За прошедшую неделю цена на золото упала до трехнедельных минимумов, поскольку доллар укрепился на фоне повышенных ожиданий более агрессивного ужесточения ФРС. Тенденции изменились с конца четверга, когда цена на золото превысила 1320 долларов за унцию, поскольку доллар и фондовые рынки оказались под давлением опасений обострения торговой напряженности.
Тенденции в доходности облигаций, доллар и склонность к риску, вероятно, будут доминировать в течение недели вперед, с повышенной волатильностью, вероятно, будет ключевой особенностью рынка. Выпуски экономических данных США будут по-прежнему отслеживаться очень внимательно, особенно с учетом постоянного внимания к инфляции и планам ужесточения ФРС.
Производственные данные должны
Американский индекс ISM Non-Manufacturing Index должен быть опубликован в понедельник, при этом ожидается, что данные будут значительно более устойчивыми, учитывая производственные данные, которые зафиксировали самые сильные заголовки с мая 2004 года. Самым важным выпуском данных будет отчет о занятости в пятницу, особенно с учетом текущего дебаты вокруг тенденций инфляции. Общее изменение заработной платы вне сельского хозяйства всегда создает волатильность, и уровень безработицы будет иметь важное значение для определения степени напряженности на рынке труда, хотя средние данные о доходах, вероятно, окажут наибольшее краткосрочное влияние.
Более сильные, чем ожидалось, данные о доходах в прошлом месяце стали решающим фактором, вызвавшим рост опасений по поводу инфляции, и данные этого месяца неизбежно будут очень внимательно отслеживаться на Уолл-стрит. Еще одно сильное прочтение усилило бы опасения по поводу инфляции и укрепило бы ожидания, что Федеральному резерву потребуется более жестко ужесточать денежно-кредитную политику, санкционировав четыре повышения ставки в этом году. В этих условиях доллар, скорее всего, получит новую поддержку, что будет оказывать понижательное давление на цены на золото. Напротив, приглушенный выпуск средних доходов будет важен для ослабления опасений по поводу инфляции, поскольку золото будет стимулироваться более слабым долларом и падением доходности в США.
Рынки полностью оценили повышение ставки Федерального резерва на мартовском совещании, и на фьючерсных рынках произошел сдвиг, свидетельствующий о более высоком потенциале для четырех повышений ставки в 2018 году. В этой среде возможности для роста курса доллара ограничены дальнейший сдвиг в доходности США, если инфляционные опасения существенно не возрастут.
Решения Центрального банка
В этом контексте политические решения и комментарии рынка от двух других центральных банков G3 также будут важны как для валютных рынков, так и для золота. ЕЦБ объявит о своем последнем политическом решении в четверг, без каких-либо изменений в политике. Однако существует вероятность сдвига в прямом направлении с устранением ослабления смещения. Относительно ястребиная позиция будет иметь тенденцию укреплять евро, хотя любая поддержка золота будет компенсирована потенциалом повышения доходности облигаций.
Банк Японии объявит о своем политическом решении в пятницу, опять же, никаких изменений в политике не ожидается. Перспективное руководство банка также будет ключевым компонентом, учитывая ожидания постепенного отступления от программы количественного смягчения в следующем году. Голубиные комментарии от губернатора Харухико Куроды будут иметь тенденцию поддерживать доллар и подталкивать золото к снижению.
Ожидания по доходности в США должны защитить доллар и ограничить возможности для покупки золота, хотя тенденции в склонности к риску будут оставаться в центре внимания, особенно в связи с тем, что на фондовых рынках в течение недели возобновится давление со стороны продавцов. Дальнейшие резкие потери на фондовых рынках и общее ухудшение условий риска вызовут новую защитную поддержку для золота.
Развитие торговли будет важным направлением в течение недели после объявления президентом Трампом тарифов на импорт стали и алюминия в США, которые усилили опасения по поводу торговых войн. Устойчивое усиление напряженности в мировой торговле увеличит риск давления продавцов на мировых рынках акций, что также приведет к увеличению потенциальной поддержки золота. Дальнейшее повышательное давление на ставки LIBOR также может подорвать условия риска и увеличить потенциал для защитной поддержки золота.
