Основные движения
Сегодня еще один день ФРС, когда Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) объявляет, будет ли повышена целевая ставка овернайт, оставлена без изменений или снижена. Сегодняшнее решение оставить фиксированную ставку овернайт не является неожиданным. ФРС заявила, что будет «терпеливой, поскольку она определяет, какие будущие корректировки целевого диапазона для ставки по федеральным фондам могут быть уместными» для целей полной занятости и инфляции.
Я думал, что самое важное заявление от ФРС состоит в том, что он готов внести коррективы в свои планы по нормализации баланса. Как и любой другой банк, у ФРС есть баланс, который отражает его обязательства и активы. С момента запуска количественного смягчения в 2008 году ФРС покупает казначейские облигации США и другие инструменты с фиксированной доходностью, которые отражены на стороне активов его баланса (см. Следующий график). Если ФРС начнет продавать триллионы долларов в принадлежащих ей облигациях, это может снизить цену облигаций.
Инвесторы заботятся о возможности продажи облигаций ФРС и "нормализации" своего баланса, потому что падение цен на облигации приведет к повышению долгосрочных процентных ставок. Многие инвесторы обеспокоены тем, что повышение долгосрочных процентных ставок замедлит экономику США, поскольку стоимость капитала будет расти, хотя исторические данные не показывают хорошей корреляции между этими двумя факторами.
Совет управляющих Федеральной резервной системы
Развивающиеся рынки
Независимо от того, все ли согласны с влиянием более высоких долгосрочных процентных ставок, голубоватый тон в заявлении ФРС сегодня считается позитивным для акций США и развивающихся рынков. Снижение процентных ставок в США является позитивным фактором для стран с формирующимся рынком, поскольку они должны снизить стоимость доллара США, что сдерживает давление внутренних валют развивающихся стран.
Как я уже отмечал в прошлом месяце в бюллетене Chart Advisor, развивающиеся рынки (особенно Китай) уже демонстрируют повышенную вероятность повышения эффективности в течение следующих шести месяцев. Как вы можете видеть на следующем графике, ETF (EEM) iShares Emerging Market отразил производительность индекса Hang Seng и подтвердил сегодня свой собственный прорыв с двойным дном. По моему опыту, коррекция Фибоначчи - закрепленная на максимуме двойного дна и самом последнем минимуме - может использоваться для обеспечения надежной цели на уровне коррекции 161, 8% паттерна. Без встречного роста курса доллара развивающимся акциям будет гораздо легче достичь своих предыдущих максимумов с июля прошлого года.
:
Заседание Федерального комитета по открытым рынкам - Заседание FOMC
Стоит ли инвестировать в развивающиеся рынки?
Амазонке нужен еще один положительный отчет о доходах
Индикаторы риска: доллары США
Риск, связанный с ростом доллара, является проблемой не только для развивающихся рынков. Я был очень обеспокоен тем, что бычий доллар 2018 года может привести к краху промышленного сектора США. Если доллар растет по отношению к большинству других валют, это означает, что экспорт от американских производителей менее конкурентоспособен на международном уровне. В этом отношении я вижу два позитивных события сегодня. Во-первых, ФРС многое сделала для того, чтобы успокоить трейдеров в отношении повышения процентных ставок в краткосрочной перспективе, что должно снизить стоимость доллара.
Во-вторых, отчет о доходах от Boeing Company (BA) сегодня утром предоставил много хороших новостей для производителей, обеспокоенных замедлением темпов роста в Китае и на других развивающихся рынках. Boeing превзошел оценки производительности и выручки и достиг нового рекордного уровня продаж более 100 миллиардов долларов. Если промышленные предприятия не находятся в такой ужасной ситуации, как опасались инвесторы до получения прибыли, и доллар начинает падать, промышленные предприятия и другие многонациональные фирмы могут быть серьезно недооценены.
Вы можете видеть эту взаимосвязь, которую я обсуждал между стоимостью доллара США (подсвечники) и промышленными акциями (синяя линия, представленная производственным и промышленным ETF SPDR, XLI) на следующем графике. Обратная связь несовершенна, но исторически рост доллара США, такой как тот, который мы испытали в 2018 году, обычно сопровождается девальвацией промышленных запасов и экономической неопределенностью. Нечто похожее произошло в 2014 году, незадолго до «спада доходов» 2015 года.
:
Золото приближается к сопротивлению в преддверии ФРС
Чего ожидать от прибыли GOOGL
Разница между опционами и фьючерсами
Суть
Этот сезон доходов продолжает выглядеть лучше, чем ожидалось, но я все еще жду, как будут выглядеть потребительские акции, как только большая часть этих отчетов будет выпущена в начале следующего месяца, прежде чем прозвучит "все ясно". Тем временем я буду использовать будущие информационные бюллетени Chart Advisor, чтобы более внимательно изучить нефтяные запасы и коммунальные услуги по мере развития ситуации в Венесуэле, а так называемый «Полярный вихрь» увеличивает спрос на энергию и товары по всему Среднему Западу. В этих двух категориях акций могут быть некоторые интересные возможности для инвесторов, допускающих риск, в краткосрочной перспективе.
