Что такое уравнение Хамады?
Уравнение Хамада - это фундаментальный метод анализа стоимости капитала фирмы, поскольку он использует дополнительные финансовые рычаги, и то, как это связано с общей рискованностью фирмы. Мера используется для суммирования эффектов, которые оказывает этот тип левереджа на стоимость капитала фирмы - сверх стоимости капитала, как если бы фирма не имела долгов.
Как работает уравнение Хамады
Роберт Хамада - бывший профессор финансов в Школе бизнеса Бут Чикагского университета. Хамада начал преподавать в университете в 1966 году и был деканом бизнес-школы с 1993 по 2001 год. Его уравнение появилось в его статье «Влияние структуры капитала фирмы на системный риск обыкновенных акций» в Финансовом журнале. в мае 1972 г.
Формула для уравнения Хамада:
ΒL = βU, где: βL = левередированный бетаβU = непереработанный бета * T = ставка налогаD / E = отношение долга к собственному капиталу *
* Нераспределенная бета-версия - это рыночный риск компании без влияния долга.
* Соотношение долга к собственному капиталу является мерой финансового рычага компании.
Как вычислить уравнение Хамады
Уравнение Хамада рассчитывается по формуле:
- Деление долга компании на ее капитал. Нахождение одного меньше ставки налога. Умножение результата от нет. 1 и нет. 2 и добавление одного. Взяв непроверенную бета-версию и умножив ее на результат из no. 3.
Что говорит уравнение Хамада?
Уравнение опирается на теорему Модильяни-Миллера о структуре капитала и расширяет анализ, чтобы количественно оценить влияние финансового рычага на фирму. Бета - это показатель волатильности или системного риска по отношению к общему рынку. Таким образом, уравнение Хамады показывает, как бета-версия фирмы меняется с плечом. Чем выше коэффициент бета, тем выше риск, связанный с фирмой.
Ключевые вынос
- Уравнение Хамады - это метод анализа стоимости капитала фирмы, поскольку он использует дополнительный финансовый рычаг. Он основан на теореме Модильяни-Миллера о структуре капитала. Чем выше коэффициент бета-уравнения Хамады, тем выше риск, связанный с фирмой.
Пример уравнения Хамады
Фирма имеет отношение долга к собственному капиталу 0, 60, налоговую ставку 33% и непревзойденную бета-версию 0, 75. Коэффициент Хамады будет 0, 75 или 1, 05. Это означает, что финансовый рычаг для этой фирмы увеличивает общий риск на бета-версию 0, 30, что на 1, 05 меньше 0, 75 или 40% (0, 3 / 0, 75).
Или рассмотрим розничную цель Target (NYSE: TGT), текущая неизведанная бета которой составляет 0, 82. Соотношение долга к собственному капиталу составляет 1, 05, а эффективная годовая ставка налога составляет 20%. Таким образом, коэффициент Хамады составляет 0, 99 или 0, 82. Таким образом, кредитное плечо для фирмы увеличивает количество бета на 0, 17 или 21%.
Разница между уравнением Хамады и средневзвешенной стоимостью капитала (WACC)
Уравнение Хамады является частью средневзвешенной стоимости капитала (WACC). WACC включает в себя выпуск бета-версии, чтобы выпустить ее, чтобы найти идеальную структуру капитала. Акт высвобождения беты - это уравнение Хамады.
Ограничения использования уравнения Хамады
Уравнение Хамады используется для нахождения оптимальных структур капитала, но в уравнение не входит риск дефолта. Несмотря на то, что были внесены изменения для учета такого риска, им все еще не хватает надежного способа учета кредитных спрэдов и риска дефолта. Чтобы лучше понять, как использовать уравнение Хамады, полезно понять, что такое бета-версия и как ее рассчитать.
