Что такое высокочастотная торговля (HFT)?
Высокочастотный трейдинг, также известный как HFT, - это метод трейдинга, в котором используются мощные компьютерные программы для совершения большого количества ордеров за доли секунды. Он использует сложные алгоритмы для анализа нескольких рынков и выполнения заказов на основе рыночных условий. Как правило, трейдеры с самыми высокими скоростями исполнения более прибыльны, чем трейдеры с более низкими скоростями исполнения.
В дополнение к высокой скорости заказов, высокочастотная торговля также характеризуется высокими показателями оборота и отношениями заказов к торговле. Некоторые из наиболее известных высокочастотных торговых фирм включают Tower Research, Citadel LLC и Virtu Financial.
Понимание высокочастотной торговли
Высокочастотная торговля стала популярной, когда биржи начали предлагать компаниям стимулы для увеличения ликвидности на рынке. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) существует группа поставщиков ликвидности, называемых поставщиками дополнительной ликвидности (SLP), которые пытаются добавить конкуренцию и ликвидность для существующих котировок на бирже. В качестве стимула для компаний NYSE платит комиссию или скидку за предоставление указанной ликвидности. В июле 2016 года средняя скидка SLP составила 0, 0019 долл. США для ценных бумаг, зарегистрированных на NYSE и NYSE MKT на NYSE. При миллионах транзакций в день это приводит к большой прибыли. SLP был введен после краха Lehman Brothers в 2008 году, когда ликвидность была главной проблемой для инвесторов.
Ключевые вынос
- HFT - это сложная алгоритмическая торговля, в которой большое количество ордеров исполняется в течение нескольких секунд. Это добавляет ликвидности рынкам и устраняет небольшие спрэды между спросом и предложением. Есть две основные критики HFT. Во-первых, это позволяет институциональным игрокам получить преимущество в торговле, поскольку они могут торговать большими блоками с помощью алгоритмов. Вторая критика в отношении HFT заключается в том, что ликвидность, производимая этим типом торговли, является мгновенной. Он исчезает в течение нескольких секунд, что делает его невозможным для трейдеров.
Преимущества HFT
Основным преимуществом HFT является то, что он улучшил рыночную ликвидность и убрал спреды спроса и предложения, которые раньше были бы слишком малы. Это было проверено путем добавления сборов на HFT, и в результате спрэды между спросом и предложением увеличились. Одно исследование оценило, как канадские спреды спроса и предложения изменились, когда правительство ввело плату за HFT, и было обнаружено, что спрэды спроса и предложения увеличились на 9%.
Критика HFT
HFT является спорным и встретил резкую критику. Он заменил ряд брокеров-дилеров и использует математические модели и алгоритмы для принятия решений, принимая человеческое решение и взаимодействие из уравнения. Решения происходят в миллисекундах, и это может привести к большим движениям рынка без причины. Например, 6 мая 2010 года промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) потерпел самое большое падение за весь день, снизившись на 1000 пунктов и упав на 10% всего за 20 минут, а затем снова вырос. Правительственное расследование обвинило массивный заказ, который вызвал распродажу для крушения.
Дополнительная критика HFT заключается в том, что она позволяет крупным компаниям получать прибыль за счет «маленьких парней» или институциональных и розничных инвесторов. Еще одна серьезная претензия к HFT заключается в том, что предоставляемая HFT ликвидность - это «призрачная ликвидность», то есть она обеспечивает ликвидность, которая доступна рынку одну секунду и уходит на следующую, не позволяя трейдерам реально торговать этой ликвидностью.
