Аналитики Goldman Sachs теперь имеют слабый потенциал роста на 3% до своей цели S & P 500 - 3000 к закрытию вторника. В отчете еженедельного кикстарта инвестиционного банка США от 12 апреля Goldman рекомендует владеть акциями 50 акций с низким операционным левереджем для текущей ситуации. Группа, которая сейчас торгуется с дисконтом в 30% к своему историческому уровню, в этом году опередила рынок и готова продолжать делать это в условиях замедления экономики США, считают аналитики. Investopedia рассматривает девять из них, в том числе такие крупные брендовые акции, как Walt Disney Co. (DIS), CBS Corp. (CBS), McDonald's Corp. (MCD), Starbucks Corp. (SBUX), Hilton Worldwide Hldgs (HLT), General Dynamics (GD), Nvidia Corp. (NVDA) и HCA Healthcare Inc. (HCA).
9 Большой выбор бренда
- Walt Disney Co. (DIS); 1, 8% CBS Corp. (CBS); 1, 8% McDonald's Corp. (MCD); 1, 4% Starbucks Corp. (SBUX); 1, 8% Hilton Worldwide Hldgs (HLT); 1, 6% общая динамика (GD); 1, 7% Nvidia Corp. (NVDA); 1, 9% HCA Healthcare Inc. (HCA); 1, 4% S & P 500 (экс-Финансы и коммунальные услуги) медиана; 1, 6%
Приглушенный экономический рост в США способствует низким операционным левериджам
Goldman Sachs подчеркивает тот факт, что экономический рост замедлился в США, Китае и Европе. Между тем, фирма ожидает, что годовой рост прибыли (в годовом выражении) для средней компании S & P 500 сократится на 3% в 1 квартале, останется на прежнем уровне в следующие два квартала и увеличится на 9% в последнем квартале 2019 года.
«Акции с низким операционным левериджем превосходят по мере замедления экономики», - писали аналитики Goldman в недавнем отчете. Альтернативно, в периоды улучшения экономического роста выигрывают акции с высоким операционным левереджем. «Хотя экономическая активность в США, возможно, перестала замедляться (игнорируя данные о закрытии правительства), рост, скорее всего, будет сдержан. Скромный рост означает, что фирмы с низким отношением выручки после переменных операционных затрат к выручке после переменных и постоянных затрат должны превзойти акции с высоким уровнем операционного левереджа », - говорится в отчете.
Цены на акции завышены, акции с низким левереджем со скидкой
С точки зрения оценки, Голдман рассматривает индекс S & P 500 и средние акции как торгующиеся при высоких оценках по отношению к истории, между 80-м и 98-м процентилем по сравнению с прошлыми четырьмя десятилетиями. С другой стороны, группа акций с низким операционным левереджем торгуется со значительным дисконтом 30% с точки зрения цены к мультипликатору прибыли по сравнению с предыдущим десятилетием, когда дисконт в среднем составлял всего 3%. Корзина торгуется с форвардным P / E 15x по сравнению с 20x для акций с высокой степенью операционного левереджа.
«Нейтральный сектор с низким уровнем операционного левереджа вернулся на 17% с начала года против 15% как для S & P 500, так и для корзины с высоким операционным левереджем. Фирмы с низким операционным левериджем имеют более медленные продажи и рост EPS, но имеют более высокую маржу (17% против 8%) и ROE (29% против 18%) по сравнению с акциями с высоким операционным левереджем », - пишут аналитики Goldman.
Уолт Дисней Ко
Гигант индустрии развлечений Уолт Дисней в последнее время привлекает внимание со стороны улицы, поскольку она выходит в эфир по требованию. Ожидается, что компания запустит свою конкурирующую платформу для конкурентов, включая Netflix Inc. (NFLX), Apple Inc. (AAPL) и Amazon.com Inc. (AMZN) в ноябре этого года. В четверг, в день инвестора, Disney ожидает, что к 2024 году число подписчиков в мире достигнет 60–90 миллионов. Для сравнения, у Netflix около 139 миллионов подписчиков. Disney оценивает свои услуги в 6, 99 долл. США в месяц или 69, 99 долл. США в год по сравнению с Netflix в 13 долл. США в месяц для стандартного плана. По оценкам, расходы на Disney в 2024 году составят 2 миллиарда долларов по сравнению с расходами Netflix в размере 12 миллиардов долларов на контент в прошлом году, а также продемонстрируют преимущество диснеевских игр, выпущенных ранее.
Инвесторы будут следить за показателями финансового плана Disney на ближайшие годы в предстоящем отчете о доходах во втором квартале. С начала года акции выросли на 18, 5% по сравнению с 16% доходностью S & P 500 за этот период.
Заглядывая вперед
Корзина Goldman с низкими показателями операционной маржи основана на прогнозе замедления экономического роста. Инвесторы с другим базовым прогнозом могут рассмотреть другую стратегию. Кроме того, хотя эти компании с низкой операционной маржой могут выиграть в текущих условиях, любое циклическое или отраслевое снижение может оказать давление на акции определенных компаний. Таким образом, инвесторы должны выбирать на основе множества факторов, в том числе отраслевых тенденций и других основ компании.
