Волатильность, вероятно, увеличится в предстоящую неделю на фоне нехватки ликвидности, особенно если будут более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в США. Тенденции доллара будут иметь наибольшее влияние на золото, поскольку администрация будет противодействовать дальнейшему росту США, что может вызвать коррекцию в США.
Большую часть недели золото подвергалось устойчивому давлению продаж, поскольку доминирующее влияние на рынок оказало укрепление доллара. Спотовые цены ненадолго упали до 16-месячного уровня чуть ниже 1 205 долларов за унцию, прежде чем нашли некоторое облегчение, так как американская валюта скорректировалась слабее после последнего отчета по занятости в США, доходности казначейских облигаций понизились, а китайский юань вырос. По-прежнему наблюдалось чистое еженедельное снижение, седьмое за последние восемь недель. Тенденции доллара вновь окажут ключевое влияние на рынок в предстоящую неделю и, вероятно, станут наиболее важным фундаментальным фактором.
Что касается внутренних публикаций в США, то в данных будут доминировать тенденции инфляции: данные о ценах производителей в четверг и данные о потребительских ценах (CPI) в пятницу. В частности, данные ИПЦ будут очень важны для настроений на рынке, особенно с учетом недавней турбулентности на рынках облигаций. Любые доказательства более сильного повышательного давления на цены будут иметь важные последствия. Там будет усиление давления для более быстрых темпов ужесточения политики Федерального резерва с возможностью дальнейшего повышения доходности.
Валютные последствия все еще могут быть смешанными на фоне опасений, что экономика США будет уязвима для жесткой посадки, особенно если есть признаки стагфляции. Повышение инфляции в США также может повысить спрос на золото в качестве инструмента хеджирования инфляции. Внимание рынка также должно быть сосредоточено на дефиците бюджета и торгового баланса США, поскольку в течение следующих нескольких лет перспектива годового дефицита бюджета превысит 1 триллион долларов, что может усилить опасения по поводу долгосрочной платежеспособности США.
Развитие торговли между США и Китаем будет оказывать существенное влияние на рынок, особенно в условиях повышенной волатильности юаня. После ослабления до новых 14-месячных минимумов Народный банк Китая (НБК) вмешался, чтобы укрепить китайскую валюту, и юань восстановил свои позиции. Это вмешательство также помогло вызвать более широкую коррекцию доллара США, которая подкрепила золото. Свидетельство того, что НБК хочет противостоять дальнейшим убыткам, обеспечит чистую золотую поддержку.
Напротив, дальнейшая эскалация торговой напряженности и агрессивная риторика как со стороны США, так и Китая будут иметь тенденцию оказывать новое понижательное давление на юань. Золото имеет тенденцию терять позиции на фоне укрепления доллара, хотя самодовольство отсутствием защитного спроса будет опасным, поскольку настроения могут резко измениться. Следует также внимательно следить за риторикой президента Трампа и представителей казначейства, особенно в случае дальнейшего ослабления юаня. Существует серьезный риск того, что новые доходы США могут вызвать словесное вмешательство и предостережение от манипулирования валютой, что потенциально может вызвать резкий рост для золота.
Последние данные CFTC зафиксировали третье последовательное еженедельное снижение чистой длинной некоммерческой позиции по золоту до чуть более 35 000 контрактов. Это самое низкое длинное позиционирование с начала января 2016 года, когда золото торговалось около 1080 долларов за унцию. Общий сдвиг позиционирования продолжит снижать риск дальнейших агрессивных продаж.
В течение предстоящей недели дефицит ликвидности будет оставаться важным рыночным фактором, достигшим максимума в сезоне летних каникул в США и Европе. Риск неустойчивой торговли по всем классам активов, включая драгоценные металлы, сохранится, при этом базовая волатильность может возрасти. Нехватка ликвидности увеличит риск технического сбоя, но также увеличит потенциал для быстрого разворота.
