Основные движения
Участники рынка отложили дебаты о выборах президента Трампа для Совета Федеральной резервной системы (Херман Кейн и Стивен Мур), чтобы пересмотреть протоколы ФРС последнего заседания FOMC. Протоколы каждой встречи публикуются через три недели после заседания ФРС и могут быть самостоятельными событиями на рынке.
То, что инвесторы, похоже, ищут, - это подтверждение того, что ФРС будет сопротивляться повышению процентной ставки овернайт или ставки фондовых резервов ФРС и сокращению баланса ФРС, что может повысить долгосрочные ставки. Трейдеры считают, что, если ставки останутся низкими, в краткосрочной перспективе есть лучшие перспективы для роста. Исторически, причинно-следственная связь между очень низкими процентными ставками и ростом трудно доказать, но низкие процентные ставки, похоже, тоже не повредят росту.
В протоколах ФРС указывалось на снижение темпов роста в четвертом квартале прошлого года и первом квартале этого года, а также на более глубокие экономические откаты в Европе и Азии в качестве причин не повышать процентные ставки. Постоянно низкий уровень инфляции также способствовал нежеланию ФРС ужесточать денежно-кредитную политику.
Акции выросли после минут ФРС, а долгосрочные казначейские облигации остались на прежнем уровне. Это не ненормальная реакция на подобные новости. Однако, если бы долгосрочные казначейские облигации продолжали расти в цене, я был бы гораздо больше обеспокоен падением акций.
Как вы можете видеть на следующем графике, ETF (более 20 лет) казначейских облигаций iShares находится на ключевом уровне поддержки, даже с разрывом в марте и предыдущим максимумом в январе. Несмотря на необычную корреляцию в этом году, долгосрочные казначейские обязательства и цены на акции обычно имеют тенденцию в противоположных направлениях. Продолжающийся рост в TLT будет признаком слабости акций.
S & P 500
S & P 500 добился некоторого прогресса в направлении верхней линии тренда своего восходящего клина после новостей из FOMC. Хотя акции не выглядят медвежьими, разницы между ценой открытия в понедельник и ценой закрытия сегодня практически не существует. Как я упоминал в понедельник в выпуске Chart Advisor, трейдеры, вероятно, приостановлены, ожидая, когда крупные банки начнут отчитываться в пятницу.
Хотя доходы, вероятно, будут разочаровывающими, показатели выручки все равно должны показывать рост. Кроме того, обещание стабильно низких ставок означает, что компаниям будет и впредь легко обслуживать и пролонгировать свои долги. Это особенно важно в нефтяной отрасли с высокой долей заемных средств. Облигации с высокой доходностью были одной из самых больших опережающих групп сегодня благодаря отчету FOMC.
:
7 способов, которые в 2019 году отражают пузырь Dotcom
Время продавать акции Apple?
3 защитных потребительских акций для торговли на падающем рынке
Индикаторы риска - ценообразование в банках
Большинство индикаторов рыночного риска (кроме кривой доходности) оставались спокойными на этой неделе. Тем не менее, я наблюдаю интересную разработку на более микроуровне. На следующем графике я сравнил The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) с версией VIX («индекс страха»), основанной только на этой акции. Поэтому, вместо того чтобы отражать ожидания волатильности для всего рынка, этот индекс ориентирован только на саму ГЦБ.
То, что вы видите на графике, - это равные максимумы между 19 марта и 5 апреля, которые совпадают с минимумами на GSVIX, которые растут. Это означает, что во второй раз цена выросла до 204 долларов за акцию, инвесторы были менее уверены, чем на предыдущем максимуме. Я обычно называю этот сигнал «дивергенцией VIX».
По моему опыту, если доверие инвесторов ниже второго, равного или более высокого максимума, как и в этом случае, риск негативной реакции на новости повышается. Я не верю, что инвесторы должны что-то экстраполировать из этого сигнала на весь рынок, но это указывает на то, что трейдеры нервничают по поводу банковских отчетов и риск шока вниз в этом секторе повышен.
:
Dow 30 теперь Dow 29, поскольку Dow Inc. не принадлежит
ФРС вывела 20 миллиардов долларов из банковской системы на прошлой неделе
Казначейские облигации против казначейских векселей против казначейских векселей
Итог - жди и смотри
JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo & Company (WFC) сообщат о прибыли в пятницу. До тех пор я ожидаю, что инвесторы сохранят рыночный диапазон ограниченным. Сигналы волатильности от Goldman Sachs призывают к некоторой осторожности, но в целом, я думаю, плохой показатель в этом сезоне прибыли уже включен в среднюю цену S & P 500.
В дополнение к заработку, есть три члена FOMC (Уильямс, Кларида и Буллард), которые завтра утром выступят с речами, где будут ожидаться вопросы аудитории. В прошлом выступления главы ФРС Булларда вызывали волнующие рынок новости. За последние шесть месяцев его влияние было более приглушенным, но я все равно буду внимательно следить за его замечаниями на всякий случай.
