бета актива обеспечивает более глубокий анализ рисков компании с акцентом на долг компании. При проведении любого бета-сравнения важно, чтобы бета-версии не были перепутаны и использовались идентичные метрики. Как правило, использование бета актива также сопровождается анализом долга компании. Если у компании относительно более высокое отношение долга к собственному капиталу, но задолженность имеет рейтинг AAA, это может вызывать меньшую обеспокоенность, чем высокое отношение долга к собственному капиталу при выпуске нежелательной задолженности.
