Каждый инвестиционный портфель должен рассмотреть вопрос о выделении процента средств на облигации в какой-то момент в течение жизни инвестора. Это связано с тем, что облигации обеспечивают стабильные и относительно безопасные денежные потоки (доход), что жизненно важно для инвестора, который находится на стадии использования активов или сохранения капитала в своем инвестиционном планировании, и для инвесторов, приближающихся к этой стадии. Проще говоря, если вы полагаетесь на доход от своих инвестиций для оплаты счетов и свои ежедневные расходы на проживание (или будете в ближайшем будущем), вы должны инвестировать в облигации.
мы обсудим несколько различных типов облигаций и определим, как каждый из них может быть использован для достижения целей инвестора.
Создание вашего портфолио для дохода
В отличие от инвестиций в акции, портфель облигаций может быть структурирован так, чтобы соответствовать точным потребностям инвестора в доходах, поскольку в случае с акциями инвестор может зависеть от неопределенного и непредсказуемого прироста капитала для оплаты счетов. Кроме того, если инвестор ликвидирует акции для получения текущего дохода, им, возможно, придется сделать это в самое неподходящее время - когда волатильный фондовый рынок падает.
Хорошо структурированный портфель облигаций не имеет этой проблемы. Доход может быть получен из купонных выплат или комбинации купонных выплат и возврата основной суммы в конце срока погашения облигации. Любой доход, который не нужен при погашении облигации, стратегически реинвестируется в другую облигацию для будущих нужд - таким образом удовлетворяются требования к доходу при сохранении максимального объема капитала. Суть в том, что облигации предоставляют исторически менее волатильный, менее рискованный и более предсказуемый источник дохода, чем акции.
Есть казначейские облигации США, корпоративные облигации, ипотечные облигации, высокодоходные облигации, муниципальные облигации, иностранные облигации и облигации развивающихся рынков - это лишь некоторые из них. Каждый тип имеет разные сроки погашения (от краткосрочных до долгосрочных). Давайте подробнее рассмотрим ряд этих разных типов облигаций.
Казначейские облигации США
Казначейские облигации США считаются одной из самых безопасных, если не самых безопасных инвестиций в мире. В любом случае они считаются безопасными. (Примечание: они свободны от кредитного риска, но не процентного риска.)
Казначейские облигации США часто используются в качестве ориентира для других цен облигаций или доходности. Цена любой облигации лучше всего понимается, если взглянуть на ее доходность. В качестве меры относительной стоимости доходность большинства облигаций указывается как спред доходности к сопоставимым казначейским облигациям США.
Пример: спред доходности
Спрэд по определенной корпоративной облигации может быть на 200 базисных пунктов выше текущего 10-летнего казначейства. Это означает, что корпоративные облигации приносят на два процента больше, чем текущее 10-летнее казначейство. Поэтому, если мы предположим, что эта корпоративная облигация не подлежит отзыву (то есть основная сумма не может быть выкуплена досрочно) и имеет тот же срок погашения, что и казначейская облигация, мы можем интерпретировать дополнительные два процента в доходности как меру кредитного риска., Эта мера кредитного риска или спреда будет меняться в зависимости от конкретной компании и рыночных условий.
Если вы хотите отказаться от некоторой доходности в обмен на безрисковый портфель, вы можете использовать казначейские облигации, чтобы структурировать портфель с купонными выплатами и сроками погашения, которые соответствуют вашим потребностям в доходах. Ключ заключается в том, чтобы минимизировать риск реинвестирования, максимально приблизив эти купонные выплаты и сроки погашения к вашим потребностям в доходах. Вы даже можете купить казначейские обязательства США непосредственно в министерстве финансов США по тем же ценам (доходностям), что и крупные финансовые компании в Treasury Direct.
Корпоративные облигации
Хотя не все публично торгуемые компании привлекают деньги посредством выпуска облигаций, существуют корпоративные облигации тысяч различных эмитентов. Корпоративные облигации подвержены кредитному риску и поэтому должны анализироваться на основе бизнес-перспектив компании и денежных потоков. Бизнес-перспективы и денежные потоки различны - у компании может быть светлое будущее, но у нее может не быть текущего денежного потока для выполнения своих долговых обязательств. Кредитные рейтинговые агентства, такие как Moody's и Standard & Poor's, предоставляют рейтинги корпоративных облигаций, чтобы помочь инвестору оценить способность эмитента своевременно выплачивать проценты и основную сумму.
Доходность обеспечивает полезную меру относительной стоимости между корпоративными облигациями и по отношению к казначейским обязательствам США. При сравнении двух или более корпоративных облигаций на основе доходности важно признать важность сроков погашения.
