Что такое полный трещотка?
Термин «полный храповик» относится к договорному положению, предназначенному для защиты интересов ранних инвесторов. В частности, это положение о предотвращении разводнения, при котором для любых обыкновенных акций, проданных компанией после выпуска опциона (или конвертируемой ценной бумаги), применяется самая низкая цена продажи в качестве скорректированной цены опциона или коэффициента конвертации для существующих акционеров.,
Полное храповое анти-разбавление защищает инвесторов на ранних стадиях, гарантируя, что их процентная доля владения не будет уменьшена будущими раундами сбора средств. По этой причине предоставление полного храпового механизма может быть довольно дорогим с точки зрения основателей компании или инвесторов, участвующих в последующих раундах сбора средств.
Ключевые вынос
- Полный храповик - это средство против разведения, которое защищает интересы ранних инвесторов. Требуется, чтобы ранние инвесторы получали компенсацию за любое размывание их владения, вызванное будущими раундами сбора средств. Полные условия храповика могут быть дорогостоящими для учредителей и могут подорвать усилия по повышению капитал в будущих раундах сбора средств. Средневзвешенные подходы - популярная альтернатива полному храповому обеспечению.
Как работают положения с полным храповым механизмом
Полное храповое обеспечение гарантирует, что нынешние инвесторы смогут сохранить свой процент владения, если компания выпустит дополнительные предложения акций. Полный храповик также предлагает уровень защиты затрат, если цены будущих раундов будут ниже, чем в первом раунде.
Наличие полного храпового механизма может затруднить для компании привлечение новых раундов инвестиций. По этой причине полные храповые положения обычно действуют только в течение ограниченного периода времени.
Реальный пример предоставления полного трещотки
Чтобы проиллюстрировать это, рассмотрим сценарий, в котором компания продает 1 миллион конвертируемых привилегированных акций по цене 1 доллар США за акцию на условиях, которые предусматривают полное храповое обеспечение. Предположим, что затем компания проводит второй раунд сбора средств, на этот раз продавая 1 миллион обыкновенных акций по цене $ 0, 50 за акцию.
В связи с полным обеспечением храповика, компания будет вынуждена компенсировать привилегированных акционеров путем снижения цены конвертации их акций до $ 0, 50. Фактически это означает, что привилегированным акционерам необходимо будет предоставить новые акции (без дополнительных затрат), чтобы гарантировать, что их общая собственность не уменьшится в результате продажи новых простых акций.
Эта динамика может привести к ряду корректировок, в которых необходимо создавать новые акции, чтобы удовлетворить требования как первоначальных привилегированных акционеров (которым выгодно полное храповое обеспечение), так и новых инвесторов, которые хотят купить фиксированный процент компании, В конце концов, инвесторы хотят не просто абстрактное количество акций, а конкретный процент владения. В этой ситуации основатели компании могут быстро уменьшить свою долю собственности благодаря реструктуризации в пользу старых и новых инвесторов.
По этим причинам полное обеспечение храповика считается довольно выгодным для ранних инвесторов. Альтернативное положение, в котором используется подход средневзвешенного значения, возможно, является более справедливым в отношении баланса интересов основателей, первых инвесторов и более поздних инвесторов. Этот подход имеет две разновидности: средневзвешенное значение на узкой основе и средневзвешенное значение на широкой основе.
