Облигации с нулевым купоном не имеют повторяющихся выплат по процентам, что отличает расчеты доходности до погашения от облигаций с купонной ставкой.
Формула с нулевым купоном
Формула для расчета доходности к погашению по облигации с нулевым купоном:
Доходность к погашению = (номинальная стоимость / текущая цена облигации) ^ (1 / лет до погашения) -1
Рассмотрим облигацию с нулевым купоном в 1000 долларов, срок погашения которой составляет два года. В настоящее время облигация оценивается в 925 долларов, по цене, по которой ее можно было купить сегодня. Формула будет выглядеть следующим образом: (1000/925) ^ (1/2) -1. После решения это уравнение дает значение 0, 03975, которое будет округлено и указано как доходность 3, 98%.
Как рассчитать доходность к погашению облигации с нулевым купоном?
Временные значения денежных формул обычно требуют цифры процентной ставки для каждого момента времени. Это, следовательно, упрощает расчет доходности к погашению для облигаций с нулевым купоном. Для реинвестирования купонных выплат нет, что делает его эквивалентным нормальной ставке доходности облигации.
Потенциальные изменения
Доходность к погашению может меняться от года к году. Это зависит от изменения общих цен на рынке облигаций. Например, предположим, что инвесторы стали более склонны держать облигации из-за экономической неопределенности. Тогда цены на облигации, вероятно, будут расти, что приведет к увеличению знаменателя в формуле доходности к погашению, что приведет к снижению доходности.
Доходность к погашению является важной инвестиционной концепцией, используемой для сравнения облигаций с разными купонами и временами до погашения. Без учета каких-либо процентных платежей облигации с нулевым купоном всегда демонстрируют доходность к погашению, равную их нормальной ставке доходности. Доходность к погашению для облигаций с нулевым купоном также называется спотовой ставкой.
Особые соображения
Облигации с нулевым купоном торгуются на крупнейших биржах. Они обычно выпускаются корпорациями, государственными и местными органами власти и министерством финансов США. Корпоративные облигации с нулевым купоном обычно более рискованны, чем аналогичные облигации с выплатой купона. Если эмитент дефолт по облигации с нулевым купоном, инвестор даже не получил купонные выплаты, поэтому потенциальные убытки выше.
IRS обязывает держателя облигации с нулевым купоном задолжать подоходный налог, который начислялся каждый год, даже если владелец облигации фактически не получает денежные средства до погашения. IRS называет это вмененным интересом.
Облигации с нулевым купоном часто погашаются через десять и более лет, поэтому они могут быть долгосрочными инвестициями. Отсутствие текущего дохода, обеспеченного облигациями с нулевым купоном, обескураживает некоторых инвесторов. Другие считают, что ценные бумаги хорошо подходят для достижения долгосрочных финансовых целей, таких как экономия на расходах колледжа ребенка. Со скидками инвестор может вырастить небольшую сумму денег в существенную сумму в течение нескольких лет.
Облигации с нулевым купоном существенно блокируют инвестора в гарантированную ставку реинвестирования. Такое расположение может быть наиболее выгодным, когда процентные ставки высоки и когда они размещаются на пенсионных счетах с льготным налогообложением. Некоторые инвесторы также избегают платить налоги на вмененный процент, покупая муниципальные облигации с нулевым купоном. Обычно они освобождаются от налогов, если инвестор проживает в штате, где была выпущена облигация.
Без купонных выплат по облигациям с нулевым купоном их стоимость полностью основана на текущей цене по сравнению с номинальной стоимостью. Таким образом, когда процентные ставки падают, цены могут расти быстрее, чем традиционные облигации, и наоборот. Это может сделать облигации с нулевым купоном, особенно казначейские обязательства с нулевым купоном, эффективным хеджем для фондовых портфелей.