Пример: доходность облигации и кредитный риск
Пятилетние корпоративные облигации с доходностью в семь процентов могут не иметь такого же кредитного риска, как 10-летние корпоративные облигации с такой же доходностью в семь процентов. Если пятилетнее казначейство США приносит четыре процента, а 10-летнее казначейство США дает шесть процентов, мы можем заключить, что 10-летние корпоративные облигации имеют меньший кредитный риск, потому что они торгуются с «более узким» спрэдом к его Казначейский ориентир. Как правило, чем дольше срок погашения облигации, тем выше доход, который требуется инвесторам.
Суть в том, что не пытайтесь сравнивать относительную стоимость на основе доходности облигаций с разными сроками погашения, не признавая этих различий. И следите за всеми функциями звонков (или другими опциями), которые могут иметь корпоративные облигации, и распознавайте их, так как они также влияют на доходность.
Диверсификация является ключом к минимизации риска при максимизации доходности в портфеле акций, и она одинаково важна в портфеле корпоративных облигаций. Корпоративные облигации могут быть приобретены через розничного брокера с минимальной номинальной стоимостью, как правило, 1000 долларов (но часто она может быть выше).
Ипотечные облигации
Ипотечные облигации похожи на корпоративные облигации в том, что они несут некоторый кредитный риск и, следовательно, торгуются с доходностью к казначейским обязательствам США. Ипотечные облигации также имеют риск досрочного погашения и продления. Эти типы рисков изменения процентных ставок связаны с вероятностью того, что основные заемщики будут рефинансировать свои ипотечные кредиты при изменении существующих процентных ставок. Другими словами, ипотечные облигации имеют встроенный опцион колл, который может быть использован заемщиком в любое время. Оценка этого опциона колл сильно влияет на доходность ипотечных ценных бумаг. Это должно быть хорошо понято любым инвестором, который сравнивает относительную стоимость ипотечных облигаций и / или других типов облигаций.
Существует три основных типа ипотечных облигаций: Джинни Мэй, агентские облигации и облигации частных марок.
- Облигации Ginnie Mae поддерживаются полной верой и кредитом правительства США - кредиты, обеспечивающие облигации Ginnie Mae, гарантированы Федеральным управлением жилищного строительства (FHA), Департаментом по делам ветеранов или другими федеральными агентствами жилищного строительства. Агентские ипотечные облигации - это облигации, выпущенные финансируемыми государством предприятиями, финансируемыми правительством (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac и Федеральными банками жилищного кредитования. Хотя эти облигации не обладают полной верой и кредитом правительства США, они гарантированы GSE, и рынок в целом считает, что эти фирмы имеют неявную гарантию поддержки со стороны федерального правительства. Облигации под частной маркой выпускаются финансовыми учреждениями, такими как крупные ипотечные кредиторы или фирмы с Уолл-стрит.
Облигации Джинни Мэй не несут кредитного риска (аналогично казначейским обязательствам США), ипотечные облигации агентства несут некоторый кредитный риск, а ипотечные облигации частных марок могут нести большой кредитный риск.
Ипотечные облигации могут быть важной частью диверсифицированного портфеля облигаций, но инвестор должен понимать свои уникальные риски. Рейтинговые агентства могут предоставить рекомендации по оценке кредитных рисков, но будьте осторожны - рейтинговые агентства иногда ошибаются. Ипотечные облигации можно купить и продать через розничного брокера.
Высокодоходные облигации, Муни облигации и другие облигации
Помимо казначейских, корпоративных и ипотечных облигаций, описанных выше, существует много других облигаций, которые можно стратегически использовать в хорошо диверсифицированном, приносящем доход портфеле. Анализ доходности этих облигаций относительно казначейских облигаций США и сопоставимых облигаций того же типа и срока погашения является ключом к пониманию их рисков.
Как и в случае движения цен на акции, доходность облигаций не одинакова для разных секторов. Например, доходность высокодоходных облигаций по сравнению с облигациями развивающихся рынков может меняться по мере изменения политических рисков в развивающихся странах. Вы можете эффективно использовать сравнение доходности между облигациями и секторами для анализа относительной стоимости только тогда, когда понимаете, откуда происходят эти различия в доходности. Убедитесь, что вы понимаете, как срок погашения облигации влияет на ее доходность - это включает встроенные опционы колл или варианты предоплаты, которые могут изменить срок погашения.
Суть
Облигации имеют место в любой долгосрочной инвестиционной стратегии. Не позволяйте сбережениям вашей жизни исчезать из-за волатильности фондового рынка. Если вы зависите от своих вложений в доходе или будете в ближайшем будущем, вам следует инвестировать в облигации. При инвестировании в облигации сравните относительную стоимость на основе доходности, но убедитесь, что вы понимаете, как срок погашения облигации и ее характеристики влияют на ее доходность. Самое главное, изучить и понять соответствующие базовые ставки, такие как 10-летнее казначейство, чтобы представить каждую потенциальную инвестицию в правильной перспективе.
